在国内经济刺激政策逐步退出和欧美日等发达经济体经济增长放缓的影响下，当前我国工业生产下行筑底态势进一步确立，二季度工业生产将延续一季度的回落态势，初步判断同比增长10.5%左右，有望达到年内低点。
工业生产增速明显回落。2012年4月份，规模以上工业增加值同比增长9.3%，增速比上月回落2.6个百分点，比去年同月回落4.1个百分点，创2009年6月以来最低增速。从环比看，1-4月，规模以上工业增加值环比分别增长0.47%、0.62%、1.16%和0.35%，4月份环比增速为2011年以来最低，环比折年率仅为4.3%。
分地区看，东中西部工业增速均呈回落态势，4月份，东部地区增加值同比增长8.2%，比上月回落2.2个百分点，中部地区增长10.6%，比上月回落4.8个百分点，西部地区增长11.8%，比上月回落1.2个百分点。1-4月，规模以上工业增加值同比增长11.0%，增速比一季度回落0.6个百分点，比去年同期回落3.2个百分点。
重工业增速回落是工业增速回落的关键。2012年4月份，重工业生产增长8.9%，增速比上月回落2.3个百分点，比去年同月回落5.1个百分点，其中，石油石化、机械和电力工业部门增速较低，同比分别增长2.5%、7.6%和2.6%，均低于规模以上工业生产增速，比上月分别回落1.2、3.3和5.9个百分点。
4月份，轻工业增长10.3%，增速比上月回落3.6个百分点，比去年同月回落1.6个百分点，其中烟草和纺织部门分别增长6.8%和11.5%，比上月分别回落11.2和2.6个百分点；4月份，轻重工业走势延续分化态势，增速差为1.4个百分点。
1-4月，重工业增长10.5%，比一季度回落0.5个百分点，比去年同期回落4.2个百分点，轻工业增长12.3%，比一季度回落0.9个百分点，比去年同期回落0.6个百分点。由于重工业在整个工业中的占比明显高于轻工业，因此，重工业增速回落是工业增加值增速下滑的关键因素。
结构调整稳步推进。一是工业生产在保持平稳较快增长的同时，结构调整步伐不断加快，高新技术产业发展迅猛。4月份，高技术产业增长10.4%，高于规模以上工业生产增速1.1个百分点。1-4月，规模以上高技术产业累计增长12.7%，高于规模以上工业增速1.7个百分点。
二是高耗能行业生产增速小幅回落。4月份，六大高耗能行业增加值同比增长8.0%，低于规模以上工业增加值增速1.3个百分点。1-4月，六大高耗能行业增加值累计增长9.8%，低于规模以上工业增加值增速1.2个百分点。
其中，石油加工炼焦及核燃料加工业、电力热力生产和供应业、黑色金属冶炼及压延加工业增速较低，累计同比分别增长5.3%、6.0%和8.4%，但有色金属冶炼及压延加工业和非金属矿物制品业保持较高的增长势头，累计同比分别增长14.6%和13.6%，增速明显高于规模以上工业整体增速。
工业品出口持续回落。4月份，工业企业实现出口交货值8619亿元，同比增长6.1%，增速比上月回落4.3个百分点，比去年同月回落14.0个百分点。1-4月，工业企业实现出口交货值31680亿元，同比增长7.6%，增速比一季度加快0.2个百分点，比去年同期回落13.1个百分点。
主要工业品产量同比增速回落幅度较大。4月份，发电量、钢材、水泥和十种有色金属产量同比分别增长0.7%、7.9%、4.0%和2.3%，比上月分别回落5.2、2.3、3.9和1.2个百分点，比去年同月分别回落11.0、0.4、18.4和9.3个百分点，乙烯产量同比下降6.3%，下降幅度比上月扩大1.5个百分点，比去年同月扩大34.7个百分点。
1-4月，发电量、钢材、水泥和十种有色金属同比累计分别增长5.0%、6.2%、5.5%和4.6%，比一季度分别回落1.6、0.3、1.8和1.2个百分点，比去年同期分别回落7.7、6.4、14.1和5.0个百分点，乙烯产量累计同比下降2.3%，下降幅度比一季度扩大1.4个百分点，比去年同期扩大33.3个百分点。
工业生产者价格低位运行。4月份，工业生产者价格同比涨幅延续回落态势，工业生产者出厂价格同比下降0.7%，下降幅度比上月扩大0.4个百分点，比去年同月扩大7.5个百分点，从环比看，工业生产者出厂价格环比上涨0.2%，涨幅比上月收窄0.1个百分点。4月份，工业生产者购进价格同比下降0.8%，下降幅度比上月扩大0.9个百分点，比去年同月扩大11.2个百分点，4月份工业生产者购进价格环比持平。
1-4月，工业生产者出厂价格累计同比下降0.1%，下降幅度比一季度扩大0.3个百分点，比去年同期扩大7.1个百分点，工业生产者购进价格累计同比上涨0.6%，涨幅比一季度收窄0.4个百分点，比去年同期收窄9.7个百分点。
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企业去库存步伐加快，二季度工业生产回落筑底的态势确立 |
1.支撑工业生产的有利因素。一是先行指数持续回升。2012年4月份，中国制造业采购经理指数PMI为53.3%，环比上升0.2个百分点，该指数连续五个月回升，本月在上月较高水平的基础上小幅回升。其中，生产指数达到57.2%，比上月上升2个百分点，为去年1月份以来的最大值，表明生产经营活动加快，制造业经济整体表现稳中趋升。
