10月11日，央行决定将6大银行存款准备金率上调0.5个百分点，这是今年以来第4次提高存款准备金率，至此，我国存款准备金率再创历史最高水平（17.5%），对此，不少学者及媒体十分大胆而肯定地认为，在今年最后两个月央行决不可能加息了！
然而，在时隔一周后，10月19日，央行突然宣布加息，而且是对称性加息：一年期存、贷款基准利率同时分别上调0.25个百分点。很显然，这次加息虽然力度较为温和，但本次加息行动却令人猝不及防、大感意外，几乎出乎所有人预料。
笔者认为，本次加息形式特别、意义重大，至少可以从中解读出以下五层含义：
（一）本次加息标志着宽松货币政策暂告终结
2008年9月中旬，美国的次贷危机引发全球性金融危机。为了及时应对金融危机的冲击，在2008年最后四个月，我国央行连续5次降低贷款利率、4次降低存款利率，同时，连续4次调低存款准备金率，从此，中国宏观经济调控步入宽松货币政策阶段。
自2009年下半年以来，随着世界经济慢慢走出低谷，许多国家纷纷加息，对此，经济高增长的中国是否应该加息，国内始终存在较大分歧和争议。主张加息者认为：中国房价猛涨，股市泡沫严重，市场投机猖獗，原因就是流动性过剩，因此，需要加息以回收流动性，抑制过度投机；但反对加息者则认为：2009年CPI负增长，国内经济有可能存在二次探底的风险，决不能加息。
为此，自2009年11月以来，虽然各月份CPI连续上涨10个月，但在“折衷”的货币政策抉择中，央行最终并未加息，而是在今年连续4次提高了存款准备金率，然而，信贷规模的控制与廉价货币政策之间是相互矛盾的。提高存款准备金率虽然可以缩减“货币供给”，但它却无法抑制“货币需求”，显而易见，要想抑制人们对廉价货币的刚性需求，就必须加息。当样，如果双管齐下，则足以证明宽松货币政策暂告终结。
（二）本次加息意味着通胀压力“惯性”加剧
事实上，金融危机对中国经济的冲击远没有人们想像的那样可怕：2008年，中国GDP仍然保持了9.6%的高增长，但CPI却上涨了5.9%；2009年，中国GDP增长率为9.1%，而CPI却下降了0.7%。
然而，4万亿的中央投资计划、十大产业振兴规划，以及10万亿的新增贷款投放，极大地刺激了中国经济的快速复苏与CPI的持续反弹。自2009年11月以来，中国CPI已连续上涨10个月，并有不断攀升之势。
尤其是近期国际市场大宗资源类产品价格暴涨，对于输入型通货膨胀的中国来说，示范效应及传导作用更甚，现在国内涨价之风再起，包括房价。此外，本次突然加息，极有可能即将公布的9月CPI与今年第三季度CPI涨幅将明显超出人们预期。因此，提前加息可以释放或“对冲”CPI大涨的“利空”与“压力”。
（三）本次加息有意借助经济手段抑制房价
很显然，在廉价货币政策前提下，单一采用行政手段打压房价是不理性的，从政策逻辑上讲也是相互矛盾的，当然，不会有太大的成效了。因此，如果在“限购”的基础上，我们再借助经济手段——加息，通过加大融资成本，增大拿地成本及按揭者的负担，便可有效抑制购房需求或炒房投机。这才是问题的症结所在，加息才是回归正途。为此，笔者认为，若是为了对付高房价，早就该加息了。
（四）加息有利于扭转人民币“内贬外升”与“负利率”的尴尬局面
由于CPI节节攀升，银行存款利率已经连续7个月为“负利率”，存款人的利益正在遭受通货膨胀的侵蚀，在“存钱不如花钱”的引诱下，却又苦于投资无门，“炒”便成为社会风尚。于是，热钱横流，游资四起，投机猖獗。因此，加息，有利于回收流动性，改善“负利率”状况。
在“负利率”条件下，人民币汇率却正在加速上扬，这种“内贬外升”的格局显然是矛盾的，人民币的对内价值与对外价值也是严重扭曲的。因此，加息不仅是为了对付负利率，而且也是为了维护人民币的国际形象。有人担心：人民币在快速升值的同时，如果加息，势必引发国际游资泛滥中国的“不可收拾”的局面。这当然是危言耸听了，试想，中国是一个外汇管制的国家，人民币尚不是可自由兑换货币，哪来国际游资的“泛滥”一说？
（五）加息防通胀，为“十二五”开好头、布好局
经济转型、产业升级是下一个30年、下一轮经济改革的主旋律。明年是实施“十二五”规划的头一年，万事开头难，防治通货膨胀，一是为明年开好头、布好局，另一方面，加息有利于配合“经济转型、产业升级”战略的实施。
改革开放30年，尤其是近十年，资金密集型的“两高一资”（高能耗、高污染、资源性）行业产能快速扩张，目前产能严重过剩，其中，既有股市融资与再融资的巨大功劳，但更有廉价信贷的无限支持，因此，加息有利于加大融资成本，逼迫产能过剩行业自主实行经济转型、产业升级。
最后提示：本轮行情原本并非牛市，只是一轮反弹，它主要以工农中建及光大银行五只绝对低价银行股的反弹为支撑，本轮反弹累积涨幅已达17.6%！在此情形下，突然加息，也许年底前还会再次加息，这对股市应该不算“利好”！