在上半年全球主要股指的涨幅榜中，A股市场没有再度 “熊冠全球”，位居中游的水平。然而，A股市场并未彻底告别投资回报末流的形象。亚太市场上，A股涨幅落后于日本、韩国、印度、新加坡、新西兰、香港等主要股指，处于末流水平。
　　上半年的A股走势，表现出“过山车”的特征。从去年年末收盘的 2199．42点，到 1月 6日创出2132．63点的半年低点，2月27日2478．38点的半年高点，再到6月29日收盘2225．43点，投资者心情同样经历了“过山车”。其中，1月上旬的2132点被视作政策底，股指随后一度持续反弹约16％，3月“两会”举行前更是出现了牛市的乐观预期。当时有机构及分析师急呼牛市来临，甚至有券商预测未来3年有望上涨到5000点。如今，股指跌落，再往下将考验政策底，市场信心低迷之极。
　　6月下旬，上证指数先后跌破2300点和 2200点，最低跌至2188．72点。若不是应对欧债危机传来利好消息，在 6月 29日反弹1．35％并重上2200点，上证指数上半年是涨是跌将很难说。不少分析人士认为，股指上半年反弹失败，缘于政府没有提出今年GDP“保八”的目标。5月和6月再度回落，受到欧债危机和经济增速下滑的拖累。 6月汇丰PMI终值持续回落至7个月新低的48．2％，连续8个月处于荣枯分水岭下方，显示实体经济或将进一步下滑。市场普遍对经济增速下滑感到担心，股指的回落属于正常反应。
　　其实，投资者更大的担忧来自扩容。上半年IPO融资总额略超700亿元，成为2009年IPO重启以来IPO融资数额最少的上半年。然而，扩容速度的放缓未令人笑逐颜开，相反，排队等候上市的公司越来越多，扩容压力有增无减。尤其6月中下旬，中信重工的IPO申购，深交所通知扩充中小企业板股票代码区间，以及上证所声称“2020年股票市值达到70万亿到80万亿元”，使得扩容预期明显上升。安永3日发布《全球IPO最新信息》表示，目前已有数个超级大盘股通过审批或在为近期上市做准备，同时，2012年国资委工作重点之一是继续推动具备条件的央企加快主营业务整体上市，预计下半年A股市场将会迎来数只大盘股上市。
　　管理层正在加大引入资金的力度，但多数举措属于 “远水难救近火”，短期市场资金面面临严峻考验。卡塔尔申请50亿美元QFII，韩国中央银行宣布6月已将3亿美元QFII额度全额投入A股市场，更有报道称日本养老金也有望入市，这些消息在6月下旬的出现，都没有起到提振信心的作用。下半年，假如扩容提速的话，资金面的紧张将继续困扰股市。投资者期盼“五穷六绝七翻身”，不少机构也看好7月份行情反弹，可如果扩容压力影响投资者信心的回升，反弹恐怕难有大的作为。
　　证监会负责人近日表示，“不会控制新股发行的节奏和数量”。然而，投资者怀疑A股市场是否具有较好的自我约束能力。股市跌跌不休之时，却冒出40多亿融资额的大盘股IPO，能够说是市场的自主选择吗？听任这种所谓的自主判断与选择，“融冠全球，熊冠全球”的厄运还可能再现。那样的话，居末流的A股看似便宜，但因缺乏赚钱效应，资金的引入很难持续。对韩国中央银行来说，3亿美元QFII买A股符合其推进外汇储备多元化的长远战略。若要提高更多QFII的投资兴趣，还得靠A股用炒股赚钱来证明价值。 10年股指重返原点的A股市场，眼下很难说充满魅力。至少对国内储蓄资金来说，股票投资意向变得越来越弱。
　　可见，实现建设“一流市场”的目标，真正使A股市场具备竞争力，首先不能在全球股市涨跌榜上甘居末流。