7月30日,股市中两大板块集体重挫。其一,上海证交所拟出台限制“炒差”的新政,ST板块全线崩溃,大面积跌停。其二,闽灿坤B退市风波继续
“发酵”,B股指数继上周大跌5.62%之后,30日盘中一度下跌超过7%,收盘跌幅达5.64%。 这两大板块遭殃皆因利空冲击,前者难以得到同情,但后者显得很无辜。管理层一再强调遏制绩差股、新股、小盘股的炒作,证交所采取限制交易的措施并不意外,该政策本意是保护投资者利益。相比之下,闽灿坤B“躺着也中枪”,给B股市场笼罩上退市阴霾,暴露市场制度本身存在问题。当前B股市场最该解决的是如何保护投资者利益,而退市新规把过去3年均盈利的闽灿坤B逼到悬崖边。 截至7月30日,闽灿坤B连续第6个交易日跌停,收盘跌至0.55港元。目前该股连续16个交易日收盘价低于每股面值1元人民币,在最后4个交易日即便天天涨停,也无法回升到1.21港元/股的免退市及格线上。有一种观点认为,这反映出退市制度的缺陷,属于制度设计不当,与“优胜劣汰”的政策初衷不符,交易所应该勇于认错并及时修改。可问题在于,朝令夕改不是好的做法,那样将使国内股市受到更大的负面冲击,甚至导致道德风险。而且,即便闽灿坤B因修改规则而侥幸“留下”,导致其走向退市悬崖的B股市场问题依然存在。只要根本问题不解决,B股大跌的悲剧还会发生。 比较A股可发现,B股市场暴跌是“家常便饭”,过山车行情时有发生。B股指数去年4月中旬反弹至329.54点见顶以来,单日跌幅超过4.5%共发生过6次。其中,2011年6月9日暴跌7.90%,而当日的上证指数只是下跌1.71%。B股指数习惯性暴跌的根源是市场规模偏小,极小的成交量就可以带来重创。以闽灿坤B为例,最近5个交易日跌停的成交均低于200万港元,7月30日仅成交40.28万港元。对于大跌后市值仍有6亿多港元的闽灿坤B来说,不足百万港元的日成交以前也时常发生。值得注意的是,并非闽灿坤B被认定难逃退市一劫而地量成交,成交冷清是B股的通病。以B股指数跌4.75%的7月25日为例,沪深两市106只B股中,成交金额最大的个股也只有成交人民币1000万元出头,与动辄日成交超过10亿元的A股有天壤之别。 B股作为一个历史遗留问题的市场,基金、保险资金等机构不能参与,外资早已出逃,导致同一公司的B股股价较A股折价,大批个股“破净”。市场流动性极其不足,势必造成个股风险特别高。正因为无量也容易跌停,闽灿坤B退市的悲剧很可能重演。截至本周一,京东方B、﹡ST中华B收盘价低于1元面值,所幸的是两家公司的A股暂时未出现退市风险。谁是下一个闽灿坤B?不少人猜想或是ST雷伊B。该股连续5个交易日跌停,7月30日收盘跌至1.43港元,跌破面值的风险正在一步步逼近。 低迷的成交,失去融资功能的市场,使B股长期被边缘化。尽管B股市场规模小,其前途的好坏不影响整个资本市场的发展,但不该沦为被“遗忘的角落”。尽管B股账户只有250万户左右,与多达近1.7亿户的A股账户相比太微不足道,但保护投资者利益同样该是监管层工作的重中之重。B股投资者不应成为“弃儿”,更不该是制度缺陷的受害者,管理层提振股市信心理应包括B股市场。正视B股投资者利益保护的不足,尽早下决心解决历史遗留问题,已是投资者最大的心愿。从这一点上说,闽灿坤B退市及B股暴跌应该成为倒逼市场改革的催化剂。
|