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2010-09-09 作者：资深媒体人 陈序 来源：东方早报
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最近，有人因中国在外汇市场上的表现而神经过敏。从表面看，中国因素左右了主要货币的走势，令市场备加关注。周三，在亚洲汇市，日元兑美元升至15年新高。美元兑日元一度跌至新低83.34日元，纽约汇市周二尾盘报83.80日元。
日本财务大臣野田佳彦对日元涨势作出了最新表态。他发布预警称，政府随时可以采取行动，首次明确提出对汇市进行干预。自2004年以来，日本政府一直没有对外汇市场采取过直接的干预措施。近来，美元兑欧元和日元急剧回落。市场分析，这与最近几个月北京加大买进日元、欧元相关资产力度直接相关。经历了今年头五个月大幅飙升后，美元兑日元今年已下跌了8%，目前正接近去年11月份触及的84.82日元的低位。美元兑日元的纪录低点是1990年创下的79.90日元。
从公开数据看，北京购买日本资产已非一日。日本方面的数据显示，2010年头四个月，北京增持了62亿美元以日元计价的国债，超出上一次中国创纪录地购入日本国债的2005年购买量的一倍。据报道，7月11日至17日，由非日本居民大笔购买的日元货币市场账户的资金总计达107亿美元。美国银行美林指出，当时，北京正大举买入日元债券。
令友邦心生敏感的是，日元走强使中国出口商品对日本同类商品增强了的价格优势。如果未来数月北京继续增持日元，不可能不对中日本高科技企业的出口竞争产生影响。难怪有人指责，北京故意推高经济竞争对手的货币，根本原因是为帮助本国出口商品在全球市场保持具有竞争力的价格。
从贸易角度解读北京买日元资产，如非别有用心，即属庸人自扰。说到底，重商主义考量不是北京调整其外汇储备的优先项，即便有意在高科技产品市场中压倒日本，也断不是北京买入日本国债的主要动机。中国央行充其量只会注意尽量减少外汇储备调整对国际汇市波动的影响，减弱中国出口业遭到汇率损失的可能。自由化进程中的人民币并不是攻击别国出口能力的大规模杀伤性武器。
北京从未公布其2.5万亿美元的外汇储备的结构，之前有中国媒体援引未具名外汇管理部门人士的话称，中国外汇储备中美元所占比例约为65%。此人的原话是，全球外汇储备币种结构比重为美元65%、欧元26%、英镑5%、日元3%，中国外汇储备比例与全球平均水平接近。事实上，北京正试图对其外汇储备进行多元化管理，目标是减少其中美元资产的比例。与65%的美元储备相比，中国出口产品中仅有20%进入了美国。对外贸易结构和外汇储备结构显然是不均衡的。
实现外汇储备多元化，人民币势将盯住一篮子货币。而转向盯住一篮子货币，北京必须择机购入非美元资产。目前，美国利率水平处于超低水平，正是北京抛出美元固定收益产品的最佳时机之一。日本是中国最大的贸易伙伴之一，买入日元，提高日元资产在中国外汇储备结构中的比例，十分自然。
当然，一方面，投资者不信任日本政府干预警告，纷纷买进日元，以为避险。加之，总有人关注中国庞大外汇储备的一举一动，投资者预测到中国的行动方向，紧跟上来。结果，北京再细微的调整也会在国际外汇市场上引发轩然大波，毫不奇怪。
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