中国人民大学经济研究所等机构在近日发布的2011年中期中国宏观经济分析与预测报告称，2011年中国通货膨胀将呈现“前高后不低”的态势，中国经济增长速度不会出现实质性放缓，不会出现滞胀。
人民大学经济学院院长助理王晋斌解释说，之所以作出以上判断是依据六个方面因素。第一，季节性因素以及国际市场不确定因素导致部分农产品，尤其是肉禽、蔬菜等农产品价格的大起大落，粮食价格的上涨以及非食品价格的上涨压力不减，短期通胀压力依然严峻。第二，今年下半年大宗商品总体上不具备持续上涨的实体需求基础和进一步的流动性推动基础，大宗商品价格基本维持在次高位运行，进口通货膨胀的压力依然存在，但下半年会减轻。第三，资源垄断和资源税开征促使要素价格回归等因素使通胀或将长期持续，在边际意义上促使PPI进一步推动CPI的上涨。第四，尽管存在流动性回收的趋势，但融资结构的变化以及结构性调整的要求，中国经济中的货币增量部分有所下降，M2增速回落历史平均水平，但流动性存量将依然保持充足。第五，收入倍增计划将加剧“刘易斯拐点效应”的作用，劳动成本刚性上涨将通过“工资-物价螺旋”机制成为推动物价上涨的中长期因素。第六，基础设施投资是推动通胀的长期重要因素之一。
报告认为，2011年中国经济增长速度不会出现实质性放缓，不会出现滞胀。首先，一些现行指标和同期的适度回落是在外部形式没有明显好转、国内控通胀和结构性调整的预期结果，这些指标阶段性的适度回落是正常的。其次，当前中国宏观经济处于反危机刺激计划与新规划效应、内需填补外需的交替期，寻求增长目标与民生目标协同的政策效应会逐步放大，经济的政治周期效应明显，2011年中国经济增长不会出现实质性放缓。在综合考量经济上行和下行力量的对冲后，全年经济增长速度不会出现实质性放缓。
报告认为，要使中国经济的增长方式逐步步入“黄金律”增长路径，必须寻求增长目标和民生目标协同的政策组合来破解目前面临的“控通胀、去泡沫”和“稳增长、防下滑”的“两难”局面。可行的途径是宏观政策需要立足于中长期视野来破解短期的“两难”困境，以更加积极的民生财政政策来对冲短期紧缩性的货币政策。货币政策坚持“控通胀、去泡沫”，但要避免库存调整、信贷紧缩、房地产市场严控、外部随机冲击等因素叠加带来的“超调”。中长期中必须坚持结构性改革，以更加积极的财政政策来支持民生改善、促进消费。具体如下：
第一，在货币政策上，全年应该坚守M2年增长率16%左右的目标。由于融资渠道的多元化，社会融资额应该成为央行重要的监控指标，那么加息将是控制通胀的重要手段，考虑到通胀的高企和房价的“泡沫化”，货币政策可以适度加息。
第二，在信贷政策上，进一步采取结构性信贷政策，信贷要趋向一定的平衡。要使有限的信贷资金，在在建项目和新扩建项目之间，在大企业和中小企业之间做适度的调整以支持中小企业的发展。
第三，在房地产政策上，只要坚持和落实既有的紧缩政策，部分地区房价的“去泡沫”并逐步趋稳就具有时间缓冲机制，并看到调控的预期成果。
第四，在财税政策上，要实行更为积极的民生财政政策，政府政策需要从四个方面进行调整。首先，稳规模、调结构。在稳定政府规模的过程中，调整政府的收入结构和支出结构，以支持增长方式从“产能扩大”向“消费最大化”转型，为了解决消费中的收入分配问题，可以考虑在“十二五”期间开征遗产税和赠予税。其次，调关系。中央政府的政策制定需要向公共服务转型，加大对教育、医疗、养老、失业保险和低收入救助体系的民生支出。再次，重农业。加大对农业的支持力度。完善最低收购价政策，逐年提高主产区小麦、稻谷最低收购价水平；强化农业补贴政策和实施重大技术推广补助。最后，降成本。使用财税工具来降低物流成本，尤其是农产品的物流成本。
第五，在汇率政策上，坚持防御性人民币汇率政策。可以提高单日人民币对美元浮动幅度，但要依托储备来防止人民币对美元进入大幅度升值通道。同时要实施审慎金融监管，防止资金的大进和大出，尤其是要防止国际资金的逆转风险。
第六，在产业结构性调整政策上，首先，降能耗、减污染。高耗能、高污染的企业必须下马。其次，促研发。增加研发资金、以技术进步来降低能耗和环境污染。再次，注重依靠劳动市场工资机制、资源价格调整机制和开征“污染税”来调整产业结构，最后，降低或进一步取消这些行业的出口退税。
第七，在收入政策上，严格实施民生目标中的“收入倍增计划”，提高收入、降低收入分配不平等是核心。
第八，为降低大宗商品价格变动对中国经济的冲击，要利用大量的外汇储备建立主要大宗商品平准基金，发挥储备资金的“财政功能”，降低未来进口通货膨胀的风险和稳定企业的生产成本，降低未来成本推动型通胀的风险。
第九，为了发挥金融对贸易的促进和平稳功能，人民币区域化步伐应该审慎提速，要在扩大人民币国际支付功能的基础上逐步过渡到投、融资功能，以时间来换取人民币国际市场规模的增长。