全球交易所并购浪潮已经来到亚洲，这一次是日本。
　　根据媒体报道，日本东京证券交易所和大阪证券交易所日前召开董事会，正式决定通过成立控股公司“日本交易所集团”等方式实现合并。如果两大证交所合并之后，上市公司总市值将超过美国纳斯达克OMX集团，成为全球第二大证交所。
　　日本市场往往被认为国际化不够高、不乏保守，然而在全球交易所并购浪潮中，日本也最终迈出了一步。原因何在？到底还是形势比人强。
　　自从2005年，纽约证券交易所被提出收购要约之后，全球主要交易所都闻风而动。姑且不论最重磅的纽约泛欧交易所和德意志交易所将在今年年底合并，即使巴西、澳大利亚证券、新加坡等后起交易所近些年也加入战团，一个又一个超级巨无霸诞生。
　　回头来看，交易所为什么要合并？在上世纪90年代之前，交易所还往往被看作一种公共产品，也被认为是天然的垄断者。但伴随着各类技术以及全球金融一体化的推进，交易所自身也经历了上市的浪潮。交易所的性质逐渐开始变化，不得不直面各类竞争对手，改革难以避免。作为一种规模效应很强的经营模式，通过合并以扩大交易规模、提高投资效率、减少固定成本、增加交易时间等，因此，交易所必须做大做强。
　　与此同时，交易所合并也并非没有担忧。在股票交易日渐寡淡、衍生品交易日渐兴起的今天，交易所剧烈竞争是否加剧了高风险衍生品诞生？跨境监管如何适应24小时交易的交易所变化？交易所竞争是否形成不平衡的强者愈强弱者愈弱的“马太效应”？
　　这些问题难以一蹴而就。既然在交易所合并之中诞生，也必然在交易所整合之中回应与解决。回头来看中国，虽然上交所、深交所融资额近些年引人注目，但是“大而不强”的本质却令人思考：不仅公司化尚未完成，产品推出速度也过慢，三板、国际板来去无踪，做空、退市等基本机制尚未真正确立等等，使得A股屡屡上榜“表现最差、融资最多”之首。
　　应当承认，在当前监管环境以及体制条件之下，要求内地交易所赶上合并潮是难以想象了，但是并非表示决策者无所作为，譬如与香港交易所的合作却是一条可能而可行的新道路。在今年李克强总理访问香港之际，也送上不少金融优惠“礼包”，其中即包含香港联交所计划与上海和深圳两地的证交所组建一家合资公司消息。这会是内地交易所改制的一个新起点吗？谨慎乐观地等待吧，毕竟留给我们的时间已经不多了。