数据很微妙

　　上半年数据表面上看不错，但若分解为月，我们会发现问题很微妙，比如上半年GDP增长最快的月份与增长最慢的6月，相差3个百分点以上。仔细分析，上半年GDP增长11.1%主要源于惯性，包括去年同期数据相对基数较低。其实，从分月数据和分项数据上看，很多数据的拐点已经在5月出现，而到6月，非常多的数据显示经济下滑加速，最典型的就是发电量，增长率减少接近6个百分点。通常情况下，6月发电量都是上升的，因为气温增高，居民用电大幅度增加，而6月发电量增幅减少，预示很多企业停工，同时也预示着中国经济有可能在未来2个季度快速下行。
　　以下数据很微妙：一季度GDP增长11.9，二季度增长10.3，低于10.5的预期；关键是工业增加值数据，6月自16.5回落到13.7，也低于预期；财政收入，6月份为7879.4亿元，比去年同月增加1011.93亿元，增长14.7%，但6月份全国财政收入增幅却比5月份下降了5.8个百分点。发出了危险信号——此前没有下降这么快的。财政收入下降，显示企业利润减少，一些行业已经处于停滞状态，比如钢铁业，6月以后停产“维修”的钢铁厂越来越多，钢产量每月减少8%，到7月初，国际铁矿石价格因此而暴跌35%左右。
　　6月经济减速，与我国在上半年强调调结构，转变经济增长方式有关，可以说是主动通过宏观调控来降低发展速度的结果。对此，很多经济学家表示不必担心，甚至主张要挺住。问题是，政策引发的减速未必能达到结构转型的目的。

　　转型，转什么？

　　中国经济增长方式要转型，关键点在企业。中国绝大多数企业尤其是处于充分竞争条件下的企业，长期以来靠什么盈利？靠扩张，靠煤电油的超低价，靠极低的劳动力成本。因此形成，中国经济不能适应低速发展，发展速度低于8%，很多企业就要倒闭；不能适应煤电油按市场定价，一旦资源价格上涨，很多企业也要倒闭；当然，更多的企业希望维持劳动力的低成本，甚至认为这才是中国的优势；还有一点必须指出，一些处于垄断地位、具有较大抗风险能力的企业，不能适应上缴利润，赚了很多钱，赚了很多年钱，却一直不向国家上缴红利，让他们上缴红利，一下子就大面积亏损。
　　中国企业的整体生存状况存在不少问题，绝大多数企业不可能在低速发展的环境中实现盈利——与欧美企业完全不一样。现在我们让他们停止扩张，甚至要压缩它们的产能，将煤电油提价，很多企业有可能出现大面积亏损。这是我们没有想到的。没有利润，怎么生存。生存都有危机，谈什么调整产业结构，怎么转变经济增长方式。
　　必须承认，目前对以上几点的争论很大，于是有可能影响政策调整的时机——这也是我为什么反复强调的原因。但有经济学家却主张：不要被经济短暂的下滑吓住，要继续坚定不移地调结构，压缩过剩产能，贯彻房地产新政，统统不能动摇，甚至还有人主张，三季度要继续加大调控力度，比如提前加息，出台房产税试点等。与此同时，很多媒体也火上浇油，比如最近不断地热炒中国有6000多万套房子电表不走字，说明至少有很多商品房处于完全空置状态。于是得出结论，中国经济还有很大调控空间，房地产市场更是有巨大下跌空间，现在不跌，或跌得不够完全是因为黑心的房地产商们联手对抗政府，因此，不将房价打下去，不让地产商伤痕累累，绝不收兵。
　　对这些言论，我非常担心。我支持房地产新政必须继续坚持下去，但国家的房地产新政绝不是一味地打压房价，更不是借此打压中国经济。许多人低估了房地产调整过度可能对中国经济的打击，因为他们不知道中国经济的“单肺经济”特征。“单肺经济”是不能硬撅的。
　　中国经济要改变靠投资拉动，尤其是靠房地产投资拉动的模式，这的确很重要。但中国经济是“单肺经济”，房地产“过热”已经多年，跟着它“过热”的许多产业已经产能严重过剩。之前，我们默许了多年，现在一下子变得不能容忍，要停止贷款，甚至要出台房产税了。
　　经济转型最怕急刹车。不知道主张调控加码的人想过没有，房地产市场真的瘟了，中国经济的容忍度有多少？房价下滑多少，经济能够承受。其实，绝大多数主张打压房价的人都不明白，房价一旦下跌超过30%，很可能50%都打不住　。房价下跌50%，主张打压房价的人们仍然是买不起，而房地产业可真的完了，被房地产拖下水的中国经济也就完了。房价一旦暴跌，中国经济的绝大多数产业必然失速，绝大多数商业银行的坏账大增，股市将暴跌。这就是所谓的失速。
　　产业结构调整包括压缩过剩产能也要慢慢来，不能踩急刹车。比如与房地产关联度最大的钢铁业，总的产能已经超过7亿吨，目前承贷（贷款量）几万亿——包括流动资金贷款。按照发改委测算，钢铁业大约40%的产能都是过剩的，应该调整。但能够调整多少，每年能调整多少？相关产业能够承受多少，银行业能够承受多少？目前还有很多产业产能过剩状况比钢铁业更严重，还有很多产业正在继续走向过剩，这些都要立即调整，打击面很可能超过40%！后果不可想象。
　　当前能够将已经出台的政策严格贯彻已经不易，千万不能继续加码，更不能比着政策叠加。下半年要注意保增长，要密切注意工业数据、投资数据，包括税收数据的变化，注意宏观经济政策的及时微调。
　　中国经济增长方式要转型，关键点在企业。与欧美企业完全不一样，中国绝大多数企业不可能在低速发展的环境中实现盈利。现在我们让他们停止扩张，将煤电油提价，很多企业有可能出现大面积亏损。没有利润，怎么生存。生存都有危机，谈什么调整产业结构，怎么转变经济增长方式。
　　经济转型最怕急刹车。不知道主张调控加码的人想过没有，房地产市场真的瘟了，中国经济的容忍度有多少？绝大多数主张打压房价的人也许不明白，房价一旦下跌超过30%，很可能50%都打不住　。即使房价下跌50%，主张打压房价的人们仍然是买不起，而房地产业可真的完了，被房地产拖下水的中国经济也就完了。