IPO放缓难改“圈钱市”现象
2012-08-10   作者:中国经济时报评论员  来源:中国经济时报
 
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  截至8月8日,证监会网站预披露一栏中,最后4家申请IPO公司的预披露时间仍为7月16日。面对IPO预披露出现较长时间的空窗期,7月过会率创年内新低,以及今年前7个月IPO公司数量及融资额的双降,投资者显得并不怎么领情,要求暂停IPO的呼声依然很高,二级市场的反弹也不是很给力。
  数据显示,今年1至7月,首发上市的企业为122家,比去年同期减少65家;融资861亿元,比去年同期减少53%。对此,多次强调不采用行政手段暂停IPO的证监会,称这说明市场约束正在对发行上市的企业数量和规模进行自主调节。
  可在投资者看来,这样的约束并没有实质性提高市场信心。
  一项最新调查表明,约有90%的私募认为,管理层应该考虑到市场需求,暂停或放慢IPO的节奏,而如果一味任由IPO无节制地吸血,那么,几年之内都难以见到上涨行情。力挺银行股的史玉柱日前发微博称,“只要暂停发新股、暂停做空股指,大盘立马止跌,甚至涨停”。
  各方对IPO是否造成股市低迷,以及暂停IPO是否有助于拯救熊市,存在不同的看法。过去的11年,上证指数几乎原地踏步,中小投资者成为冤大头,而IPO融资屡创全球之冠,靠IPO造富的股东及高管大量涌现。如此鲜明的反差,IPO岂会不遭来一片抱怨声。
  今年以来IPO放缓未获得投资者肯定,一个很重要的原因在于,尽管A股市场IPO同比双降,但与海外市场相比仍鹤立鸡群。市场对IPO放缓迹象的不领情,还因为存在三大忧虑。
  其一,空窗期不等于新增IPO申请需求减少。按市场人士的说法,这是因为7月份属于中报披露期,很多企业需要补充相关资料。事实上,国内企业上市的需求依然强烈,即便新三板建立后将有利于分流交易所市场发行上市压力,但两者的融资功能和造富能力差别较大,短期内交易所市场投资者的受益有限。
  其二,已申请及已过会的IPO如同“堰塞湖”。截至6月底,有109家企业IPO过而未发,计划募资额约702亿元。此外,有近800家企业正在排队等候过会。其中有多个拟融资超过10亿元的大盘股,上百亿元的有陕西煤业和中邮速递。拟融资172.51亿元的陕西煤业去年8月29日过会,“搁浅”在过会与核准的中途,眼看着排队等候将满一年。这些看得到的融资压力,重重压在投资者的心头,从“堰塞湖”下泄只是时间上的早晚。
  其三,市场回暖或迎来IPO速度同步加快。 A股市场定位不改变,融资功能放在第一位,投资功能处于从属地位,IPO压力很难告别有增无减。看到熊市中IPO的执著,令人担心市场好转后的提速。假如三季度股指随着经济增速的好转而反弹,IPO不是同步没有提速的可能。对于上半年A股IPO的同比大幅减少,安永和普华永道均预测,下半年A股的IPO将会有反弹,预计募资额会达到上半年的3倍左右。
  IPO带来新鲜的上市资源,本该是促进市场发展的因素,却变成A股投资者的心头大患。表面上看,最大的问题在于融资数量,对市场“抽血”过度。实际上,难改“圈钱市”的后患更大。
  近日第四次冲击IPO成功的神舟电脑,被媒体质疑为“圈钱”。有媒体报道称,神舟电脑上市后董事长的账面财富可能达到 94亿元。若未来公司业绩变脸,董事长财富缩水但依然暴富,投资者则将遭受割肉之痛。假如神舟电脑不幸被证明为“圈钱”,其公司及董事长该付出怎样的代价?中小投资者的利益如何得到保护?这些问题找不到答案,IPO就缺少市场认可的前提,投资者只能“用脚投票”。
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