|
|
|
|
| |
在以资金推动为重要特征的中国资本市场上，保险资金自打初长成就具备了极为独特的指示作用。每当市场处于敏感点位的时候，总会有各路大仙神将跳出来，擎着保险资金的旗幡向世人指手画脚一通，真真假假地为愚钝者指明下一步前进的方向。
随着市场规模迅速壮大、制度不断完善、参与主体日益多元化，这招日渐失灵，大仙神将们也屡屡从神坛上跌落下来，碰得灰头土脸，并逐步游荡到靠摆地摊儿为生的游方郎中的身份上去，但拜相关制度缺失之福、得众多投资者（当然包括那些连调研报告都要抄袭的机构投资者）极为懒惰所赐，小郎中们捏起保险资金这根儿“神针”，每每照着资本市场的屁股猛扎下去，就算你身体再“阿诺”、神经再“保尔”，也会吓得大跳一下吧。于是，这种瞬时市场变化，自然也就成为神技发挥功效的明证了。小郎中们腆起胸脯儿，沾沾自喜起来，并迅速伸出小手儿，拾取刚刚从市场的屁股兜儿里吓掉到地上的铜板去了。
这大概就是小郎中们借保险资金对资本市场实施的针刺疗法吧。其目的无非为了扎出几滴血，供自己吸吮活命、发财罢了。至于市场会不会因此神经错乱起来，会不会传染上艾滋，或者会不会得了其他什么疑难杂症，那就不是小郎中们需要操心的事情了。
针刺疗法没完没了并屡屡奏效，其根本原因，一是因为相关信披制度还有漏洞，对胡乱信披之的人和机构惩罚不到位，致使小郎中们几乎无成本地私利；二是投资者中，窥私癖者众，这样的人多了，于是就形成了资本市场上的羊群效应，即使前面是火坑，这些人也会毫不犹豫地跳下去。
针刺疗法要最大限度地发挥神效，当然离不开媒体的鼓与呼。前几年，保险行业内某权威人士即深谙此道，时不时就会招来一两个记者，透露一些保险资金的新流向，或者行业内的新动作，甚至资本市场上的内幕也能描个一鳞半爪。今天招来A、B，明天叫来C、D，后天再请来小F，记者们在喜滋滋地跑回去爆料、领取独家新闻奖的时候，也难免互相之间猜忌、防备、甚至掐起架来。这样的日子不断累积，该权威人士倒颇能呼风得风、唤雨得雨起来，搞得自己越来越像个黑老大；市场也因着时不时骤然而至的针刺，上下蹿动。
随着相关部门抑制措施的逐步到位，该权威人士的市场竟也日渐萎缩，直至销声匿迹了。但资本市场的诱惑实在巨大，而日渐壮硕的保险资金这把利器使用起来又实在顺手儿，不用真是惜乎也哉！因此，我们也就不难理解，为什么一个神汉倒下去，会有那么多神汉顶上来，真是“野火烧不尽，春风吹又生”。
针刺疗法的另一种重要形式，是媒体对保险资金的正常运用近乎偏执地渲染，以达到刺激市场、夺人眼球或者其他的什么目的。当某一个权威人士倒下去，而新权威尚未顶上来，或者新的继任者用起来还不太那么顺手的时候，有些媒体往往就憋不住，自己赤膊着冲上去。
不久前，保监会公布了7月份的统计数据。某主流财经媒体即狠狠地渲染了一把。这篇发在头版头条的文章，其逻辑线条如下：因为保险资金看好后市（这个“市”指的是股票市场），所以7月份的投资增幅最大。不过，由于该报道全篇未现一个保险机构人士，所以，其实际的逻辑应该如此：因为7月份的投资增幅最大，所以保险资金一定是看好后市的。接着此逻辑进一步推导下去，其潜台词也一定是：保险资金都看好后市了，而且已经大笔买入，你们还不入市，更待何时？！
其言谆谆。不过，但凡多个心眼儿的、了解些实际情况的，都能随手从文章中捡出一两个有失身份的破绽来。
保监会每月定期公布的行业统计数据中，在投资项下，原先除了公布投资总额外，还详细公布保险资金对国债和证券投资基金的具体投资数据。不过，原先每当公布此数据后，总有不谙医道者，擎了这枚神针，对着资本市场一通乱刺，估计保监会对此也不胜其烦，于是从2006年的2月份开始，在投资项下，每月仅仅公布总额，而隐去了各项具体投资的数据。“如此一来，你们就不能乱炒了吧？”但保监会显然低估了某些媒体的韧劲。
这篇“头版头条”显然有意模糊了“投资总额”和“投资股市数额”的区别、“股票投资”和“股权投资”的差异，在数据对比上，也颇有些主题先行的意味。如果其7月份股市上涨有赖于保险资金投资环比剧增的逻辑没有错误的话，那么，4、5月份保险资金投资额分别环比增加300亿和800亿，而同期的股市却分别暴跌了277点和243点，就真的有点不太好解释了。
一篇数据分析，原本应做到逻辑清晰，论证严谨，才能对读者、对市场有益，但许多为文者不但有意模糊概念，甚至还根据事先定好的主题，有意取舍数据。还如这篇“头版头条”，通篇强调的都是投资的环比增量，而并未论及投资的同比增幅、保费增幅与投资增幅等等。比如，数据显示，7月份保险行业保费收入同比增长了33.2%，在赔付同比下降7.8%的情况下，投资同比增幅仅达到21.8%。这是不是可以得出相反的结论呢？如果都依着“头版头条”的逻辑，还真有可能。
如此看来，面对股市的无规律阵发性惊跳，投资者倒真的应该小心为妙，行动前先看看其屁股后面是否还藏着一个半个“神医”。毕竟投资是一件很严肃、很严谨的工作，不过，历史经验告诉我们，在这个世界上，“羊群”恐怕一时半会儿还难以消失，小郎中们起码在近期内还不用担心自己的饭碗。
|
|
| 凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件，及电子杂志等数字媒体产品，版权均属新华社经济参考报社，未经书面授权，不得以任何形式发表使用。 |
|
|
|
|
|