所谓“定量宽松的货币政策”终于正式露面了。每月750亿美元，到明年6月以前，共计收购6000亿美元的债券。这是造孽。为什么说这是造孽？去看看商品市场的反映就知道了，石油价格形成对79美元到84美元一桶的箱体突破，收盘在85.07美元，盘中达86.89美元；再看CRB期货指数，昨夜收于572点，继续创出历史新高；同时，美元指数该反弹不反弹，好在还没有破位，但却命悬一线。
这说明什么？美元的贬值继续向世界输出恶性通胀，而且步伐在加快。但是，美联储在通胀表述的时候，却和我们中国人的感受大相径庭。它说：“更长期通胀预期一直都保持稳定，但最近几个季度以来，用于衡量基底通货膨胀的各项指标一直都处于下行趋势中”。美联储说，通胀没有向上走，而是向下走。
这并不奇怪。因为美国的经济结构和中国及所有发展中国家都不一样。美国是个以服务为主的国家，消费占其GPD比重高达70%，它的制造业在GDP中的占比只有12%，而且军工领域占了7个百分点，其它大都集中于石油加工、电子信息等行业。石油涨价它不怕，反正水涨船高，可以迅速转移给最终消费者；电子信息更不怕，因为它是低资源依赖的行业。所以，它们的经济结构对基础性资源、原材料的依赖度很低。
但中国是制造业大国，工业在GDP中的占比达70%，对资源品的依赖和美国不可同日而语。所以，原材料价格的大涨，对中国的伤害远远高于美国，高于世界任何一个国家。对欧洲也一样，石油等资源品价格的飞涨，极易导致其发生滞胀，那对世界而言都是一场新的灾难。
眼下通胀最主要的原因是“美元贬值”，而非中国需求过旺。原材料价格的大涨是美元的原因，食品价格的上涨是短缺加炒作。所以，我们治病需要对症下药。用人民币加息的方式治理这样的价格上涨，无异于“别人生病，我们吃药”。
治理输入性通胀没有太好的办法。第一是联合世界所有受害国，压制美国放松货币；第二是人民币跟随美元一起贬值，为企业松绑，防止国内企业大量破产，保证就业；第三是让劳动者的工资收入与通胀同步增长，帮助它们对抗通胀；第四是严厉打击一切恶意炒作、操纵市场的行为；第五是稳住利率，不要让企业一面承受原材料价格的上涨，一面承受财务成本的上涨，腹背受敌；第六，要保证企业贷款需求，必须考虑企业购买原材料价格越来越贵，它们为了完成生产计划，需要更多的贷款。
所以，可以肯定地讲，治理输入性通胀绝不能采用加息的手段，那会给中国带来灾难性的后果。