近期，由于欧债危机恐慌气氛有所消退，市场信心恢复，经济数据初步好转，大宗商品市场整体趋势开始回暖，最困难时期可能已经过去。
　　首先，制造业回暖刺激有色金属需求。据调查，今年1月份全球30个国家的采购经理人指数为51.2，比去年12月上升了1个百分点。30个国家中，美国制造业增长速度达到2011年6月以来的最高值，印度工业部门增长也达到了历史最高水平，德国制造业指数为51，中国的PMI指数也回升至50.5。这些数据显示，全球制造业开始回暖，先前的悲观预期有所改观。制造业作为有色金属消费最重要的领域，其率先回暖预示着整体市场趋势转向复苏。我国有色金属需求回升的重要迹象是一段时期以来国内铜、铝、锌等有色金属进口量明显增加。据海关统计，2011年四季度中国铜、铝、锌等三种主要有色金属进口同比增幅都在30%以上。
　　值得注意的是，在制造业回暖的同时，作为刺激内需、稳定增长的重要措施，今年全国保障房施工建设力度将明显加大。按照目前掌握情况，建设部已于2011年四季度与各省市签订2012年住房保障工作目标责任书，计划新开工建设保障房700万套以上，再加上过去两年结转的在建项目，2012年整体保障房在建规模将达到1800万套。同时，国家在资金方面采取保障措施，要求新增地方政府债券收入要优先保证保障房，试点城市房产税收入要专项用于保障房建设，从国有资本经营预算中安排部分资金保障棚户区改造，从城市维护建设税、城镇公共事业附加费、城市基础设施配套费等收入中安排资金，建设保障房的配套基础设施等。由此可见，如果不出意外，新一年内保障房的实质性施工力度要明显高于2011年，这对于包括有色金属在内的各种金属材料需求形成有力支撑。
　　第二，产量增速减缓改善钢铁供求关系。2011年下半年，全国钢材价格出现较大幅度跌落，一些钢铁企业严重亏损，表明部分钢铁产品已经接近或者低于成本线，从而使得产能释放力度受到很大抑制。据统计，2011年全国粗钢产量增长8.9%，其中最后四个月的粗钢产量平均增速只有4.1%。这实际上是近几年来的较低增速，仅比2008年高一些，明显低于前6年平均13.8%的增长水平。进入2012年一季度，国内粗钢产量增幅继续回落。中国钢铁工业协会数据显示，1月中旬全国粗钢预估日产量166.9万吨，旬环比下降1.3%。全国粗钢产量增速的持续回落，有助于改善市场供求关系。
　　第三，地缘政治扩大石油风险溢价。进入2012年，由于中东局势继续动荡，石油价格中的地缘政治风险溢价扩大，国际市场石油价格一直在100美元/桶价位徘徊。有观点认为，目前国际市场石油价格中的地缘政治风险溢价不低于10美元/桶。如果中东局势继续恶化，国际市场石油价格将会迅速提高到120美元/桶、150美元/桶，甚至200美元/桶的更高价位。
　　第四，恶劣气候推波助澜农产品价格。新年伊始，世界一些地区遭遇极寒天气冲击，国内春旱亦开始显现，粮食、油料、棉花等农作物收成堪忧。如果因为极端天气引发大面积减产，势必收紧全球谷物供应。有资料显示，俄罗斯两个月可能加征关税，限制粮食出口。不仅如此，即便有关方面通过积极努力战胜自然灾害，也会显著增加抗灾成本，推高相关产品市场价格。
　　第五，信心恢复有助橡胶行情回升。2011年下半年引发橡胶市场行情下滑的最大抑制因素，在于殴美债务危机恐慌气氛蔓延，祸延国内外汽车与住宅消费，下游需求企业生产增速普遍大幅回落。国家统计数据显示，2011年全国汽车产量仅增长3%，同期住宅销售更是疲软。经过一段时期“磨合”，市场对此因素有了一定心理消化与措施防范。与此同时，橡胶消费企业与贸易商普遍去库存化，将库存减少到最低限度，以抵御风险。据海关统计，2011年全国各类橡胶进口总量为354.5万吨，仅比上年增长1%。其中合成胶进口量下降7.7%。据此分析，现阶段国内橡胶库存量并不是很大。
　　另一方面，全球危机对于实体经济的冲击力度也在放缓。目前美国经济数据出现一些利好，失业率有所下降。前不久，希腊与投资者达成初步协议，希腊将在减缩支出的条件下获得欧盟伙伴与国际货币基金组织新援助。如果进展顺利，希腊“硬性违约”可以避免，并为意大利债务问题的解决带来希望，从而消除欧元区崩溃的恐慌气氛。随着欧债危机趋于和缓，汽车与住房销售复苏有望加快。受其影响，橡胶市场会重获信心，有助于橡胶价格回升。
　　第六，流动性冲击引发黄金价格再创新高。笔者认为，今后欧美国家高额债务问题的解决，主要途径只能是继续印刷钞票，不断释放流动性。因为这些国家欠下的债务实在是太多，无法通过正常途径以“真金白银”进行偿还。有关资料显示，截至2011年7月，世界86个国家和地区的债务总和接近45万亿美元，折合人民币290万亿元人民币，与全球前五大经济体——欧盟、美国、中国、日本、印度2010年GDP总量大体相当。目前美国政府债务总规模已经超过15万亿美元，与其经济总量相当。因此，除了继续大规模印钞外，并没有更好、更现实的出路。希腊、意大利、西班牙等国家债务危机解决的最后手段，只能是欧洲央行印刷欧元解决。
　　如果世界主要储备货币国开动印钞机，实行数量宽松，世界各国大量流动性涌入市场势必使得既有物质财富，也包括金属、矿石、焦煤等物质财富被不断稀释，从而推动价格上涨。在这方面，避险功能最强的黄金、白银等贵金属将首当其冲。从中长期来看，黄金价格可能重回1800美元/盎司，并且跃上2000美元/盎司甚至更高价格。即使出现较深幅度的暂时调整，黄金价格的扬升趋势难以改变。
　　当然，全国大宗商品市场曙光显现，可能表明最困难时期已经过去，但仍然不可掉以轻心，大宗商品市场前景还存在一些不确定性，要防范可能出现较大反复。
　　一是欧债危机风险并未完全消除。欧元区主要国家仍存在意见重大分歧，可能掣肘有效措施及时出台。受其影响，一些欧洲国家硬性债务违约，引发欧元区衰退甚至解体的风险并未完全消除。
　　二是世界经济复苏进程不平衡。比如，在全球制造业回暖的同时，欧元区制造业指数依然低于50，连续第6个月处于萎缩状态。欧元区内部发展差距也在扩大。今年1月份德国制造业指数为51，而希腊的指数却跌至41。
　　三是中国出口不容乐观。去年四季度中国出口增速急剧回落，其中12月份出口同比增幅为13.4%，低于全年累计增幅7个百分点。从今年1月份PMI分指数来看，新出口订单指数仅为46.9，比上月下降1.7个百分点。由于债务危机，欧美国家纷纷削减开支并压缩消费将不可避免，进而为中国大宗商品的直接出口与间接出口蒙上一层阴影。