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基金是前几年的投资热门品种，今年以来受到市场“冷遇”。虽然新基金的发行持续不断，购买者却越来越少，很多基金的首发规模不到10亿份，最小的只有4亿份。“袖珍基金”频频出现，与当年首发规模动辄数百亿份、一天就卖光的热闹场景相比，完全不能同日而语。
基金销售的冷清，就其直接原因而言，自然是缘于股市的低迷。基金业在十多年的发展历程中，表现出明显“靠天吃饭”的特征：股市行情好，基金业绩上升，投资者购买基金的热情也相应“水涨船高”；反之，基金则会被市场遗忘。
的确，既然是以股票为主要投资品种，基金的业绩就不可避免要受到股市状况的影响。但是，作为投资者心中的“专家理财”，数百只基金整体性地牛市赚钱、熊市亏钱，在更深层次也反映出公募基金体制上的种种缺陷。
基金公司利益与责任不匹配，令投资者最为不满。基金公司的收入主要来自提取的管理费，由于实行固定费率提取方式，资产管理规模就成了基金公司的主要目标。管理资产规模越大，基金公司的收入越多，与投资业绩却没有直接的关系。统计显示，今年上半年，60家基金管理公司旗下661只基金合计亏损4397.5亿元，为历史第二大半年度亏损额。与此同时，基金公司上半年提取的基金管理费收入却高达149亿元，较去年同期增长19%。在基金的排名上，甚至出现投资亏损额越大，基金公司收入却越多的奇怪现象。一边是投资者的累累亏损，一边却是基金公司“旱涝保收”，基金公司能否竭尽全力为投资者“赚钱”，不免让人生疑。
对于基金经理激励和约束机制的不完善，也是影响基金业绩表现的重要原因。在投资过程中，基金经理承受着排名的压力，但其收入与业绩表现不直接挂钩，相比而言私募基金却更有吸引力，于是大量优秀人才从公募基金中流失。今年以来，已经有近百家基金更换了基金经理，股票型基金经理人均任职年限仅一年多。很多年轻而经验不足的基金经理，管理着与其投资经历极不相配的大规模资金，也就很难期望基金有出色的业绩表现了。
此外，公募基金自身的制度局限，在控制风险的同时，也在一定程度上限制了其活力。以具体的投资操作为例，基金公司对投资程序、品种、仓位以及股票债券的比例等都有严格规定。即使基金经理对市场有自己的分析判断，也很难在实际投资中体现出来，大多数时候只能是“随波逐流”。
这些问题的出现，表明公募基金在经历超常规发展阶段后，正进入一个“瓶颈期”。基金业要获得进一步的发展，应当在制度上有所突破，以改变目前一味追求规模扩张的发展模式，促进基金公司下更大功夫做强做好，为投资者带来实实在在的回报。
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