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2010-07-21 作者：张炜 来源：中国经济时报
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深陷“环保门”的紫金矿业在２０日居然涨停，而就在当日，该公司公告称因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查。那么，被公告提请“广大投资者要注意投资风险”的问题公司，为何受到市场如此的热捧？紫金矿业不到一年时间就因为信息披露问题三次被责令整改或立案调查，此次涨停会不会是又一骗局？
在紫金矿业涨停的带动下，黄金股成为当日两市涨幅最大的板块。有分析师认为，紫金矿业此前跌至近一年半的价格低位，２０日涨停属于超跌反弹。可实际上，紫金矿业涨停及黄金股走强并没有道理。首先，与黄金市场基本面背离。受欧元坚挺等因素的影响，国际金价近日受挫，１９日跌至１１８０美元／盎司附近，触及两个月以来新低。缺乏金价上涨支撑的黄金股，若不是紫金矿业的涨停，怎么可能逆势走强？其次，与公司业绩下滑的预期不相符。２００９年紫金矿业的净利润为３５．４１亿元，据初步估算，紫金矿业在此次环保事件中的损失约１０．５亿元，相当于其去年净利润的三成。再次，与机构的预期不吻合。鉴于一系列负面的不确定因素，不少机构认为紫金矿业的利空未被完全消化。中银国际周一发布报告，下调紫金矿业目标价，且评级由“持有”直接下调至“卖出”。此外，美林也将紫金矿业的评级由原来的“买入”降至“跑输大市”。
然而，这样一个明明是“馊馍馍”的利空股，却变成了“香饽饽”。紫金矿业还在２０日涨停的同时放量，成交量放大１０多倍。单看涨停，那些炒股不顾基本面的散户，或许以为紫金矿业有潜在利好，哪会想到公司面临短期停产及罚单风险。某种程度上说，对于紫金矿业先后陷入“环保门”和“污染门”，Ａ股市场的惩戒机制近似失效。２０日涨停之后，紫金矿业在此次环保事件中的股价下跌损失几乎全部被挽回。相比之下，紫金矿业Ｈ股没有这么幸运，虽受其Ａ股涨停刺激而在２０日大涨７．３８％，但事件曝光以来的跌幅仍超过１０％。再看同期陷入二恶烷风波的霸王集团，国家药监局的抽查已经证明霸王洗发水的清白，但其在港股价至今下跌近２０％。
在上述两家上市公司卷入的信任风波中，投资者不难分辨出是与非。霸王集团股价下跌后难以收复失地，表明国际投资者正视霸王在危机事件中的损失。相反，紫金矿业Ａ股股价的逆转，难免被怀疑背后有人炒作。市场怀疑主要集中在三点：其一，紫金矿业是不是有其他信息没有披露？其二，涨停是不是公司为了避免证券民事诉讼的自救？其三，机构是不是蓄意制造以诱多为目的的出逃行情？
显然，紫金矿业涨停是个糟糕的榜样。一家信息披露违规且业绩下滑成定局的问题公司，没有遭到投资者“用脚投票”，竟然逆势迎来涨停，实在令人费解。这岂不怂恿其他上市公司肆意违规，而不担心付出太多的违规成本？就Ａ股市场来说，“善恶不辨”又如何倡导价值投资理念？证券市场的配置功能，本该引导资本流向能够产生高报酬率的企业，使资本产生尽可能高的效率，进而实现资本的合理配置。盲目追捧一家刚刚被宣布立案调查的问题公司，错误的赚钱效应势必对投资行为产生误导。就那些跟风炒作者而言，日后难逃在紫金矿业“摔跤”。
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