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2012-04-17 作者：顾金俊 来源：经济日报
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近日，韩国银行（央行）召开金融货币委员会例会，决定继续保持3.25%的基准利率水平不变。受经济复苏和通胀压力的影响，韩国央行曾于2010年7月至2011年6月上调基准利率5次，每次上调0.25个百分点，之后则一直保持不变。这次是韩国银行自2011年7月以来连续第10个月冻结基准利率，表明其仍在坚持谨慎观望的货币政策基调。
表面上看，韩国基准利率似乎到了应该下调的时候。今年3月份，韩国消费价格同比仅上涨2.6%，涨幅为20个月来的新低。与2010年8月后通胀率每月都超过3%的情况相比，当前的物价上涨水平有所下降，似乎给韩国央行提供了降息空间。另一方面，韩国经济增势继续放缓，2月份的工业产值环比仅增长0.8%，内需市场也受油价不断攀升等因素影响而萎靡不振，因此要求下调利率以提振经济的声音也确实存在。
面对当前的经济动向，韩国央行依然保持谨慎观望基调，根据有二。其一，韩国物价上涨水平下降多缘于政策因素，市场本身并未发生根本性变化。今年以来，韩国各级政府接连推行育儿补贴以及学生免费午餐政策，受此影响，消费价格涨幅较原先预期降低了0.4%至0.5%。但与此同时，大米等生活必需品的价格却在持续上涨。最近，韩国的大白菜价格较年初上涨了近一倍，韩国政府不得不再次紧急进口大白菜以稳定市场价格。韩国多家经济研究机构指出，如果排除政策因素，3月份的消费物价上涨实际达到了3.2%。从外部因素看，国际石油市场的不稳定因素依然存在，油价随时可能再度上扬，这对于韩国整体物价有着不可忽视的影响。韩国央行由此判断，物价指数虽然有所下降，但对于通货膨胀的市场预期压力并未减轻，调控物价的努力还不能放松。韩国央行总裁金仲秀称，韩国国内的物价压力估计到明年才能真正缓解。韩国总统李明博还专门就物价问题召开会议，强调要继续加强与民生有关的物价管理，防止市场涨价心理再次抬头。
其二，韩国经济增长放缓虽然已成定局，但在全球经济大环境不景气的情况下，如果贸然降息以求拉动国内经济的话，不仅难以达到预期效果，还可能产生一系列副作用。4月13日，亚洲开发银行将韩国今年的经济增长预期下调至3.4%，比韩国政府的预期低了0.3个百分点，也低于国际货币基金组织3.5%的预期。亚行指出，韩国的出口将受到美国和欧洲市场萎缩的影响，从而拖累整体经济增长。金仲秀就此指出，与当前的经济增长率相比，更重要的是要看长期发展趋势和增长动力。他表示，韩国经济尽管依然受外部影响很大，但与以往相比，震荡幅度已经变小。金仲秀的讲话一方面透露出其对国际经济环境趋稳以及韩国经济“体质”改善的信心，另一方面也显示，韩国央行目前还没有动用利率手段以促进经济增长的计划。
去年在韩国国内物价涨势凶猛的时候，韩国央行每次作出冻结基准利率的决定都会招致市场的强烈批评。但在此次政策决定出台后，市场反应较为平静。对此金仲秀表示，每次制订货币政策既要考虑国内情况又要考虑国外情况，既要观察实体经济的长期动向，又要兼顾市场短期因素影响。由此看来，在国内外市场环境不发生较大变化的情况下，韩国央行轻易不会改变目前的货币政策。
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