二是企业利润有所好转。一季度，全国规模以上工业企业实现利润10449亿元，同比下降1.3%，但下降幅度比1-2月收窄3.9个百分点。其中，3月当月实现利润4389亿元，同比增长4.5%。
三是美国经济稳步复苏。美国供应协会（ISM）最新公布的4月份美国PMI为54.8%，环比扩大1.4个百分点，明显好于预期，创10个月以来新高，截至4月美国制造业活动已连续第33个月扩张。从就业数据看，美国4份失业率为8.1%，比上月再次回落0.1个百分点。由于美国经济的好转，对美国的出口也基本维持在正常水平，今年前4月我国对美国出口1027亿美元，比去年同期增长12%，在主要贸易伙伴中处于较高水平。
2.不利于工业增长的主要因素。一是三大需求缺乏增长动力。去年二季度以来，受美欧日等发达经济体经济增长步伐放缓和国内经济刺激政策退出的影响，我国经济增速持续回落，2011年第二至第四季度，GDP分别增长9.5%、9.0%和8.9%，呈逐渐回落态势。进入2012年以来，经济平稳回落的趋势进一步确立。
2012年一季度，GDP同比增长8.1%，比去年同期回落1.6个百分点，比去年全年回落1.1个百分点。从三大需求看，2012年1-4月，固定资产投资增长20.2%，比一季度回落0.7个百分点，比去年同期回落5.2个百分点；社会消费品零售总额增长14.7%，比一季度回落0.1个百分点，比去年同期回落1.8个百分点；出口增长6.9%，比一季度回落0.7个百分点，比去年同期回落20.5个百分点。
二是房地产调控不利于工业增长。1-4月，商品房销售面积21562万平方米，同比下降13.4%，商品房销售额12421亿元，下降11.8%；1-4月，房地产开发企业土地购置面积9657万平方米，同比下降19.3%，降幅比一季度扩大15.4个百分点；4月末，商品房待售面积30308万平方米，比3月末增加186万平方米。
因此，在当前房地产调控政策下，由于房地产销售的不景气、企业高库和资金来源的减少将抑制房地产开发投资，1-4月，全国房地产开发投资15835亿元，同比增长18.7%，增速比去年同期回落15.6个百分点，比一季度回落4.8个百分点，房地产投资增速的回落对工业生产构成压力。
1-4月，与房地产、基建等相关的钢铁、水泥等严重产能过剩的传统行业增速大幅减缓也印证了房地产调控对工业生产的影响，1-4月，钢材、水泥和十种有色金属同比累计分别增长6.2%、5.5%和4.6%，比一季度分别回落0.3、1.8和1.2个百分点。由于重工业与投资关系密切，重工业增速的放缓进一步表明投资仍处于下滑区间。
三是工业面临去库存化压力。需求降温导致工业品价格下降，工业产成品面临去库存压力，2012年以来，工业生产者价格持续回落，1-4月工业生产者出厂价格同比下降0.1%，价格的回落加速了企业去库存步伐。2012年一季度，规模以上工业企业产成品资金占用累计增加16.4%，比1-2月回落1.9个百分点，比去年同期回落6.8个百分点。4月份，PMI的主要原材料库存指数为48.5%，比上月回落1.0个百分点，连续12个月位于临界点以下，表明制造业主要原材料库存量继续回落。
四是货币对工业的支撑能力有待进一步增强。4月份社会融资规模为9596亿元，比上年同期少4077亿元，其中，4月份人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元，中长期贷款1893亿元，在贷款中的比重明显偏低，显示信贷对实体经济的支撑能力有待加强。从信贷投向看，工业中长期贷款增速明显放缓。截止到一季度末，主要金融机构本外币工业中长期贷款余额6.26万亿元，同比增长7.3%，比上年末低2个百分点，今年一季度增加1532亿元，同比少增697亿元。
其中，重工业中长期贷款余额5.62万亿元，同比增长7.4%，比上年末低3.3个百分点。4月份,银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为3.25%，比上月高0.67个百分点，质押式债券回购月加权平均利率为3.29%,比上月高0.63个百分点，显示市场融资成本有所上升。4月末，M2余额同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点，M1余额同比增长3.1%，比上月末低1.3个百分点。央行决定自5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，显示了货币政策稳增长的意图。
五是欧元区经济增长乏力。数据显示，4月份欧元区制造业采购经理人指数PMI为45.9%，比上月回落1.8个百分点，创2009年6月以来最低水平。欧元区的核心国家德国4月份PMI为46.2%，比上月回落0.2个百分点，3月份欧元的失业率达到10.9%，比上月扩大0.1个百分点。
由于欧元区经济增长乏力，我国的出口将受到影响。据广交会数据，此次广交会累计出口成交360.3亿美元，同比下降2.3%，这是2009年外贸复苏以来首次出现下滑，其中，欧盟成交金额下降5.6%。1-4月，我国对欧盟的出口明显乏力，累计出口1028.3亿美元，累计同比下降2.0%，下降幅度比一季度扩大0.2个百分点，比去年同期扩大21.7个百分点。
综合以上分析，二季度工业生产增速将进一步回落筑底，初步预计二季度工业生产同比增长10.5%左右。