控制高通胀率还需政策组合拳
2010-09-17   作者:上海中大经济研究院 蒋峰  来源:国际金融报
 
  国家统计局9月11日公布的数据显示,8月份我国居民消费价格(CPI)涨幅比7月份扩大0.2个百分点,同比上涨3.5%,环比上涨0.6%,再创新高。在存款利率始终按兵不动的同时,银行“负利率”却逼迫着银行存款向投资收益更高的房地产市场和股票市场涌动。在这样的环境下,房价“跌”不下来,证券市场中小板块泡沫横飞。据相关媒体报道,南京甚至出现了久违的3000多人排队买房的壮观景象。
  据国家统计局新闻发言人解释,8月高CPI是由农产品价格飞涨导致。据相关权威机构预测,我国CPI将于8月见顶,并平稳回落。但笔者却持相反意见,8月高CPI完全在意料之中,且会继续攀升。
  2008年底,为应对金融危机,我国推出了4万亿元经济刺激政策。接下来两年,地方政府又各自推出了浩大的投资计划,动辄万亿。所有这些都为今天的高通胀率埋下伏笔。因为政府扩大投资将推升相关产业原材料产品价格,从而带动社会其余产品价格的上涨。而经历了金融危机时期的下跌后,国内外大宗商品又开始了新一轮涨幅。
  面对负利率时代,央行究竟该如何应对?央行所采取的一个手段是让人民币加速升值。据笔者认为,人民币升值可以缓解国际商品价格上涨所带来的冲击,但不能从本质上解决高通胀率。央行应该注意到,目前国内流动性已经泛滥。股市经历了2个月的反弹后,中小板块已经创下了历史新高6519点,和之前的“跌跌不休”相比,股市并不缺钱,缺的是信心而已。
  那么如何应对流动性泛滥?笔者建议提高银行存款利率,即非对称加息。通过非对称加息既可以避免对经济产生负面影响,有效控制流动性泛滥;又可以弥补高通胀率带来的缩水效应,同时遏制资本泡沫,且有助于房产新政的持续推进。
  最后笔者认为,控制高通胀率还需要一套全面的政策组合拳,一方面,改变中国的外汇投资结构,逐步降低美国国债的投资比例,从而降低美国经济政策带来的负面影响;另一方面,推进人民币升值和非对称加息,真正控制中国经济“假热”现象,使其平稳健康发展。
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