2010年年报披露已逐渐进入最后阶段，一些上市公司股东对利润分配的异议也开始浮出水面。有的外资股东更看重现金，要求上市公司加大派现力度；也有中小投资者不满上市公司只分红而不送转。A股市场一些公司重融资而轻回报，因此现金分配的呼声也较高，但上市公司如何进行利润分配还应该根据公司自身情况来决定，一味追求高派现或有损公司未来发展，也容易成为部分大股东谋私利的手段。
　　历年来，A股上市公司以送红股和转增股本作为利润分配方案的积极性就比现金分红要高得多。根据wind数据统计，截至4月18日，已经公布年报的1586家上市公司2010年共实现归属于上市公司股东的净利润15274.11亿元，而现金分红的总额仅为641.38亿元，整体股利支付率仅为4.2%。
　　在海外市场，现金分红往往更为投资者看重，A股上市公司的一些外资股东也保持了这一传统。陕西金叶（000812）和华映科技（000536）两家公司的外资大股东就对原有的分配预案不满，要求加派现金红利。不过，两家公司的具体情况还有不同。
　　陕西金叶年报提出的分配预案是每10股送1转1，不进行现金分红，而根据其第一大股东万裕文化产业有限公司的提案，需在上述分配方案的基础上，每10股派发红利0.12元（含税）。实际上这部分现金分红主要将用以缴税。而华映科技原本拟每10股派发现金股利0.6元（含税），其大股东中华映管则要求增加至每10股派发3元（含税）。
　　现金分红固然是给投资者最好的回报，但这并不意味着所有公司都应该将利润分干殆尽，上市公司的留存收益是进一步发展的“储备粮”，用利润投资实现“自我造血”显然好过分掉利润再从市场“抽血”。
　　事实上，华映科技不打算进行现金分配就有其原因。公司3月23日该发布“对外投资公告”，其拟设立触控模组材料生产公司，注册资本初拟2000万美元，其中公司出资960万美元，占注册资本48%。显然，公司看似吝啬的分配方案实际是为了进一步发展作准备。而按照大股东的分配方案，公司将派发现金股利2.1亿元，占可分配利润的95%。
　　对于另一些处于初创期的公司而言，大手笔的现金分红更是置公司发展于不顾，最终沦为部分股东“二次造富”的手段。
　　日前，一家中小板公司就在业绩交流会上遭遇中小股东诘难。公司年报推出每10股派5元（含税）而不进行送转的分配方案，但中小投资者认为，与公司高达40元左右的股价相比，这一方案意味着投资回报率刚超过1%，而以公司高管为代表的大股东们却因持股量大，可以将数千万的现金收入囊中。为了公司发展，送转股份的分配方式无疑更适合。无独有偶，海普瑞(002399)拟按每10股转增10股派20元的方案进行分配，创始人李锂夫妇合计持有公司71.96%的股份，获现金分红高达5.76亿元。
　　如果说IPO的高溢价发行和高额的超募资金给中小板和创业板公司的创始人们带来的只是“纸上富贵”，而通过现金分红，这些账面的数字就成了到手的真金白银。而这些公司都处于高速成长期，未来还有更多关系公司发展的项目需要资金的支持。而看似利好全体股东的高派现方案实际上对原本就低价持有公司大量股份的大股东、高管更加有利。
　　现金分红、送红股还是转增股本？上市公司采取何种分配方式更加合理，并没有唯一的标准，更主要的还是与上市公司的发展需要相关。业绩稳定增长，现金充裕的公司不妨给投资者以更实在的回报；而处于初创期和高速发展中的公司过多地将利润以现金形式分掉，则无异于“杀鸡取卵”。