总体策划：
洪正华 国家开发银行研究院副院长
范剑平
国家信息中心经济预测部主任
程培松 上海证券报副总编辑
课题组长：
洪正华 国家开发银行研究院副院长
王远鸿
国家信息中心经济预测部处长
邹民生 上海证券报首席编辑
课题组成员：
刘文涛、杜帅、吴斌、李若愚、徐平生、
刘玉红、纪小慧
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10月份，综合反映宏观经济运行现状的一致合成指数和预测未来经济走势的先行合成指数继续下降。这两个指数已分别持续11个月和10个月向下。10月份，综合警情指数为69，处于绿灯区。10个警情指标中，CPI、财政收入增速、发电量增速、工业增加值增速、固定资产投资累计增速5个指标处于“正常”的绿灯区；人民币各项贷款增速、进出口总额、消费品零售额实际增速3个指标处于“趋热”的黄灯区；M1、工业企业销售收入2个指标处于“过热”的红灯区。
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预计，未来我国经济增速将稳步放缓，经济景气将在正常区间继续回落。从国际环境看，不平衡、不稳定因素仍然存在，未来形势并不乐观。从国内环境看，目前投资和消费需求保持较快增长，企业和居民的信心与收入预期普遍向好。但世界经济的不确定使我国的出口面临困难。在通胀预期升温、物价上涨压力加大的情况下，宏观调控需要在“保增长、调结构和管理通胀预期”这三大任务间进行谨慎权衡与微调。
1、一致和先行指数持续下探。
10月份，反映当前宏观经济运行情况的一致合成指数和描述未来经济走势的先行合成指数均继续下降。截至目前，先行指数和一致指数维持向下的态势已分别持续了11个月和10个月。
在构成一致合成指数的5个指标中，经过季节调整后的财政收入增速、工业增加值增速、发电量增速、社会消费品零售总额实际增速和固定资产投资累计增速均继续保持回落态势。在先行合成指数的4个构成指标中，经过季节调整后的粗钢增速、沿海港口货物吞吐量增速和M1增速继续回落，产成品资金占用（逆转）保持升势。
2、综合警情指数稳定于绿灯区上沿。
10月份，综合警情指数数值为69，处于绿灯区。从构成综合警情指数的10个指标的走势看，经过季节调整，除CPI维持升势外，各项贷款增速出现反弹，包括固定资产投资累计增速、社会消费品零售总额实际增速、M1增速、工业增加值、财政收入、进出口总额和发电量增速、工业企业销售收入在内的其他8个指标均继续下降。
10月份，十个警情指标中，CPI、财政收入增速、发电量增速、工业增加值增速、固定资产投资累计增速五个指标处于“正常”的绿灯区，人民币各项贷款增速、进出口总额、消费品零售额实际增速三个指标处于“趋热”的黄灯区，M1、工业企业销售收入两个指标处于“过热”的红灯区。
未来我国经济增速将稳步放缓，经济景气将在正常区间继续回落。
从国际环境看，不平衡、不稳定因素仍然存在，未来形势并不乐观。全球经济复苏步伐在放缓，美国经济复苏势头疲弱，日本经济复苏“停滞不前”，欧元区虽然经济增长相对强劲，但内部各国经济发展失衡进一步加剧，主权债务风险以及各国为削减财政赤字而进行财政紧缩都对其经济复苏进程构成威胁。美日等发达国家实行极度宽松的货币政策，使国际金融市场充斥着过多的流动性，也导致国际资本加速流入新兴市场国家，加剧其国内资产价格泡沫和通货膨胀压力。
从国内环境看，目前投资和消费需求保持较快增长，企业和居民的信心与收入预期普遍向好；未来随着“十二五”规划逐步实施，各地重大规划项目陆续开工建设，向居民倾斜的收入分配改革推进，国内需求有望保持活跃，实现平稳增长。但世界经济形势的不确定使我国未来的出口增长面临一定的困难。
此外，我国政府刺激经济增长的政策正逐步由应对危机型向常规型回归，政策的刺激力度和效应都在减弱；节能减排、经济结构调整的全面推进将对粗放式经济增长形成约束；房地产调控坚持不放松，中心城市汽车市场日趋饱和使汽车和房地产两大消费主力增势放缓。
