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2012-05-09 作者：陈宁远（财经观察人士） 来源：东方早报
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5月7日，中国资产管理规模最大的华夏基金管理公司发布公告称，公司副总经理、华夏大盘和华夏策略基金经理王亚伟先生因为个人原因离职。这其实是一则晚到而终于到了的消息。王亚伟要辞职、王亚伟辞职难等传言，已经传了N年，如今终于成为现实。
对于这位中国最为明星相的基金经理的辞职，舆论在整个过程中，不乏溢美之辞。的确，他太不容易了。他曾经管理的四只基金，都为持有人带来较好的回报。虽然我们尚未有全面统计，说他是中国给基民带来最好业绩的基金经理人，但他肯定是一举一动牵扯到基民和股民心弦最多的明星基金经理。显然，这对他来说已形成压力。
在同日华夏基金管理公司为他举办的媒体恳谈会上，他坦承所谓“王亚伟概念股”因被媒体广泛传播给他带来的压力。王亚伟在谈到这个问题时，更多是从选股思路、风控方式等操作技术层面解释的，担心中小散户跟风的风险。当然这种情况的确存在，但却不是问题的本质。问题的本质是：假如没有“王亚伟概念股”的形成，就不会有他这样一位明星基金经理；没有这样一位明星基金经理的效应，华夏基金在销售非明星基金经理管理的基金产品时，就未必会取得较好的销售成果。
“王亚伟概念股”的形成，就现阶段中国的资本市场而言，其本质不是投资理念和投资水平的体现，也不是媒体追逐的结果，更非市场散户的风险意识不足，而是中国基金公司监管方式、股权结构、管理取向和盈利模式的体现。王亚伟在离职媒体恳谈会上如此坦承“王亚伟概念股”的压力，其实是描述中国基金管理公司的整体盈利模式和基民、中小投资人不对称的关系。
道理简单。他被视为谦虚，是在他被问到是不是华夏基金“灵魂人物”时——他说：“我也不是华夏基金的灵魂人物。因为外面经常说：‘是华夏基金成就了王亚伟，还是说王亚伟成就了华夏基金’。其实可以明确地说，毫无疑问是：是华夏基金成就了我。”
为此他举了一个例子，说他担任基金经理14年，先后管理过四个基金（分别是基金兴华、华夏成长、华夏大盘和华夏策略）。按照连续业绩计算，投资者在初期投入一元钱，并把分红进行再投资，14年后就变成了28元钱；这虽然是一个优秀的成绩，但和华夏基金成立14年来对股东的回报相比，就相差甚多了。
按照他的计算，华夏基金管理公司的股东在历年增股、并购过程所投入的资金是很少的，1998年成立注册资金只有7000万元；2000年增加到1.38亿元；2009年合并中信基金，再增加到2.38亿元——王亚伟强调这是历年股东的全部投资成本。而华夏基金管理公司给上述股东的回报，仅现金分红就达到40个亿；而在2011年股权转让时（受制于证监会要求本来100%持股的中信证券进行的合规的股权转让，由中信证券出让的华夏基金管理公司51%的股权，最后转让给五家企业，转让总对价为83.44亿元），华夏基金的整体公司价值达到了160亿元。因此王亚伟合并计算，华夏基金管理公司成立14年来为历任股东创造了高达两百多倍的复合回报率。
在这个业绩面前，王亚伟总结说，“一个优秀的企业家给股东创造的价值，远远高于一个优秀的投资家给投资者创造的价值。他们的能力和贡献更应该得到认可和尊重。”
当然这是一个正确的比较，但却是不全面的比较。道理更加简单，华夏基金管理公司在王亚伟等企业家和投资家的努力下，在短短的14年里，为华夏基金管理公司的历任股东创造了两百倍的复合回报，但投资华夏基金的基民呢？要知道华夏基金管理公司目前管理着29只不同性质的基金，总资产规模达到1975.31亿元，这涉及到成千上万的基民，试问明星基金经理和出色的企业家为这些基民14年来创造了多少回报？
作为出色的职业投资人，作为担心小股民跟风出现风险的明星经理，是否也可以对14年来华夏基金管理公司一共发行了多少只基金产品，又从这些基民手里募集了多少资金，进行了多少分红，这些基金的面值现在又是多少，做一点简单的统计，并在媒体恳谈会上广而告之？以免中国普通基民——尤其是分不清华夏基金产品和华夏基金管理公司关系的人——盲目认为买了华夏基金，就可以成为拥有200倍回报率的华夏基金公司的股东。
作为中国最为有名、且自己管理的基金产品对得起基金持有人的明星基金经理，王亚伟的成功当然是大不易，这里有他个人的责任心、天赋和相当刻苦的努力。否认这一点，是不客观的。但促成其大不易之成功的人，要首推何方神圣？又是以什么为基础和前提的？为什么他的辞职与否屡次牵动市场？要回答这些问题可能更难。
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