中国人民大学经济研究所等机构20日发布的一项研究报告表示，在楼市新政持续的基础上，货币政策的调整以及楼市调控加码，2011年上半年房地产行业资金链将出现严重问题，房地产价格将出现接近20%的下滑，但不会出现硬着陆的情况，预计明年3月至4月是楼市全面调整的时点。当日发布了《中国宏观经济分析与预测报告》表示，目前楼市资金依然充裕，调整点尚未到来。
　　笔者认为，难道货币政策的调整以及楼市调控加码，2011年上半年房地产行业资金链将出现严重问题，房地产价格将出现接近20%的下滑？我看未必，今年1—10月份全国固定资产的投资增速仅为24%，而中国的房地产开发投资的增速虽然从一季度的38.4%下降到了10月份的36.5%，但仍远远高于固定资产的投资增速。
　　2009年月均银行对房地产的信贷为1600多亿元，而今年月均银行对开发的信贷超过了1900亿元，可见在总的信贷规模7.5万亿元比去年减少了2万多亿元的情况下，房地产业获得的银行支持不是削弱了而是增加了。
　　2009年的在施面积约为30亿平方米，而今年预计约为40亿平方米。至10月份已超过了36亿平方米，并还在增长，新开工面积已超过了13亿平方米，创了历史的新高。土地购置的面积大幅增长，全年预计会超过30%的增幅，这也是多年以来少有的。至少说明了开发商不缺钱，也不缺冲动的投资热情。
　　笔者认为，目前中国是学习美国的“微通胀方式”刺激投资或消费或调整经济，例如美元或人民币都是用一种微通胀的方式来发展。所以就算今年8月物价CPI已达到3%，说明是通胀，甚至超过3%达到5%或6%，应该叠加上去。因为政府的为经济保增长是可以忍受的CPI高一点，高一点也不会对经济产生什么“不良影响”。从微通胀经济理论来说，房价每年要上涨一点是肯定的，这就是所谓的通货膨胀预期，不仅可以吸引海外大批热钱和国内丰富的行业资金，还可以吸引更多有钱人的资金进入房地产市场。2008年金融风暴时，房地产是最具有抗房地产金融风暴和通货膨胀及价值贬值等保值的功能，2008年中国房价也没下降多少，2009年房价大幅度的上涨，超过了下降幅度的10%。
　　目前中国每个城市的土地是越来越稀少和地皮年年会升值及土地是不可再生资源，尤其是一线城市的上海和北京及广州等深圳四个城市，台湾和香港及澳门三个城市，城市土地严重缺乏，2009年开始大规模的实施规划，三旧改造或者是填海挖山平地，目的是解决土地开发利用资源疲乏的现象。最主要是土地是国家的，公有制，或者是集体的，集体制，而不是私有的。而房子可以居住或投资，或者可以作为不动资产作为贷款或融资的条件。
　　其次，房地产开发商品房资本运作模式的单一。2009年，房地产商品房项目资本金从35%硬拉到20%，意味着多出15%资金是可以供应开发商流动或资本储备使用。一是允许房地产开发商可以通过“预售”的方式回收资金，就是所谓的商品房预售制度。例如，2010年5月份时，广西向国务院等部门建议取消商品房预售制度，在广西南宁作为试点城市实施，结果全国开发商一片恐慌和叫苦连天，甚至所有的批评和矛盾指向广西。二是开发商可以利用低开高走的方式推盘，快速回收资金，解决下期的投资资金问题。三是房地产商品房项目资本金才20%，利用这20%，就可以掘起几十亿，甚至几百亿房地产开发投资项目的资金。
　　例如可以通过土地贷款融资或者是延长土地出让金支付期限，虽然国土部有政策规定，但是地方政府一般是执行不到位。其实开发商只要通过一期或一批商品房预售，开盘价格比市场低一点，就可以解决自有资金的部分。只要房地产商品项目资本金比例是20%，开发商抢夺土地肯定是不会有所顾及的。例如国企和央企本来就资金富裕，或者说有资金没处投资，房地产作为暴利行业和利润回高及投资风险小的产业，选择房地产作为未来今后主要产业是理所当然的，因此决定了地王出现是正常的。
