目前，欧盟所面临的已经不仅是几个成员国的主权债务危机和银行流动性危机，而且是欧洲经济一体化的系统性危机。欧元区货币体制与财政体制之间的矛盾，以及经济治理结构和政策机制上的缺陷暴露无遗。
　　虽然有“最优货币区”经济理论作为依据，但欧元区的诞生主要还是顶层政治家们设计的产物。饱经两次世界大战的蹂躏，欧洲政治家们希望通过经济一体化，防止各国之间再次发生战争。尽管大多数经济学家认为欧元区并不符合“最优货币区”理论中的许多前提条件，特别是没有财政联盟作为货币联盟的后盾，但他们希望用货币统一反向推动财政和其他方面一体化进程。
　　欧元区的建立的确推动了欧洲在贸易、投资、金融、劳动力等方面的一体化进程。统一货币降低了成员国之间的交易成本和汇率风险。直到此次主权债务危机爆发之前，欧元不但促进了希腊、葡萄牙等相对落后成员国的经济发展，也为德国、法国等国带来巨大的经济利益。欧元区还促进了欧洲与世界其他经济体之间的贸易和投资关系。但是，货币统一并未能推动财政统一，成员国一直不愿意放弃财政和税收主权。即使在去年12月欧盟峰会上达成的强化财政约束机制协议中,也仍未包括财政联盟或财政转移支付的内容。
　　希腊等国陷入债务危机有各国自身的原因。例如，为向德、法等国的高水平福利看齐,希腊和葡萄牙等国多年依靠大量发行政府债务来提高工资和社会福利。尽管如此,欧元体制方面的严重缺陷，对危机的发生仍难辞其咎。欧元区有关财政赤字和债务的条款误导债权人低估了一些成员国的主权债务风险，促成了这些国家债务泛滥。
　　欧元区既没有预防主权债务危机的机制，也没有应对危机机制。自从希腊在2010年发生危机后，体制上的缺陷，使决策当局一直处于被动局面。欧洲政治家们有捍卫欧元区的政治决心，但没有可供统一支配的财政资源和相应机制来及时解决债务问题，继而导致危机不断恶化和蔓延。
　　“最优货币区”理论虽然强调成员国之间产品和生产要素的自由流通和经济发展水平的一致性，但统一财政是统一货币最关键的前提条件。目前，德国和法国等欧元区大国仍有足够的政治意愿和财力来维护欧元区的完整，但关键在于，他们是否愿意承担更大的成本。如果不愿意，欧元区则可能面临分裂。其中一种结果可能是个别深陷债务危机的国家被迫离开欧元区，而最坏的结果，是欧元区彻底瓦解。这将给欧洲乃至世界经济带来巨大的金融震荡。
　　即使欧元区这次能够侥幸逃过一劫，欧洲仍然必须做出历史性抉择：要么加快推进财政等方面一体化的进程，要么面临货币一体化的倒退。不进则退，很难保持现状。欧洲各国是否愿意放弃财政和其他方面的主权，真正融入欧洲大家庭？这个问题只有欧洲人民自己能够回答。