世界第一的经济增速和世界第二的经济规模，为何没能造就世界一流的股市？中国证券报认为，经过多年的扩张式发展，A股供求已现失衡。必须承认，A股市场的持续低迷，一方面是国内外经济金融形势所致；另一方面，A股市场供求失衡也是一个客观的原因。因此，目前应推出大力度的资本市场改革政策，尽快研究制定吸引长期资金入市的措施。重点从扩大入市资金种类、税收优惠、鼓励分红等方面增强长线资金入市信心。
　　从国外经验看，英国、美国、日本都是在经济快速增长的同时，建立起了强大的资本市场，二者是相辅相成的。就规模而言，中国早在2007年就已跻身“资本大国”行列，但5年过去了，离“资本强国”的目标仍很遥远。
　　在20多年的发展中，经历了国企解困、金融企业股改上市、蓝筹回归、中小板和创业板建立，A股市场实现了“世界第一”的扩张纪录：总市值10年前不到4万亿，目前达20多万亿；年度融资规模从初期的几十亿，到近6年每年都保持在2000亿元以上，最高接近万亿。未来还有统一监管的全国性场外市场、国际板等“新成员”加入。股市的融资端发展很快。
　　但与此同时，可进入股市投资运营的资金和机构并没有太大变化。多年来增量资金很少，尤其是长期资金渠道拓展、机构投资者发展明显滞后。
　　长期资金方面，目前2万亿养老金委托运营规模仅400多亿元；社保基金理事会运营的8000多亿资金中投资股市约2700亿；企业年金运营的3000多亿资金中投资股市为数百亿；约2.1万亿公积金目前没有开展股市投资；约6万亿保险资金中仅有6000多亿投资股市和基金。以上长期资金合计不足1万亿，与20多万亿的市值比起来可谓势单力薄。中国股市缺乏“定海神针”，是多年来股市“习惯性”大起大落的重要原因。
　　再看机构投资者，QFII从2002年投资至今10年，获批额度不足300亿美元，加上投资收益目前规模仅2700多亿元；公募基金（含债券和货币基金）目前规模约2.4万亿，阳光私募基金约1400亿；其他一些机构投资者运营规模更小，投资范围和门槛多年来变化不大。
　　随着融资规模的扩张，市场存量和增量资金不断被稀释，股市供求不平衡的矛盾越来越突出。由于长期资金占比越来越少，投机炒作力量占主导引致市场畸形发展，长期资金和机构投资者常常也不得不加入短线投资的行列，形成恶性循环。
　　除缺乏新的长期资金以外，现有长期资金和机构投资者面对相对较低估值的A股似乎也不“感冒”。目前社保基金仍有10个百分点的投资额度没有用足，保险资金投资额度用了不到一半，基金仓位距离历史高位还差8-10个百分点。资金“引而不发”，并不急于抄底。中国股市为什么对长线资金缺乏吸引力？
　　对经济基本面的预期不佳当然是重要原因。面对结构转型升级和国内外复杂因素，中国经济增速出现放缓，即将公布的二季度数据可能整体不佳，上市公司业绩下滑，长期资金对未来缺乏信心。但是，即使是降至7.5%的经济增速，中国在全球范围仍属快速发展的经济体。
　　投资回报低恐怕才是长期资金远离股市的最重要原因。中国A股市场上诞生了众多“最赚钱”上市公司，盈利水平和规模在全球范围内都是首屈一指。这些“看起来很美”的“最赚钱”上市公司似乎并没有给投资者带来多少实惠。美国上市公司税后利润有50%-70%用于支付红利，并且每个季度分红。可口可乐、美国铝业等一些知名公司数十年来保持一定数额的派现，回报早已增值数倍。而中国即使仅占上市公司2%的、2008-2010年分红超过10亿元的极少数上市公司，现金分红占净利润也不过30%-40%。更多的公司是多年不分红或极少分红。中国20多年来累计现金分红仅占市场融资总额的40%左右，投资者投资回报年化收益率仅1.8%。
　　“冰冻三尺非一日之寒”。中国证券报认为，当前要改变与世界第二大经济体极不匹配的股市现状，一定要推出大力度的改革措施。
　　首先，研究拓宽可入市资金的种类和渠道，激活大量储蓄资金加入到直接融资体系中，对一些多年不改变的长期资金投资门槛作出重新评估，充实长期投资资金规模。
　　其次，研究目前针对资本市场投资的税收种类和标准，有针对性地制定优惠政策，可以考虑取消对分红征税。发达国家以资本利得税为主税种，美国股市免征印花税，投资没有盈利不缴税，有亏损还可以抵扣应缴个税的个人收入。
　　再次，提高投资者回报，加大鼓励分红的政策刺激力度；提升上市公司治理水平，夯实上市公司发展基础，让长线资金“有货可买”。