虽然养老金和住房公积金看起来数额庞大，但笔者经过研究，发现“两金”自身有一大堆问题需要解决，须先自保，然后才可谈投资。
　　先看养老金。我国已步入人口老龄化社会，现行养老金由社会统筹基金和个人账户基金组成，社会统筹基金不少地方已实现省级统筹，本期征收、本期使用，不留积累；个人账户基金则归受保人个人所有，并作为计发养老金待遇和继承的基本依据。但之前各地社会统筹账户的缴费积累，根本不足以发放当期养老金，其缺口还得依靠挪用个人账户上的钱，这就形成个人账户的空账；也即职工个人账户中没有现金存款额，而只是有存款的数，这部分钱已用来支付上一代退休职工的工资、福利，个人账户变成了只具有记账功能的“名义账户”，“实账”变成了“空账”。虽然，在中央财政支持下，自2001年起辽宁、吉林等13个省市开始“做实”个人账户体制改革试点，但截至去年末，总共累计做实个人账户基金也就1100多亿元。
　　到去年底，全国基本养老金（主要是社会统筹基金）滚存累计结余15365亿，但与此同时，全国基本养老金个人账户却出现与此基本相当的空账规模。有专家为此提出，可用基本养老保险社会统筹基金结余做实养老保险个人账户基金。
　　本来，社会统筹账户不应有钱，个人积累账户才应有钱，但现实情况却刚好相反，这些本应实打实出现在个人账户上的钱，却成为各地政府掌握的“无主”财产，个人账户却只是虚拟数字。但个人账户长期不做实、缺口越来越大，必将成为养老金体制的最大隐患。究竟先做实个人账户重要、还是政府做主投资股票重要，一目了然。
　　再看住房公积金，据目前公布的数据，累计缴存有3.9万亿，其中1万亿贷出去，余额也有2万多亿，但这2万多亿也并非可以用来投资。由于住建部公布2008年住房公积金的数据之后，之后再没有公布类似信息，3.9万亿中到底有多少闲钱，我们可通过2008年的数据来推算。2008年底，全国住房公积金缴存总额为20699.78亿元，刨除提取总额8583.54亿元、个人贷款余额6094亿元，再刨除购买国债的钱，剩下的5616.27亿元存在住房公积金银行专户；这5000多亿再扣除必要的备付资金，剩下可投资的闲钱仅为3193亿元。若按2008年数据比例推算，目前住房公积金累计缴存3.9万亿元，它不仅要扣除贷款余额1万多亿，而且还要扣除各地职工提现额，住房公积金银行专户现金存款大概只有1万亿元左右；再扣除备付资金，其可用来投资的闲钱也就6000多亿左右。就是这部分钱，也还要考虑被政府准备用于支持各地的保障房项目建设；2010年上半年，北京等28个城市被确定为利用住房公积金贷款支持保障性住房建设试点城市，贷款额度近500亿，将来这个做法也可能推行开，那样，住房公积金也无暇他顾了。
　　无疑，“两金”须先自保，那当然就要考虑保值增值。据研究，即使是西方老牌市场，股票收益率与通胀率之间，也没有很强的正相关性，A股市场更是如此。笔者认为，为了“两金”的保值增值，可相应参照上世纪80年代末期实行储蓄保值贴补的做法，考虑为它们量身定制能够抗通胀的特种国债。美国1997年开始发行此类国债，称之为“通胀保护国债”（TIPS），日本称为“物价联动国债”，这类国债利息随通胀的变化而自动调整，实际收益率不受通胀影响。