国际板制度建设需重“质”
2011-06-11   作者:晓旦  来源:中国证券报
 
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  国际板真的要来了。如何看待国际板,不同的角度有不同的解读。
  从宏观角度看,中国已是全球第二大经济体,用发展的眼光看,资本项目开放由近及远地展开是必然的。开放国际板是这一进程的一个步骤,以人民币计价发行股票在全球逐渐流通后,将会促进人民币资本项目的开放,实现人民币国际化。
  国际板的推出有利于上海建设国际金融中心,促进A股市场国际化、产品多元化以及证券市场化;同时也有利于提高国内监管透明度,让中国能够与国际上市公司在同一平台上互相比较,从而找到自身差距,提高素质。
  然而,投资者对国际板却充满疑虑,市场走势就是这种疑虑的反映。如何能打消投资者疑虑呢?在我看来,关键在于能否审时度势,把推出国际板和市场制度建设国际化结合起来,齐头并进,重视制度建设“质”的提升。
  人们常诟病A股市场的估值过高,其实就一些股票的估值水平比较,与国际并无差异。例如很可能成为明日国际板明星的汇丰控股,在香港市场上的过往市盈率超过13倍,息率约为1.5%;而工商银行的同类指标分别是10倍和逾3%。A股市场有些股票估值偏高,并不是缺乏估值比较所致,而是由于没有有效的退市制度。
  A股市场的退市制度只设计了“连续亏损退市法则”,即连续三年亏损暂停交易并给予半年宽限期,完全没有净资产要求,没有股票市值的要求,很容易使一些投机分子借会计手段玩弄盈亏,进而逃避退市。如果没有制度跟进,在国际板上会不会也飞着一群“不死鸟”?
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