近段时间以来，随着中国股市“跌跌不休”的走势，股票市场何去何从再度引起了上至管理层下至普通投资者的广泛关注。应该说，导致股市走入如此低迷不振甚至面临边缘化境地的原因有很多，但由于制度缺陷所引起的利益分配严重失衡，却是其中最为关键的根源。
　　如果和今年开盘的2160相比，目前的上证指数已经跌去了40多点，跌幅在2％左右。但如果从今年的最高点3月份的近2500点来看，上证指数的跌幅则超过了10％。在低迷的市况下，广大股民损失惨重，市场信心受到沉重打击。
　　一种观点认为，股市的低迷源于宏观经济的不断下行。毫无疑问，这种观点具有一定的理论基础。股市作为国民经济的“晴雨表”，是整个国民经济运行状态以及上市公司实际业绩的直观反映。从目前中国的经济形势来看，确实存在着不少不让人难以乐观的趋势。无论是GDP的增长率还是上市公司的业绩，都已经陷入了增长乏力的境地。
　　为了实现“稳增长”的目标，管理层连续出台了一系列宽松政策，从降低银行存款准备金率到降低银行存贷款利率，流动性不足的问题已经得到了较大的缓解。然而，令人吃惊的是，即使是在货币宽松政策以及其他各种利好政策频出的时期，股市也无法改变连续下行的颓势。究其原因，就在于利益分配只偏向新上市公司和承销商，而以牺牲投资者利益为代价的制度性缺陷。
　　在当前的股票发行审核制度下，发行企业与承销商存在着强烈的“共谋”动机，通过高价发行和高市盈率发行损害投资者的利益。在这种“圈钱”意识占主导地位的情况下，企业在一级市场上一旦达到发行成功、圈钱到手的目的，就极容易引发二级市场的巨大抛售。据统计，截至目前，A股市场上今年以来已经有114家公司上市，其中每月约16家，共计融资811亿元，如果加上增发、配股和可转债等融资，今年上半年A股共融资2414亿元。
　　然而，在二级市场上，大量新股跌破发行价，使得投资者损失惨重的现象屡见不鲜，这也是牵引大盘不断下挫的主要动力之一。一方面，依靠高价发行和高市盈率发行的原始股东在二级市场上存在着强烈的套现冲动。有关数据显示，自2012年7月1日至12月31日，沪深两市共计321家公司限售股需要解禁，合计解禁股数为891．18亿股，限售股总市值超过5000亿元。另一方面，广大中小股民对这种“绞肉机”似的利益分配机制只有“用脚投票”，要么被迫被套割肉，要么干脆无奈离场。中登公司的统计显示，最近两月平均每天有超过1500位股民销户离市，发誓与股绝缘。而今年上半年以来“僵尸”账户激增超600万户，很多都是坚守多年的老股民。
　　由此可见，以牺牲广大投资者利益为结果的、扭曲的利益分配机制不彻底改革，中国股市的“维稳”目标就难以实现，下跌趋势就难以扭转。因此，加快新股发行机制的改革步伐，坚决消除以肆意圈钱为目的的高价格、高市盈率发行的“双高”现象，已经成了管理层迫在眉睫的重大任务。只有新上市公司、承销商和投资者利益实现基本平衡和共赢，特别是广大投资者的利益能够得到切实保护，中国股市才能真正走上健康发展的道路，广大投资者盼望已久的新一轮牛市才能真正得到开启。