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2010-09-03 作者：吴智钢 来源：证券时报
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中国外汇管理局8月27日发布《关于在部分地区开展出口收入存放境外政策试点的通知》，决定自2010年10月1日起，在北京、广东、山东、江苏四地开展出口收入存放境外政策试点。此项试点政策的出台，意味着中国实现了16年之久的国家集中管理外汇的制度将发生实质性的变化，这也将导致中国基础货币发行制度的根本性变化，而这些变化将解开多年来自缚的、致命的死结，使中国宏观经济释放出澎湃的新鲜活力。
中国现行的外汇管理制度始于1994年，“并轨制”规定将所有外汇额度交由国家（央行）统一管理。之所以这么做，也许是过去“穷怕了”的缘故。由于过去外汇积累不多，改革开放以后中国经济高速增长，国内企业对外国先进技术和先进设备需求急增，而短缺的外汇储备不足以满足日益扩大的需求，于是国家把外汇额度集中管理，可以“把好钢用到刀刃上”，优先满足国家重大项目和紧迫项目的需求。应该说，这种集中管理的外汇制度曾经对中国宏观经济的快速发展做出了不可磨灭的贡献。
然而，16年过去了，中国经济已经鸟枪换炮。根据央行公布的数字，截至2010年6月末，国家外汇储备余额为24543亿美元。全球最多的外汇储备使中国不仅要承受外国政府逼迫人民币升值的巨大压力，同时，庞大的外汇储备也使央行难以管理：如果大量购买外国国债，等于用中国的钱去鼓励外国人消费，而且还面临着资产安全和保值的问题。在国内来看，由于外汇储备的增加需要发行人民币来冲抵，这就导致人民币流动性过剩，人民币购买力被稀释，通货膨胀持续发展等各种问题。此外还导致国内企业用汇不方便、不及时、不灵活的弊端，削弱了国内企业的竞争力。
最严重的是，外汇储备集中管理的制度，还直接绑架了中国的基础货币发行，绑架了央行的货币政策。由于外汇储备的增加需要发行人民币来冲抵，随着中国进出口贸易顺差的不断增长，人民币的发行数量就只能不断地被动增加，这些被动增加的人民币被称之为“外汇占款”。2009年，中国GDP达到33.54万亿元，比1978年的3645.2亿元增长92倍；而同期广义货币供应量M2从1978年的859.45亿元增长到2009年底的60.62万亿元，增长705倍；狭义货币供应量M1从1978年的212.03亿元增长到2009年底的22万亿元，达到1037倍。货币供应大幅高出同期GDP和CPI增长之和。
在这种制度下，央行常常是一边发行人民币以冲抵新增的外汇储备，而一边则提高银行存贷款准备金率和发行央票以收缩流动性，经常是自己的左手和右手打架。可以这么说，时隔16年之后，外汇集中管理这项制度，已经慢慢地发展为束缚中国经济发展的一个死结。现在外汇局开始在京、粤、鲁、苏四地实行“出口收入存放境外”的试点，说明央行下决心来解开这个死结，而且有可能进而导致基础货币发行的改革。
笔者认为，这项试点工作的推行，将有助于解除弊端，从各方面催生中国经济的活力。
首先是有助于藏汇于民，利好于用汇企业。过去企业出口盈利之后，其外汇都要交由央行管理，当自己需要用汇的时候，则需要向外汇局申请，手续繁多，费时费力。现在，试点地区的企业出口盈利之后，可以存在境外，需要用汇的时候随时可以用，不仅节省了时间、节省了成本，而且还由于有外汇存于境外，当需要在境外融资的时候，更有了信用。这样，企业就可以更灵活、更及时地把握商机，可以大大提高企业的竞争力。
其次是可以为基础货币的发行松绑，使基础货币可以视国内经济情况而定，有利于控制人民币流动性。京、粤、鲁、苏四地是中国出口的主要基地，据统计，2009年上述四省（市）的出口额约占全国总出口额的57%，如果这四地的出口收入都存在境外的话，中国将可大量减少“外汇占款”，减少为冲抵外汇储备而发行的基础货币。
其三是有助于抑制国内的通货膨胀。随着减少为冲抵外汇储备而发行的基础货币，人民币流动性过剩的状况将得到控制和改善，目前国内“豆你玩”、“蒜你狠”等通货膨胀的趋势也将得到控制和改善。
其四是有助于减轻央行管理外汇储备的压力，增强央行货币政策的主动性、灵活性和有效性。
笔者认为，这项改革方向是正确的，也是十分重要的。央行应该视试点的情况适时改进，并适时在全国推广。
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