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2012-05-08 作者：陈东海（东航国际金融公司） 来源：上海证券报
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萨科奇到底还是没能翻盘，法国总统大选第二轮投票结果与之前的民调一致，社会党候选人弗朗索瓦·奥朗德以51.62%的有效选票胜出。现在，悬念抛给欧盟了，因为奥朗德所需要面对的，首先是欧盟正在逐渐履行的财政紧缩政策和财政联盟。但奥朗德的竞选主张，恰与欧盟目前的政策背道而驰。
为了欧洲的一体化，为了解决加入欧元区的国家财政膨胀给欧洲联盟带来的潜在危害，欧盟的规定有“3%赤字、60%公共债务”的标准。但是由于失去货币主权后的欧元区各国只有依靠财政手段解决经济发展问题，同时欧洲各国长期致力建设福利社会，所以普遍突破了这两个规则的限制，致使希腊等边缘国家爆发债务危机，而其他除了德国之外的所有国家甚至核心国家，都显露了潜在债务危机。而为了让欧元区国家不至于脱离欧元区，以法国和德国为首的国家在欧盟范围内出巨资建立了欧洲金融稳定基金（EFSF）、欧洲稳定机制（ESM）等防火墙。同时，最大的、最终的出资国德国为了约束各国再大手大脚，倡导欧盟25国达成了财政联盟的协议。
而奥朗德在竞选中提出了着重于解决经济增长和就业问题，拒绝全盘接受经过各国多次艰苦谈判达成的欧盟财政协定的主张，要求欧盟就有关债务问题的协议重开谈判。实际上，奥朗德就是主张使用扩大财政支出、提高社会保障的办法来增加就业和刺激经济增长。这本来是凯恩斯理论的精髓，一直为二战以后的欧洲各国奉为金科玉律，事实上也是导致目前欧洲各国福利过度、财政赤字和债务问题突出的根本原因，也是导致欧洲经济停滞和活力丧失的根本原因，更是德国主张财政紧缩的根本原因。虽然现实需要刺激经济和增加就业，但是奥朗德在法国赤字严重、债台高筑的情况下再提让法国陷入深渊的老办法，真可以说前景叵测。
奥朗德的具体办法看起来也不具有有效性。奥朗德主张对收入超过一百万欧元的家庭按照75%的最高新税率征税、对巨额遗产征收附加遗产税、提高大型公司缴税率、大幅增加资产常年财富税等等，这种饮鸩止渴的办法，只会降低法国经济的竞争力。法国的税率本来就很高，保障水平太高，原本要靠减税和消减享受型的福利来扭转局面，而再加税和提高保障无疑是让经济和社会更加僵化，本已乏力的经济竞争力恐将极度恶化。虽然奥朗德也说要降低中小企业的税率，但是提高大公司的税率，也会导致资本外流。
再说，以法国目前的财力，根本无力再扩大财政支出，无力支持现存的福利保障水平，更别提还要提高保障水平了。唯一的希望就是发债。但是法国目前赤字和债务水平分别超过5%和85%，又已失去了3A级评级，再扩大支出只是让这两个比例更加恶化，届时债务危机可能会更早爆发，也许到时候也得向德国求助。而德国是紧缩政策的鼻祖，届时对于法国违背德国意愿的政策的恶果，德国怕也只能无心也无力给予援助的吧。
所以，作为竞选获胜的关键主张，奥朗德用扩大政府支出、提高保障水平的办法来刺激经济和增加就业，虽然有现实的需要，但可以说此路基本上是走不通的。而在主张结束不受限制的自由贸易和无序竞争方面，按照目前欧盟和欧元区的体制，仅凭目前法国表面上所能展现的国力，也是很难如期达到目标的。
自2004年5月迄今，法国每个月都陷于贸易逆差之中。到了今年1月、2月，其月度贸易赤字分别达到56亿、64亿欧元之巨，预计全年贸易赤字在700亿欧元左右。2010、2011两年的贸易赤字分别是562亿欧元、696亿欧元。法国的GDP不足20000亿欧元，据此推算，法国的贸易赤字大约占GDP的比例在3%左右，属于严重的贸易不平衡。因此，奥朗德希望达到贸易平衡的主张，其方向是对的。但法国的贸易赤字，既有来自于亚洲地区的，也有来自于欧盟内部的，各自比例都相当大。无奈，由于今天欧元的汇率主要是由德国的经济和贸易状况来决定，法国因素的影响较小，所以法国对于欧元汇率往往只能被动接受。
由于法国处于欧元区，对于来自于德国等欧元区内国家的贸易逆差，由于使用同一种货币，因此无法使用汇率制度来促使法国贸易回到平衡状态。鉴于在欧元区和欧盟之内，法国相对于德国等许多国家在劳动力竞争力上处于劣势，所以这种贸易不平衡还将持续下去。而对于亚洲等非欧元区地区，由于法国失去了货币主权，而且欧洲央行秉承德国的因素较多，所以奥朗德也无力主动促使欧元贬值来增加法国的竞争力从而促使法国走向贸易平衡。如果真想促使欧元大幅度长期贬值，法国唯一能做的就是主动陷入债务危机，但这显然非奥朗德所能做到的。因此，提出“结束不受限制的自由贸易和无序竞争”的主张，奥朗德的选择极为有限，道路将会非常逼仄。
如果奥朗德履行竞选时结束长期紧缩政策和达成公平贸易目的两大主要主张，无疑是法国经济政策的巨大变化，但其施政前途将非常坎坷。能达到几成胜算，全看他的运气和智慧了。
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