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汇丰银行8月23日公布的数据显示，8月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值跌至47．8，创下9个月来的新低，而且连续第10个月处在荣枯分水岭下方；初值中的产出分项指数降至五个月新低。同时，新订单指数创下九个月新低，新出口订单指数降至44．7，为自2009年3月之后的41个月低点。
汇丰PMI反季节性下跌，说明我国经济旺季不旺。2006年－2011年，8月汇丰PMI环比平均上升0．18个百分点，如果扣除2008年金融危机，环比平均上升1．04个百分点。而今年8月的初值环比下降1．5个百分点，跌幅仅次于2008年金融危机时期，显示经济仍处于
“马拉松式”放缓中。历史上，汇丰PMI初值与终值高度相关，相关系数为0．97，这也预示着汇丰PMI终值难以大幅改善。
国务院总理温家宝多次表示，中国经济下行压力仍然较大，经济困难可能还会持续一段时间，不过中国有条件有能力实现经济目标。但现在看来，中国迄今为改变经济困难所采取的有力度的政策并不多，在市场上也未见到明显的反映。汇丰中国PMI指数再度显著下跌，这将继续打压国内的市场信心。最新的例子是，一向在中国很少裁员的外企，今年也开始大规模裁员，如摩托罗拉因过去16个季度经营中有14个季度处于亏损状态，在日前实施大手笔裁员4000人、缩减三分之一分支机构而引起反弹。无独有偶，阿迪达斯也传出消息称将与中国300家代工厂终止合作。近日，有消息称，国内多家为阿迪达斯生产运动装、T恤等十多年的代工厂最近陆续接到通知，将在今年10月到明年4月陆续解除代工协议，终止合作。
诚然，随着我国经济增速的下滑，中央强调下半年经济工作的总基调是
“把稳增长放到更重要的位置”。但是，以什么样的手段来实现“稳增长”的目标，这确实是件令人头痛的事情。从拉动中国经济增长的
“三驾马车”来看，当前，“稳投资”已经成为各地“稳增长”的重要寄托。据不完全统计，7月以来已公布的地方投资计划涉及金额约7万亿元，远远超出2008年11月全球金融危机最严峻时期出台的4万亿元人民币经济刺激方案。不可否认，投资在拉动经济增长方面能起到“立竿见影”的正面作用，但负面作用也是显而易见的，地方政府的这种投资冲动应审慎而为之。首先，在财政收入和土地收入双双放缓的背景下，地方政府的投资资金来源显然需要另辟蹊径。其次，大规模投资将带来严重的产能过剩。第三，将导致地方政府的债务水平急剧上升。所以，重投资以拉动经济增长的模式应该谨慎。
而靠外贸拉动经济增长也压力倍增。今年以来，我国经济下行压力较大。受国际市场疲软的影响，对外贸易增速下滑。尤其是7月份后，沿海主要省市出口增速明显放缓。从需求来看，新出口订单指数下降显示外需继续放缓。8月新出口订单指数环比下跌2个百分点，创41个月最低，显示外需疲软，与发达国家领先指标萎缩相一致。7月欧元区制造业PMI为44，美国制造业PMI为49．8，均位于荣枯线以下，前者更是连续12个月位于收缩区间。7月我国出口增速为1％，季调后同比增长1．6％，创下2009年12月以来新低。前瞻地看，在全球经济放缓的大背景下，出口难以显著改善，未来几个月还将维持低位，甚至不排除负增长。8月24日至25日，国务院总理温家宝在广东广州、佛山、东莞等地调研时指出，从新出口订单指数等先行指标看，下一阶段出口仍将面临较多困难和不确定性，对此要高度重视。三季度是实现全年出口增长目标的关键时期，要有针对性地采取措施。一要继续落实和完善稳定出口政策。加快出口退税进度。提高出口信用保险覆盖面，特别要注意发展对小微企业的信用保险，引入商业保险公司开展短期险业务试点。严格执行检验收费减免政策。二要加快转变外贸发展方式。鼓励外贸企业培育更多自主知识产权产品和自主品牌。加快建设外贸生产基地，搭建贸易平台，鼓励企业建立国际营销网络。三要积极扩大进口，重点增加进口先进技术设备、关键零部件以及与群众密切相关的生活用品。四要妥善应对贸易摩擦，降低贸易摩擦的风险和影响。五要着力提高利用外资水平。
在投资受到约束、外需持续疲软的背景下，显然，消费内需是当前拉动中国经济增长的重要支撑点。消费内需不足是长期困扰中国经济的一个大问题。笔者查阅2000年—2011年的《中国统计年鉴》发现，多年来我国的消费需求处于较低水平，消费率基本在50％—60％之间，远远低于同期世界上许多国家，2002年我国消费率为60％，比印度的消费率低近20个百分点，比日本的消费率低17个百分点。同时，我国的消费率还呈下降趋势。2000年—2005年期间，我国消费占GDP的比重在下降，平均每年降低2个百分点。到2005年，消费只占到了GDP的52％。2006年，我国消费率为50％，2007年降至49．5％，2010年进一步降至46．6％。“十一五”结束时，家庭消费在中国GDP中占的比重下滑到了35％。而房地产和汽车行业的红火，不过是最近十来年的事。即便在这两个行业最火热的时期，也没能扭转消费占GDP比重下降的趋势。数据告诉我们，内需不振在过去几十年间一直存在。
可喜之处在于，商务部、工信部等多个部委正就消费相关的若干领域密集摸底，并就相关鼓励政策的思路进行可行性论证和效果评估。综合各种情况看，促消费新政年内将密集出台，而且会更有力度、更注重实效。但要从根本上启动内需、促进消费，必须进行彻底的收入分配改革，提高居民收入，尤其是农村居民收入。因为收入是消费的基础。此外，要进一步完善社会保障体系，这样才能让老百姓有能力消费，敢于消费。还有是，调整资金价格，推进利率市场化改革。只有居民收入提高了，消费能力才能提高，内需增长方能可期。
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