2011年第一季度,国际金融市场的表现背后的原因错综复杂。其中,技术因素的核心引导作用突出,预期心理的作用明显,政策推进性继续继续扩大。主要原因在三个方面。
其一是经济基础的保障性给及价格调整空间。2011年国际金融市场价格波动中的稳定基础在于经济复苏态势的信心支持。尽管2010年全球经济二次探底的舆论喧嚣而起,但是实际经济结果十分乐观,世界经济增长率达到3%以上增长水平,给予2011年的国际金融市场较大的心理支撑,即使价格波动扩大,但是市场操作和预期依然较为稳定。2011年的金融市场得到世界经济支持,同时也扩大技术和价格的调整空间,价格起伏错落的基础条件充分,经济基础、流动性充足以及技术规律都促使市场变化但稳定。
其二是技术规律的内生性促使避险调节扩大。4年的新型金融危机使得宏观经济与微观金融发生剧烈的震动与变化,但是金融市场技术规律本身的基本原则依然是主导力量。因此,无论任何一个市场价格依然遵循价格的规律轨迹运行,即有涨有跌、涨大跌大、跌大涨大。所以,整个季度在规律之中出现黄金价格调整加大,黄金价格预期和实际操作呈现相对于市场其他指标的较大调整,一改去年正相关于美元走势,黄金价格回调突出。其次就是国际石油价格上涨扩大和加快,形成自身价格回补跌势的态势。金融市场价格技术规律的观察是判断和预期的关键因素。
其三是全球剧变的外延性刺激价格快速波动。2011年第一季度的价格波动除上述基本因素之外,更重要的还在于突发事件和因素的刺激作用。比较突出的是北非政治事态,刺激石油价格上涨;利比亚冲突事件拉动石油价格再上涨;日本大地震加大全球再投入数量和流动性扩大循环领域和市场。比较突出的是黄金价格不涨反跌,日元汇率不跌反涨,这些都有违于常态和常规,资金作用的外延性扩大和资金流通路径的调整出现,进而快速波动和反向波动明显而突出。