最近不少ST股轻而易举摘掉帽子，股价连续涨停，垃圾股过度投机使得市场乌烟瘴气。
　　一些ST股之所以可以轻松摘帽，与上交所今年股票上市规则的变化有关。按《上交所2008年股票上市规则》，对上市公司“特别处理”包括退市风险警示（冠以*ST）和其他特别处理（冠以ST）。一些公司虽暂时摆脱退市风险警示，摘掉*ST帽子，但如果基本面恶劣仍将被ST处理。比如对最近两年连续亏损或追溯调整导致最近两年连续亏损的，实行*ST处理；如果亏损两年再盈利一年，就可申请撤销*ST帽子。不过即使盈利，如果该年审计结果表明公司主营业务未正常运营、或扣除非经常性损益后的净利润为负值的，摘掉*ST帽子后仍需戴ST帽子。此外对“最近一个会计年度的审计结果表明股东权益为负值”、“最近一个会计年度财务报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告”等情形，都需要戴上ST帽子。
　　但按2012年上交所最新上市规则，取消了“扣除非经常性收益后净利润为正值”这一条款，ST警示标准大为宽松，很多垃圾股、包括触及上述三条红线的垃圾股都不需戴ST帽子了。显然，很多绩劣公司就可混迹于没有任何ST标识的正常股票之中。
　　比如，北海国发因2008年、2009年度连续亏损，2010年戴上*ST帽子；2010年度公司实现净利润1600多万元、“扣非”后为-8600多万元，由此2011年8月22日由“*ST国发”变更为 “ST国发”。2011年度公司实现净利润-3900多万元、“扣非”后为-4100多万元，如按2008年规则，2012年必须继续戴上ST帽子，但按新规则，2012年8月24日公司由“ST国发”变更为“北海国发”。
　　尽管北海国发成功摘帽，并不代表其经营状况有实质改善。事实上，公司2012年上半年仍然每股亏损7分钱，但公司摘帽后即涨停10%，这只能说明垃圾股过度投机本质没有任何变化。上交所2012年股票上市规则是从7月7日起开始施行，而引起ST股普遍暴跌的上交所风险警示板制度（征求意见稿）却是2012年7月27日公布；显然ST股庄家们先借风险警示板利空往下砸盘，然后趁早就存在的“利多”政策的落实，拉抬股价，成功地利用了上交所的规则变化。
　　目前对退市制度起主要作用的是三年连续亏损则暂停上市，但上市公司可通过亏损两年、盈利一年的手法规避这条红线；按原来的上市规则，这类业绩“二一二”的公司不是被*ST就是被ST，股民对其风险会有所提防，但现在它们却可以像正常公司一样，没有任何风险标识，并享受10%的涨跌停板待遇。
　　不过，无论是否戴上ST帽子，垃圾股终究还是垃圾股，投资者对摘帽股的盲目追炒其实是对自己的不负责任。在2012年度过后，净资产为负、营业收入低于1000万元等新退市标准即将发挥作用，股民万一被套高位，将来难道又要对这些退市制度说三道四、甚至阻挠？
　　一些ST垃圾股投资者认为，投资者为当时国企改制等作出了贡献，希望市场公正对待或为此补偿。笔者认为，市场并不亏欠投资者什么，要追讨损失，不能通过阻挠公司退市来达到，而应通过完善并落实上市公司大股东、高管等在公司退市中的责任、打击违法违规等来解决。拖延退市机制的完善、让整个市场长期处于病态，这损害了市场所有投资者的利益。
　　按沪深交易所2012年股票上市规则，其中对风险警示的规定大致差不多，不过据称深交所因无风险警示板压力，对ST公司摘帽未见提速。当时上交所风险警示板导致ST股暴跌、受到一些投资者批评，不知上交所为ST股迅速摘帽是否受此影响。笔者希望包括风险警示板制度等退市制度的修改完善，决不能受任何压力影响，否则，垃圾股投机之风将更加势不可挡。