从此次G20财长和央行行长会议发表的公报看,这次会议上,美国并没有占到便宜。而在关键的汇率问题上,更多地是受到攻击。其实,我们必须看到,美元的无度贬值才是世界真正的灾难,无论对欧洲、日本那些发达国家,还是对中国、印度、巴西、俄罗斯等新兴市场国家。
所以,我们看到各国在不要竞争性贬值的问题上很容易达成协议,因为这对所有国家而言是一个多输的结局。
笔者相信,人们之所以如此急迫,绝不是因为要讨论人民币是不是升值,升值多少的问题,而是要求美元不要贬值的问题。因为,除了美国之外,大家都同病相怜。大家都是美元贬值的受害者,而又都是本币升值的受害者。
G20各国希望国际货币基金组织不要在汇率与平衡问题上,仅仅关注双边的汇率和贸易失衡的问题。在经济全球化的背景下,失衡是多边的问题,所以国际货币基金组织必须多边考虑,找出解决问题的路径,才能真正使全球经济长远地实现平衡。
这是个根本性的问题。比如,表面看中美之间的贸易不平衡仅仅是中美之间的贸易问题,但它实际体现的是,世界各国在中国加工,直接出口美国。具体说,日本、德国在中国加工精密机械,然后出口美国。它们不会把商品运回国内再出口,而是直接运往美国。所以,实际是德国、日本对美国的出口,却算到了中国的头上。
所以,仅仅针对中美之间的不平衡去解决问题,问题无解。只有在全球范围内,多边考虑不平衡问题,才可能找到解决问题的路径。
总体看,美国如果不改变美元贬值政策,在G20上很难找到同盟军。这次盖特纳到青岛同中国协调立场,恐怕也免不了谈到“平衡”问题。不过,笔者坚信,美国不会就此罢手。这不是它们的行为习惯。可以肯定地说:只要美元不放弃贬值的立场,货币战争将不可避免。这个战争除美国以外谁都不愿意打,但谁都难免被迫参战。
上世纪70年代,美元无度贬值也遭到世界各国的抨击和强烈的反对。那次比这次要强烈得多。但美国坚持单方废除了“布雷顿森林体系”。之后,石油价格大涨,由于美国让美元变成了欧佩克石油唯一的计价和结算货币,结果在各国货币竞相贬值和石油价格大涨的过程中,世界滞胀,美国金融和石油集团一家受益。
笔者想,世界不愿意再看到这样的情景。因此,中国应当更多地、不断地提醒世界,让美国在汇率问题上变得更加孤立。就像巴西财长说得那样:世界其他国家应当联合起来,抗击美元的贬值。巴西在这次美元贬值的过程中,表现最为突出,它们不断地收紧资本账户,甚至拒绝一切外国投资者进入巴西期货市场,对外资在本国从事金融交易课以重税。从而有效地防止了“热钱”的攻击。中国应当向巴西学习,通过人大立法,授权政府在遇到“热钱”攻击而事态有可能失控的时候,政府有权暂时关闭资本账户。