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□如果美国、日本等经济体为了改善日益恶化的财政状况被迫退出扩张性财政政策，将对全球经济复苏和市场需求回升形成严重冲击，不能排除全球实体经济因此“二次探底“的可能性。
□下半年中国对外贸易面临的形势十分严峻，出口将难以延续上半年快速反弹趋势。预计全年平均水平将低于２０％的年初预测结果，贸易顺差可能缩小２０％—３０％。
２０１０年上半年的全球经济形势表明，国际金融危机的影响远未结束，全球实体经济的复苏之路仍然十分曲折和艰难。在这样的背景下，中国的对外贸易将继续面临许多困难和挑战，如何在稳定外需的同时加大结构转型力度，成为贸易政策调整的最大考验之一。
全球主要经济体的经济复苏目前仍在持续。美国一季度经济增长率为２．７％，主要来自居民消费较快增长和库存增加的带动。美国本轮经济复苏的势头快于前两轮，一是在国际金融危机冲击下经济衰退更为严重，基数较低；二是由于金融稳定和经济刺激政策力度远超以往。从总需求（消费＋设备、住宅投资＋出口）角度来看，消费和出口增加是推动美国强劲复苏的两大因素，说明目前的增长是实施国内减税政策和其他国家的经济刺激政策效果的体现，符合美国实施所谓“出口倍增计划”的需要。同时也意味着美国今后的经济复苏和增长将更多受到外部市场需求的左右。４月份美国的矿工业指数同比上升５．２％，远超过一季度各月水平，但从已经发布的制造业和非制造业采购指数来看，５月和６月明显回落，预计二季度经济增长将放慢。ＩＭＦ在４月份的经济展望中，预测２０１０年美国经济增速将达到３．１％，比１月份调高０．４个百分点；７月８日，又将预测值上调０．２个百分点。这在很大程度上是受对美国消费复苏和中国等新兴市场国家经济强劲增长拉动美国出口增加等乐观预期的影响。
欧洲经济因希腊、西班牙和葡萄牙等南欧国家的主权债务危机而受到影响。南欧三国中，西班牙的经济规模最大，２００９年ＧＤＰ达１．５万亿美元，占欧盟的８．９％；希腊和葡萄牙的经济规模小得多，三国合计仅占欧盟的１２．３％和全球的３．５％。因此，
三国经济对欧盟和全球经济增长的可能影响是有限的。从贸易关系来看，德国、英国、法国、意大利等欧盟核心成员国对南欧三国出口在其全部出口中的比重并不高，如对西班牙的出口比重在４％—８％之间，受出口拖累的可能性比较小。相反，随着欧元持续贬值，将有利于欧元区国家扩大对欧元区以外地区出口，对实体经济产生积极影响。如果主权债务危机能够控制在目前的范围内，欧元区主要国家经济不会受到太大的冲击，仍然有可能整体保持缓慢复苏势头。２０１０年一季度，欧元区实际增长率达到０．８％，成为连续第三个季度的正增长。ＩＭＦ今年４月份预测欧元区２０１０年经济增长率将达到１．０％，维持原预测值不变；７月８日公布的对欧元区增长率的最新预测仍维持不变，表明相对于美国而言，对欧洲经济前景并不乐观，但缓慢复苏的预期目前并没有改变。
日本经济已保持了４个季度的增长，一季度增长率回升到５．０％，主要受消费和海外净需求增长的拉动。面向中国等亚洲新兴市场出口的强劲增长是日本外需增长的主要动力，消费增长则主要来源于节能型耐用消费品购买奖励政策的刺激效果。二季度以来，５月和６月有关日本经济景气的先行指数和一致指数均出现下降，预计经济增长将有所放缓。ＩＭＦ最新预测（７月８日）２０１０年日本经济增长率达到２．４％，比４月份和１月份预测值分别高出０．５个、０．７个百分点。这说明ＩＭＦ对日本经济在２０１０年的表现逐步趋于乐观。
今年以来，中国、印度、巴西、俄罗斯和韩国等新兴市场国家经济在出口和国内消费增长的带动下继续保持了强劲复苏势头。根据ＩＭＦ的最新预测，这些经济体２０１０年的经济增长率普遍比４月预测要高，其中中国、印度、巴西分别上调了０．５个、０．６个和１．６个百分点。综合上述分析结果，欧洲主权债务危机虽然对投资者信心造成较大冲击，导致金融市场剧烈震荡，但是并没有使全球经济复苏进程逆转。７月８日，ＩＭＦ将２０１０年世界经济增长速度预测值进一步上调至４．６％，高出４月份预测值达０．４个百分点。
