“意大利面临的是欧元区脆弱的外部环境，希腊、西班牙等国的债务风险进一步蔓延，挤压着意大利的恢复空间。各方风险的进一步叠加和恶化，又进一步增加市场对欧元区二次衰退的担忧。意大利一旦长久深陷重度衰退而难以走出，欧元区也很难独善其身。”　　
　　如果你想拥有一座宫殿，最近有个天赐良机：不用军舰，也不用革命，只用money即可办到。这不是玩笑，意大利总理马里奥·蒙蒂（Mario Monti）手头有一堆房源：13世纪中期的奥尔西尼古堡、18世纪的威尼斯迪耶多宫，以及米兰时尚区的博利斯瓜尔多宫等17处房产，都有机会入手。蒙蒂手上有价值420亿欧元的不动产可卖。他就想要钱，而且是现金。
　　他不是败家子，但他要还债，他想到了变卖家产。但市场对他能不能卖掉毫无信心。最接近的例证是，意大利二季度商业地产几近崩盘，交易骤减超过90%，全国仅2处楼盘交易，远低于一季度的56处。而他领衔的政府，目前已欠下约2万亿欧元的公共债务。不幸的事却接踵而至：外国投资者在逃跑，去年6月份50%的公共债务是外国人买的，4月份已经减少到36.5%，连在欧洲长袖善舞的高盛，二季度也一举削减了92%的国债持仓量；GDP也在下降，二季度GDP与去年同期相比缩减了2.5%，创2009年以来最大跌幅。
　　蒙蒂遇到的是信心危机，投资者严重缺乏这“比黄金更重要”的信心。他是学院派经济学家，也曾担任欧盟委员会前委员，被誉为“超级马里奥”，实战经验丰富，但运气却远不如他那风流成性的前任。他的前任经历了经济超低速增长和债务急剧攀升，2000年到2010年年均经济增长率只有0.6%，同一时期债务却是翻个儿增长。有解读认为，这是加入欧元区后意大利做了太多贡献所带来的恶果，理由是加入欧元区后债务数据有了突飞猛进的增长。
　　笔者倒不太认同这一解读。某种程度上说，作为欧元区第三大经济体的意大利，确实为欧元区做出相应的贡献，但把债务危机单纯归结于此，则有失偏颇。意大利债务危机之因早在加入欧元区之前就已埋下，只是加入欧元区更加速了危机的爆发。这首要表现为制造业尤其是出口制造业的萎缩，由于劳动力成本过高、税收和劳务政策缺乏竞争力、研发投入低等因素，制造业受到极度制约，1995年至2007年，出口制造业每小时附加值仅提高了6.6%，德法两国则分别高达45%和51%。加上老龄化、社会发展不平衡等原因，其公共支出接近GDP的50%，与之相对应的即是公共债务的增长。
　　蒙蒂开出的药方是紧缩。站在欧元区的角度看，紧缩符合政治需要，也符合德法等援助国的期望，但对货币政策明显存在短板的欧元区成员国意大利而言，节支增税等财政紧缩办法，对经济的损伤也不容小觑。6月份失业人数达279.2万，失业率高达10.8%，经济下滑导致了失业，失业又进而加剧经济下滑。尽管减速是调整经济结构的绝佳时机，但经济停滞甚至负增长的风险会让市场更担忧。蒙蒂在专注紧缩的同时，迫切需要找到促使经济增长的办法，需要尽快给市场以信心。
　　因为，意大利经济状况的好坏，更关涉欧元区的政治和经济大局。意大利面临的是欧元区脆弱的外部环境，希腊、西班牙等国的债务风险进一步蔓延，挤压着意大利的恢复空间。各方风险的进一步叠加和恶化，又进一步增加市场对欧元区二次衰退的担忧。意大利一旦长久深陷重度衰退而难以走出，欧元区则很难独善其身躲过这一劫数。而欧元区的衰退又进而会降低意大利债务危机解决的几率。这正是蒙蒂需要尽快找到增长办法并还市场以信心的外部风险。
　　那么，蒙蒂需要帮忙吗？他认为谋求欧洲稳定机制（ESM）购买主权债压低借贷成本是“不成熟”的办法，他只需要德国道义上的支持，并不需要经济上的援助。蒙蒂的逻辑或许是，需要外部帮忙则意味着危机的更进一步深化，意味着意大利已基本丧失独自解决危机的能力，这或许会带来更大的市场风险。他斩钉截铁地说，多数德国人认为意大利已接受了金融救助，然而事实是，意大利连一欧元都没有要。真如蒙蒂所说，挺过这段重症监护期，意大利可以一欧元都不要吗？