为资本市场由大到强做好制度安排
2011-11-21   作者:中国证券报社评  来源:中国证券报
 
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    近期,证券监管部门动作频频,接连推出上市公司现金分红、探索退市制度改革、启动创业板再融资等一系列政策“组合拳”,引起了投资者共鸣和社会各界关注。这些新措施既有统一互联债券市场 、清理整顿各类交易所等多部门参与的顶层设计,也有新股发行、退市、创业板再融资等基础性制度措施,还包括提高股东回报、严打内幕交易等投资者保护方面的安排。
  中国证券报认为,我国资本市场经过20多年快速发展,从规模上看,已经进入全球前列。但是,大而不强仍是不争的事实。要想实现资本市场由大到强的嬗变,需要更加注重顶层设计和总体规划,不仅要进一步优化市场基础制度建设,还要优化市场发展外部环境;不仅要完善市场体系、结构和层次,还要注重强化市场内在约束机制。在改革路径上,“远近结合、统筹兼顾”,以培育和完善市场机制为重点,加大组织和制度创新,加快重要领域和关键环节改革步伐,让各类市场主体更好地归位尽责,不断增强市场健康发展内在动力。
  首先,资本市场的进一步发展需相应的政策引导和支持,发展资本市场,离不开顶层设计和总体规划。纵观资本市场二十多年的发展历程,是中国经济改革和转轨的内在要求催生了资本市场,资本市场的发展也始终立足于服务国民经济发展基础之上,为推动经济体制改革,促进国民经济和社会发展作出重要贡献。
  中国证券报认为,当前,资本市场正逐步从相对单一、封闭向多层次、开放与融合转变,与实体经济融合度日益提升。发展资本市场,既要从资本市场自身的发展脉络去看问题,也要从更高层面,从金融体制改革、经济社会发展全局高度去推动资本市场发展,不断深化全社会对资本市场重要性的认识。例如,要落实和完成好“十二五规划”提出的“大力发展债券市场 ”任务,仅靠公司债券异军突起还不够,需从顶层设计、总体规划解决债券市场的“九龙治水”难题,才能更大规模地推动债券市场发展。
  其次,资本市场由大到强的转变,还需监管部门持之以恒地强化基础性制度建设。经过二十多年的发展,我国资本市场运行机制逐步健全,市场效率明显提高,特别是股权分置改革完成,结束了上市公司两类股份、两种价格长期并存的历史。目前,我国资本市场已进入一个新的发展期,基本具备了加快发展基础 。
  从市场自身看,我国资本市场总体上仍处于“新兴加转轨”阶段,市场基础仍需加强,体系和结构有待完善。为加快发展资本市场,需监管部门更加主动更新改革发展理念,创新监管思维,强化监管服务能力建设,增强资本市场的弹性与包容性。例如,“显著提高直接融资比重”,既需证监会“拓宽广度”,推动股票市场和债券市场协调发展,加快建设形成风险分层、功能互补的市场体系,也需证监会不断“挖掘”深度,在改进发行审核流程、提高审核效率、完善行政许可方面下足功夫,有效降低融资成本和市场运行成本。
  此外,做大做强资本市场,要尊重和保护各类主体的合法权益,特别是中小投资者的合法权益。近年来,资本市场并购重组活动日趋活跃,在促进资源合理流动、产业结构升级的同时,内幕交易时有发生,不仅损害投资者合法权益,也有损资本市场公信力。对监管部门来说,需更加积极拓展保护投资者合法权益的渠道,严打内幕交易、“老鼠仓”等违法违规行为,维护好“三公”原则,确保市场安全运行,建设充满生机活力又规范有序的资本市场 。
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