从短期稳定的角度而言，“不加息、不提准”是正确的，转而通过人民币大幅升值，让进口成本降下来，一定程度上的确能缓解通胀压力。但是若就此放弃“提准加息”式的货币紧缩周期，不亚于饮鸩止渴。
人民币汇率在美债危机肆虐的这一周，出现主动性大涨。8月11日，人民币对美元汇率中间价更是升破6.4，以6.3991元再创汇改以来新高。这一轮人民币的急升背后，或许意味着下半年“提准加息”或许将不再成为货币政策主流，而更多的倾向于依赖汇率政策解决诸多棘手宏观难题。
目前的银行存款准备金已经达到21.5%，触及理论上的最高限。虽然中国银行系统的存贷比一度十分宽裕，但是这一年多的货币快速紧缩，还是在很大程度上影响了他们的短期资本的流动性。
加息更是一把利剑，在眼下各国政府债务危机不断爆发，国内中小企业面临倒闭大潮的形势下，加之“四万亿”时代很多铁公基项目正处于运行阶段，此刻继续大幅加息，只会让中国经济的“硬着陆”风险加大。
所以，从短期稳定的角度而言，“不加息、不提准”是正确的，转而通过人民币大幅升值，让进口成本降下来，一定程度上的确能缓解通胀压力。同时，如果我们能够让人民币采取扩大波动幅度的方式，增加人民币汇率的弹性，给政府和市场之间的博弈创造比较大的空间，这样至少可以避免热钱大规模涌入的问题，以破解升值遏制通胀的后顾之忧。
不过，若下半年为了对冲外部危机带来的出口萎缩，并给经营困难的企业纾缓的时间，就此而放弃“提准加息”式的货币紧缩周期，那这一切不过是饮鸩止渴之举。如果真这样，一旦债务危机再度恶化，中国极有可能重启保增长的货币政策，那么这些年的宏观调控又将前功尽弃，CPI将被推向又一个新高度。
实际上，过往一年多的货币紧缩收效甚微。广义货币M2仍然在快速膨胀，CPI数据不断创新高，很难说现在的紧缩力度已经足够。虽然看起来银行存款准备金都那么高了，信贷泛滥应该已经控制住了。但可惜现实却远不是这样。
形成这一奇特现象的根本原因在于，中国银行业放贷的过程中行政色彩太浓。一方面政策从紧，银行运营出现困难，另一方面银行需要放贷给地方政府和国企，而不把市场效率放在第一位。所以，接下来的货币紧缩思路，除了继续控制新增贷款飙升之外，就是优化信贷结构，给更多的中小企业、优质创新企业创造便利的贷款环境。