　　在中国房地产土地制度的拍卖规则“价高者等”的情况下，地价高也是必然的，地价导致房价高。并且地价低也可会导致房价高，因为商品房市场化，房地产价格物价部门基本上没什么有力的监控和管理及采取指导价，另外是房地产开发门槛如果低会导致房地产开发的建筑质量等问题。
　　房地产已经成为地方政府财政收入一半或三分之或主要的来源，土地处让金和房地产税费及通过房地产行业拉动60多个相关产业的投资和消费的税费等。另外房地方产可以保增长，让GDP不往下跌。如果房价大跌，GDP必然会大跌的。况且地方政府需要通过房地产拉动投资和消费及开发区域经济，同时加快城市化的发展和三旧改造等问题，还可以解决保障房的部分资金。目前地方政府建保障房的资金都是地方财政，主要是靠土地出让金和政府部分补帖及银行贷款或者是吸收民间资金，或者是委托给开发商建，建好后，以市场价格的比例再回收。
　　再次，2007年开始，政府对于房地产市场干预比较多，但是没有解决供应和遏制投资投机炒房的具体政策和硬性规定的问题。例如广东珠三角规划内容中提到，让商品房市场化，却忽略了保障房的供应和落实。“417”国务院“新国十条”政策调控目标有明确的规定。另外是广东省人民政府颁布的五个配套规划中关于珠三角公共服务住房保障体系一体化内容有明确的表示，让市场去解决问题，导致房价上涨成为必然的事实。这次宏观调控的口号就是遏制部分城市房价过快的现象。
　　毫无疑问，主要有三层意思，第一是政府从来没说过要打压房价，或者是打压到房价下降到30%或50%，或者是达到老百姓心理的调控价位，或者是下降的幅度，或者是老百姓能够购买得起，政策调控就是达到政策的调控的目的。第二是政府调控的目的是防止房价大起大落，上涨过快影响到经济的发展和社会的不和谐。因此，出政策调控楼市，保持中国房地产市场健康有序的发展。第三是政府也没明确说，支持房价上涨，仅仅是把房价问题让市场去调节或者是回到市场去解决，政策调控仅仅是政府短期性的政府行政和市场监督行为。
　　2009年为经济刺激发了4万元和近10万贷款，导致国内经济发展稳定，解决了2008年金融危机之后出现经济下滑坡的现象。但是导致市场剩余资金流动过快。今年9月-12月房价上涨是肯定的。一是今年8月份“CPI达3%”，甚至会达5%或6%。二是银行存款出现“负利率”了。三是人民币和通货膨胀预期依然存在。四是其他行业资金和热钱会一直如影随形的跟着房地产。五是dGDP增长和宽松的货币政策。六是地方土地财政收入。七是城市化进程，流动人口暴增，城市户籍制度改革，城市人口不断的膨胀，例如结婚或工作或小孩读书，将产生巨大的购买需求。八是家庭结构分裂快速，购买需求增加。九是房地产关系到60多个相关产业发展。
　　最后，政府不会让房价大跌，也不会让房价暴涨，只会让房价继续保持上涨。政策调控之下，9月份纷纷入市。CPI是政府可控制或允许的范围内，由于新政对购房者心理的预期有影响，导致房价缓慢上涨到明年。今年房价稍微上涨速度放缓慢。是因为政府调控没有打到楼市的“关键点”。目前决定房价上涨的最主要因素，依然是房地产项目资本运作模式。开发商的“命根子”商品房项目开发运作模式，简单说资金运作如何建房的模式。根据统计部门公开的数据，开发商项目开发的主要资金，其中50%资金是自有资金和预售款及30%工程款，另外20%开发商的银行贷款资金。
　　如果政府不打在开发商的“资金命脉”上，继续保持商品房开发楼盘的资本金20%，房价上涨过快是可以看见的。2009年，国务院在原来房地产商品房项目资本金35%的比例，下降到20%以后，地王就出现了，同样一块地多赚到了15%。当然地价会涨，房价也会涨。2004年“121号文件”中提出取消商品房预售制度，地产大老就叫苦。如果没有取消预售制度，没有把资本金的门槛提高.另外是解决土地市场供应不平衡，完全把巨大库存释放，房价是不可能大跌。说明政府确实不是想让房价掉下去，政府不喜欢大涨大跌，开发商和买了房的购房者也不答应。