和前一阶段相比，世界经济复苏的不确定性进一步增加。首先，主权债务危机继续存在进一步加深和蔓延的可能性。事实上，财政赤字和公共债务严重超标并非南欧三国所独有，欧洲许多国家存在同样问题。美国的国债余额也突破１３万亿美元相当于ＧＤＰ的９０％�"地方政府爆发债务危机的风险也明显上升。日本的公共债务率历来是发达国家中最高的，随着２００９年以来一系列的财政刺激政策的推出，最终将超过２００％的高值。因此，主权债务危机存在向欧洲其他国家以及美国、日本等发达经济体蔓延，并导致国际金融危机再度重演的可能性。
其次，尽管南欧三国的主权债务危机对欧洲和全球实体经济的冲击十分有限，但是，随着欧洲国家普遍开始实施紧缩财政政策，占全球ＧＤＰ３０％的欧盟市场需求将面临强大下行压力，这对于以欧洲为主要市场之一的亚太地区国家来说，带动经济复苏的出口增长将可能放缓。如果美国、日本等其他经济体为了改善日益恶化的财政状况被迫退出扩张性财政政策，对全球经济复苏和市场需求回升的冲击将会更为严重，不能排除全球实体经济因此“二次探底“的可能性。
最后，世界主要经济体还面临着其他一些风险和经济下行压力。从美国来看，在欧元持续贬值的背景下，随着美元升值加快，出口拉动型增长的可持续性将面临很大挑战，外部市场需求增长的不确定性也会产生负面影响。就业改善滞后于经济复苏进程对消费增长不利，房贷问题和通货紧缩压力仍然难以消除等，以上问题都有可能制约美国经济复苏进程。从欧洲来看，流动性紧缩、巨额不良资产和高失业率是主权债务危机之外的主要风险因素。日本面临的主要风险来自通货紧缩压力和海外需求增长的不确定性。新兴市场国家则将面临通货膨胀、资产价格泡沫化、汇率波动和国际市场需求收缩的多重压力。总体来看，２０１０—２０１１年全球增长的前景存在很大的不确定性，经济复苏之路仍然十分曲折和艰难。
今年以来，受全球经济缓慢复苏的影响，全球贸易出现恢复性增长。１—４月份，美欧日等三大发达经济体的进口平均增长了１７．５％，其中美国、欧元区和日本分别增长了２０．９％、４．８％和２９．０％。这对于带动中国出口增长起到了重要作用。今年１—６月，我国出口达７０５０．９亿美元，同比增长３５．２％，按照贸易额计算，比２００８年同期增加５．８％。说明出口已经恢复到了危机前的水平。从出口市场来看，主要有两大特点：一是面向新兴市场国家的出口增长回升远远快于其他传统市场，特别是发达国家市场；二是对欧、美、日等三大贸易伙伴出口分别增长３６．０％、２８．３％和２５．２％，即面向欧盟的出口增长速度明显高于面向美国和日本市场的出口．说明目前中国出口尚未受到欧洲主权债务危机的直接影响。
一般来说，由于国际贸易订单和实际交易之间存在时间差，出口受欧洲主权债务危机的影响可能会在下半年有所显现。２００９年，中国与南欧三国的双边贸易额达到２４４．４亿美元，占全部贸易额的１．１％，其中出口１９４．５亿美元，占１．６％；进口４９．９亿美元，占０．５％。因此，如果危机能够控制在目前南欧三国范围内，对今后我国出口可能带来的直接冲击是十分有限的。
但是，主权债务危机引发的以下三个方面的风险将明显加大我国出口增长的不确定性。一是欧洲国家出于财政债务负担减压的需要，普遍采取紧缩性财政政策；二是投资者规避高风险资产导致的欧元持续贬值；三是主权债务危机继续向欧元区、欧盟甚至世界其他国家蔓延并引发新一轮国际金融危机。在第一和第二种情形下，由于欧洲经济回升放缓和市场需求收缩，人民币相对于欧元持续升值或保持高位。我国面向欧盟的出口将受到较大影响。欧盟是我国第一大贸易伙伴，２００９年，我国对欧盟出口达２３６２．８亿美元，占１９．７％；进口１２７７．６亿美元，占１２．７％。对欧盟贸易顺差１０８５．３亿美元，占全部顺差的５５．３％，其中对南欧三国顺差１４４．７亿美元，占７．４％。对欧盟出口受阻对全部出口和经济增长带来的下行压力较大。另外，在欧元贬值的背景下，我国从欧盟地区的进口可能明显增加，这将缩小对欧贸易顺差，使得我国今年以来贸易顺差大幅度下降趋势进一步加剧，明显提升扩大内需的压力。目前来看，出现第三种情况的可能性较小，第一和第二种情形已经有所显现，我国对欧出口将面临较大困难。
