有关西班牙经济的五大谬误
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《金融时报》8月23日专栏文章
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2012-08-27 作者:何西马利亚班涅伊 亚历山大佩雷斯 来源:上海证券报
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关于西班牙经济,有五条被重复最多的观点,这些观点被投资者不加批判地全盘接受,投资者已让自己的思维被市场的噪音搅混了。明智的人们将看穿市场正在错估西班牙经济的前景。 第一个观点与数字7有关,至少在谈到西班牙十年期债券收益率时如此。评论家频繁地论说,一旦西班牙主权债券收益跨越了7这一门槛,西班牙将不可承受。但即使西班牙在2014年被迫以8%至9%的收益率,完成其2000至2200亿欧元的融资需求,其债务平均利率将从现在的4.1%上升到5%。虽然充满痛苦,但绝不致命。 第二个谬误是说西班牙经济被巨大的私人债务阻碍。我们被告知,西班牙比较其他欧洲邻居,拥有较健康的公共账目,债务占国内生产总值的比例也在60%以下,但私人领域债务却超过了出口的两倍。这种观点误解了债务的属性。非金融部门的公司将借款用于对迅速增长的新兴市场如拉丁美洲、东欧和亚洲的投资。经常被市场忽略的一个重要事实是,这些国外资产的巨大价值。 第三点是西班牙经济无力找到增长之源。尽管国内需求仍在下降,但商品和服务的出口却快速增长。今年西班牙商品和服务出口都达到了记录最高水平。第四个观点是自从引入欧元,西班牙的竞争力因货币升值受到严重打击。然而,以生产力和生产成本来衡量,西班牙的竞争力实际是增强了。最后一点是,市场对西班牙17个自治区的债务非常担心,因为中央政府可能无力控制这些自治区的支出。然而地区债务仍处于可控范围。投资者应对市场信息做出更好的判断,以发现蕴含在危机中的巨大机会。(作者何西·马利亚·班涅伊为西班牙人民党外交发言人,亚历山大·佩雷斯为哈佛大学富布莱特学者)(贺艳燕
编译)
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