钱总要有个去处。你藏在枕头底下白白贬值，想投资理财，要么买股票，要么买黄金，要么买国债。标普将美国降级后，金融市场大坍塌，全世界股市无一幸免。所以，买黄金或买美国的国债都是保值的重要方略。一般而言，股市大崩盘之际，国债多受益。
上星期五标准普尔把美国的信用等级从AAA降到AA+，引起全球的金融震荡。中国是美国国债最大的持有者，自然对这些债务的安全忧心忡忡。对于中国是否应该将自己的外汇储备用来购买美国国债，质疑之声四起。
中国是个发展中国家，急需发展资金。中国的经济增长率比美国高得多，资本投入中国经济中，按说应该有高得多的回报。这些，都是不该购买美国国债的理由。但是，拿标普降级来批评购买美国国债，则似是而非。
标普降级，自然是打压美国国债的信誉。美国国债信誉低了，当然意味着购买这种国债的风险加大。当购买者在风险面前却步时，美国出售国债就不得不提高息率，以吸引投资者。这自然提高了美国借贷的成本。其直接的后果是，银行贷款的利率普遍升高，你买房子也好，开买卖也好，费用陡然加大。在目前的大衰退时节，这自然会严重打击美国经济。
但是，标普的降级，也只是一家之论，未必会真正打击美国国债的信誉。考察债务负担，要看你每年的还贷费用是否在可承受的范围内。根据国会预算委员会的推算，美国2011财政年度需要支付的债务利息为2250亿美元，后来又调高了一些，姑且以2500亿美元计算吧，也才占其GDP的1.6%。这个比例，是1970年代以来的第三低，仅有2003和2005两年例外，为1.4%的水平。在里根、老布什和克林顿任上，支付债务的费用一度都达到过GDP的3%。那时没有危机，现在怎么能算危机呢？
即使出现所谓“美国破产”的情况，美国可能停发政府雇员的工资，停寄社会安全的支票，但偿还国债投资者的利息，一直是最优先的考虑。这在两党为债务上限达成协议前，政府就反复表示过。这也是西方政府财政的例行规矩。从上述数据看，美国即使在最糟糕的情况下，也不可能在债务上违约。投资人不是傻子，不可能买靠不住的东西。
这几天一个看似非常奇怪的现象是，标普给美国降级后，美国国债的身价不降反升。降级后，对美国国债的需求，竟达到2009年11月以来最强。投资者所要竞购的金额，竟比美国政府抛售的数额高三倍。美国国债一夜之间奇货可居。结果是，十年债券的息率在星
期 五 降 级 前
是2.58%，星期一跌到2.34%，星期二再跌到2.26%。根据国会预算委员会的估计，国债利率每0.1个百分点，换算成未来十年美国的借贷费用就是1300亿美元。标普降级后，美国国债的息率已经降了0.3个百分点以上，十年下来这个幅度就能给美国省下4000亿美元左右。
为什么会如此？因为钱总要有个去处。你藏在枕头底下白白贬值，想投资理财，要么买股票，要么买黄金，要么买国债。标普将美国降级后，金融市场大坍塌，全世界股市无一幸免。比如你买了美国银行的股票，一天就缩水20%，你哪里还敢投？所以，买黄金或买美国的国债都是保值的重要方略。一般而言，股市大崩盘之际，国债多受益。怪不得《华尔街日报(博客,微博)》称美国国债就是“黄金本位”。
厘清这些，我们就看得很清楚：美国没有在国债上违约的意向，也没有这样的实际可能。如果中国有许多外汇，急需投资，投到美国国债上仍不失为一个安全的避风港。不过，中国的外汇，是应该用于购买美国国债，还是投资于中国国内的发展，这才是个更有意义的问题。