综合各方面因素判断，我国经济增速将继续放缓，经济景气度将持续回落。一致指数和先行指数的走势表明目前经济增长放缓的势头将延续，综合警情指数与上月基本持平，多数警情指标回落并处于绿灯区，表明目前宏观经济总体运行处于正常区间，而且经济回落势头有趋稳的迹象。在经济增速稳步放缓的同时，社会通胀预期升温，物价上涨压力加大，宏观调控需要在“保持经济平稳较快增长、调整经济结构和管理通胀预期”三大任务间进行权衡和微调。
1．工业增加值增速继续回落。
10月份，规模以上工业增加值同比增长13.1%，同比增速比9月份回落0.2个百分点，继续在年初以来的持续回落态势中运行。季节调整后，规模以上工业增加值继续下行，已经降至正常的绿灯区中部。
轻、重工业生产均略有回落。10月份，轻工业增加值同比增长12.9%，比上月回落0.1个百分点；重工业增长13.2%，比上月回落0.2个百分点。
东、中部地区增速回落，西部增速加快。10月份，东、中部地区工业增加值同比增长12%和15.8%，比上月回落0.6和0.5个百分点；西部地区工业增加值增长14%，比上月加快达1.8个百分点。
高耗能行业回落速度继续快于全部工业。10月份，六大高耗能行业增加值同比增长9.3%，比上月回落0.4个百分点，回落速度高于全部工业0.2个百分点。
工业产品出口形势较好。10月份，工业品出口交货值同比增长21.6%，比上月加快0.1个百分点。工业企业产品销售不甚理想。10月份，工业企业产品销售率为97.8%，比上年同月下降0.3个百分点。
2．城镇固定资产投资当月同比增速出现反弹。
城镇固定资产投资累计同比增速继续回落。1-10月份，城镇固定资产投资同比增长24.4%，比1-9月份回落0.1个百分点。季节调整后，城镇固定资产投资累计同比增速小幅下行，继续在绿灯区上部运行。
城镇固定资产投资当月同比增速出现反弹。10月份，城镇固定资产投资完成21706.52亿元，同比增长23.6%，比上月提高0.8个百分点。地方项目投资平稳增长是当月城镇固定资产投资同比增速再度反弹的关键因素。
房地产开发投资当月同比增速继续回升。10月当月，房地产开发投资增长37.0%，当月同比增速比9月份提高2个百分点，连续三个月当月同比增速回升。
工业投资当月同比增速提高幅度较大。10月份，当月完成工业投资同比增长24.2%，当月同比增速比9月份加快达3.7个百分点。高耗能行业投资增速持续快速回落。10月份，高耗能行业投资当月同比增长11.5%，比9月份回落1.7个百分点。
未来固定资产投资增速仍将呈下滑态势。从施工和新开工项目情况看，1-10月份，新开工项目280276个，同比减少13136个；新开工项目计划总投资154270亿元，同比增长23.8%。
3．社会消费品零售额当月实际同比增速快速回落。
社会消费品零售额名义增速小幅回落，但实际增速快速下降。10月份，社会消费品零售总额14284.8亿元，同比增长18.6%，比9月份小幅回落0.2个百分点。但是，由于10月份商品零售价格同比涨幅从上月的3%大幅提高到3.9%，剔除价格因素后，社会消费品零售额当月实际同比增长仅为14.1%，比9月份下降达1.2个百分点。季节调整后，社会消费品零售当月实际同比增速继续下行，已回落至黄灯区中部。
10月份，社会消费品零售主要高增长的领域仍然集中在：金银珠宝代表的奢侈品、汽车及相关石油消费、通讯以及吃穿类的生活必须消费品。通胀预期的高升和金属商品市场的快速上涨毫无疑问是餐饮消费和奢侈品消费高增长的原因，而汽车消费延续强势，或于即将于年底到期的汽车购置优惠政策有关。
4．进口同比增速小幅反弹，出口同比增速继续回落。
10月份，我国进出口总额2448亿美元，同比增长24%。季节调整后，进出口总额同比增速继续快速下行，从黄灯区上沿大幅下滑至黄灯区下沿。其中，出口1360亿美元，同比增长22.9%，比上月减缓2.2个百分点，环比下降6.2%；进口1088亿美元，同比增长25.3%，比上月加快1.2个百分点，环比下降15%。
