提升分红这第一把火烧得好
2011-11-11   作者:余丰慧  来源:证券时报
 
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  余丰慧

  中国证监会有关负责人9日表示,上市公司红利是资本市场正常运转的基石,证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。
  中国股市经常大起大落,不但伤害了投资者特别是中小个人投资者,而且对股票市场信心挫伤很大。这主要是中国股票市场投机成分过重。从市场参与主体看,无论机构投资者,还是个人投资者,其实都是投机者。从进入股市那天开始,就是为了赚取股票涨跌之间的差价,从一开始就是投机心理和投机行为。价值投资被专家学者以及各类机构吹得天花乱坠,但是,真正奉行价值投资理念的寥寥无几。投机对市场的影响是,股市一涨都一窝蜂追涨,股市一跌都一窝蜂杀跌。
  造成投机市纵然有许多原因,但其中一个主要原因是上市公司分红寥寥、水平过低。一边是上市公司分红水平低,个别上市公司20年来从未分过红,从未真正考虑通过分红给股东以高回报来吸引投资者的投资行为。另一边是投机回报成为主要追求目标后,人们就普遍不在乎公司少得可怜的分红,进入股票市场伊始想依靠公司分红获取回报的投资者屈指可数。
  防止中国股市大起大落、大幅波动,促进中国股市稳定健康发展,必须适度遏制投机利润回报,必须强化和提高投资分红水平。将上市公司分红作为投资者进入股市的主要回报,也理应成为投资者的主要回报,这才能使投资者成为名副其实的投资者,而不是投机者。投资者就是要赚取投资对象的钱,而不是投资者赚取投资者的钱。英大证券李大霄说得好:“郭树清主席第一招抓住了中国证券市场20年以来重融资轻回报的问题本质,树立让投资者赚钱而不是赚投资者的钱之政策思路,市场才能长远健康发展,投资者所购买的才是股票而非筹码,老百姓才敢将钱放心地投入股市。”
  从本质上说,“上市公司的红利分配,属于董事会和股东大会的重要决策事项。”行政监管部门无权干涉。这里的前提是,股市是一个完善、规范、健康的市场,是一个市场机制真正发挥作用的市场,是一个阳光透明、信息披露完整真实的市场。在这个市场里,投资者的投资行为完全取决于上市公司的管理水平、经营好坏、业绩高低、回报多少。对于优质公司,投资者趋之若鹜;对于劣质公司,投资者用脚踢开,市值大幅下降直到退市。投资者通过买卖股票这种“用脚投票”方式对上市公司形成巨大外在压力,使其一刻也不敢放松经营、慢待投资者。
  在这种机制尚未形成阶段,在上市公司分红意愿不强的情况下,中国证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东回报、引导投资者成为真正的投资者的做法是完全正确和必要的。建立合理的上市公司分红制度,增加分红政策的透明度,提高分红特别是现金分红的比例,使投资者能够充分享受投资回报,郭树清上任这第一把火烧得好。抓住上市公司红利这个资本市场正常运转的基石,必将从根本上促进中国股市摆脱大起大落、大幅波动局面而逐步走向稳定健康发展轨道。

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