另一方面，美日等我国主要市场进口需求增长对带动我国出口恢复性增长的作用有所减弱。如根据对方的统计，美国２０１０年１—４月从中国的进口仅增长１３．９％，中国份额同比降低了１．４个百分点；日本１—５月来自中国进口增长２２．１％，低于全部进口２６．９％的增长水平。在市场需求因素趋紧的同时，针对我国的贸易保护明显增加等外部环境恶化、重启人民币汇率形成机制改革可能带来人民币单边升值等因素，将会进一步加大出口增长的难度。总体来看，下半年我国对外贸易面临的形势十分严峻，出口将难以延续上半年快速反弹趋势。２０１０年出口增长将呈现明显的“前高后低”走势，预计全年平均水平将低于２０％的年初预测结果，贸易顺差可能缩小２０％—３０％。
我国实际利用外资今年以来实现了恢复性增长，１—６月同比增长１９．６％，其中来自欧盟２７国的投资增长了１９．０％，与平均增长率基本持平。希腊、西班牙和葡萄牙等南欧三国对华直接投资截至２００８年末累计为１５．７亿美元，占累计外资总额的０．１９％；２００８年当年实际到位资金为２．３８亿美元，其中西班牙最多，达２．０９亿美元，葡萄牙和希腊分别仅有８２９万和１３０８万美元，共占比０．２１％。因此，南欧三国对中国利用外资的影响十分有限。另一方面，欧盟对华直接投资２００８年达到４９．９亿美元，占４．６１％，累计实际利用外资６１５．８亿美元，占比６．８５％。受主权债务危机的拖累，在欧元升值，欧洲市场流动性紧缩和市场需求疲软的条件下，今年欧盟对我国的直接投资将可能面临较大困难，这对我国利用外资形势将产生一定程度的不利影响。但总体来看，影响是相对有限的。另一方面，这可以为我国企业对欧企业并购投资带来一些难得机遇。根据国际著名经济信息供应商路透—汤姆孙公司的统计，２０１０年上半年全球并购投资同比增加了６．９％，扭转了连续两年的大幅度下降趋势，其中中国的对外并购投资增长２．６倍。预计中国对外投资全年将实现较大幅度的增长。
第一，积极参与国际合作与政策协调，将稳定国际金融市场和投资者信心作为对外经济政策的重要内容。２００８年以来的经验表明，加强Ｇ２０等框架下的国际合作与政策协调对于应对国际金融危机的严重冲击发挥了重要作用，同样会有助于防范主权债务危机的进一步扩大和蔓延。近年来，中国在全球经济治理中的作用和重要性日趋上升，尤其是国际金融危机爆发以来，中国经济率先复苏的良好表现和强大的外汇资产储备实力大大提高了我国在解决全球问题方面的话语权和影响力。中国的参与有助于使国际经济形势朝着有利于我国经济又好又快发展的方向转化，我们最终可以从世界经济稳步复苏和外部环境的改善中获得更多的利益。
第二，中国应明确表明维持现有储备资产结构和支持欧元稳定的态度，以稳定市场预期，防止出现欧元大幅度贬值带来资产缩水问题的长期化，实现储备资产增值保值。近年来，出于促进储备资产多元化和人民币汇率形成机制改革的需要，许多专家建议增加欧元在储备资产和一篮子货币中的比重。这一必要性并不会因目前欧洲金融市场动荡而发生变化。规避高风险欧元资产的投资活动导致欧元贬值和资产价格下降，降低了欧元资产增持成本。如果在对未来风险和欧元走势作出科学评估的基础上，有选择地增持部分欧元资产，既有利于稳定欧洲金融市场和投资者信心，同时有利于为促进我国储备资产多元化和一篮子货币调整等市场机制建设做好准备。
第三，积极应对主权债务危机带来的压力和挑战，抓住我国外经贸发展的新机遇，做好相应的政策准备。一是应鼓励中国企业走出去，到欧洲市场参与企业并购重组，获取更多品牌、技术、管理、市场营销策略等战略资源；二是保持外需政策的连续性和稳定性，继续完善出口退税、出口信用保险、政策性金融支持等机制化建设；三是大力推进市场多元化战略，加快与新兴市场国家之间的双边和区域多边合作，通过相互之间的贸易便利化措施和商签自贸区协定等方式深化合作层次；四是进一步改善投资环境，为吸收跨国公司投资创造便利条件，提供制度性保障。
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