能源原材料进口量增长有限，部分品种出现下降。原油进口大幅下降，铁矿砂进口有所减少。机电产品、高新技术产品出口继续快速下滑。10月份，机电产品出口额827亿美元，同比增长21.1%，同比增速较上月回落达4.8个百分点，连续五个月快速回落；高新技术产品出口额456亿美元，增长16.3%，同比增速较上月回落达8.8个百分点。机电产品出口增速的持续快速下滑反映了当前全球制造业增长的萎缩，值得重视。
5．新增人民币信贷继续保持较高规模。
10月末，金融机构人民币贷款余额46.87万亿元，同比增长19.3%，比上月末高0.7个百分点。季节调整后，金融机构人民币贷款余额同比增速连续四个月小幅反弹，在黄灯区上部运行。10月份，当月人民币贷款增加达5877亿元，同比多增3347亿元，仅比上月少增78亿元，并未如预期出现较大规模萎缩。
实体经济部门信贷需求强劲是新增人民币信贷规模难以萎缩的主要原因。10月份，非金融企业及其他部门贷款增加4222亿元，比9月份增加达854亿元。10月份，住户贷款增加1656亿元，比上月少增814亿元。其中，中长期贷款增加1189亿元，比上月少增337亿元。
6.货币供应量增速出现反弹。
10月末，广义货币(M2)余额69.98万亿元,同比增长19.3%，增幅比上月高0.3个百分点；狭义货币(M1)余额25.33万亿元,同比增长22.1%，增幅比上月高1.2个百分点。季节调整后，M1月末余额同比增速下行速度大大放缓，继续在红灯区运行。
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月份货币余额增速回升主要源于近期国内信贷投放规模较高和外汇占款的激增。一方面，当月本外币贷款增加6228亿元，同比多增2589亿元；另一方面，10月当月新增外汇占款高达5190.47亿元人民币，刷新30个月以来的最高纪录，仅次于2008年4月的5251亿元。
7. 居民消费价格由结构性上涨向全面上涨演变，通胀压力进一步显现。
10月份，CPI同比上涨4.4%，涨幅比9月份扩大达0.8个百分点，远超预期。季节调整后，CPI同比涨幅持续上行至绿灯区上部。其中，城市上涨4.2%，农村上涨4.7%；食品价格上涨10.1%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨5.0%，服务项目价格上涨2.5%。
CPI环比涨幅大幅超过历史同期平均水平，并初步呈现全面上涨特点。10月份，CPI环比上涨0.7%，比1995-2009年15年间同期平均环比涨幅高出0.7个百分点。10月份，除食品价格上涨达1.1%外，非食品价格也出现上涨，环比上涨达0.4%，这是当月居民消费价格上涨的一个鲜明现象，值得重视。另外，消费品价格上涨0.7%，服务项目价格上涨0.4%，两者都出现较大环比涨幅，也是十分值得重视。
8．财政收入增速继续反弹。
10月份，全国财政收入7860.31亿元，比去年同月增加1015.38亿元，增长14.8%，同比增速比上月提高2.7个百分点。其中，中央本级收入4132.31亿元，增长8.6%；地方本级收入3728亿元，增长22.6%。季节调整后，全国财政收入同比增速在绿灯区小幅下行。
从税收收入看，10月份国内增值税同比增长18.5%，国内消费税同比增长6.7%，营业税同比增长16.6%，企业所得税同比下降8.6%，个人所得税同比增长22.4%，进口货物增值税、消费税同比增长35.3%，关税同比增长31.9%，车辆购置税同比增长44.1%，出口退税同比增长59.2%、相应减少财政收入。
9.发电量增速继续大幅回落。
10月份，规模以上工业企业发电量同比增长5.9%，比上月回落2.2个百分点。季节调整后，规模以上发电量同比增速持续大幅下行，已大幅下滑至绿灯区下部。