美国的量化宽松实行了两轮，购买了上万亿美元的债券，很多人把量化宽松看作是美联储印钞，却忽略了其中更关键的因素——发钞，美联储印出的钞票发送给谁才是核心问题。
　　对于美联储在发钞方面的问题，美国社会出现了一些声音。美国国会众议院下属监管和调查金融服务子委员会主席兰迪·诺伊格鲍尔指出：“我们有正当理由要求提高美联储的透明度。”他进一步指出，美联储应将披露受益人的信息作为货币互换协议的条件，预计此事会在听证会上提出，美联储主席伯南克也将出席听证会。虽然迫于美国国会和法庭压力，美联储已经增加透明度，但该行在2007年-2010年之间实行的货币互换计划仍处于高度保密的状态，甚至连美联储都可能对借款人的身份信息不知情。换言之，美联储并不知晓这些应急贷款的最终去向。然而，这个“不知晓”更像掩耳盗铃的说法。
　　美联储的量化宽松需要购买数千亿美元国债，这样的规模从二级市场上购买根本不可能，必须通过大宗交易完成。这里面就有故事了——美联储到底买谁的债券，并买了什么债券？美联储买谁的债券就是印钞给谁，买哪一类的债券则是印钞支持债券发行者，这是一个定向行为，其中应包涵巨大的利益输送。按照价值理论和社会常识，钱每过手一次都是要赚钱的，谁先拿到钱肯定是谁得利，这一点恰是美联储不透明的地方。这些被购买的债券是美联储定向发行钞票的结果，而且定向是保密并被刻意忽略的。美联储是私人银行，定向宽松的细节在西方的司法制度下变成了商业秘密和隐私。
　　美联储定向宽松的原则是维护美国利益和美元霸权。美联储印钞是为了支持美国国债等债券的价格，同时给予美国金融机构足够的资金流动性支持。以充裕的流动性防止西方金融市场在危机后崩盘，但随后资源价格暴涨，为防止资源国家取得暴利，美国难以继续量化宽松。但如果欧债危机继续深化，美元会以宽松方式抢占欧元地盘，此前几大央行联合向欧洲市场释放美元流动性即是佐证之一。
　　美国的量化宽松政策，实际上是定向宽松和维护美元霸权，对于其真实目的应当看到本质。在金融全球一体化的今天，判断一国货币政策应具有全球博弈视野和全面系统思维。