辩证看待上半年“经济下行”

　　根据国家统计局日前公布的上半年统计数据，2010年上半年中国GDP同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点，但GDP二季度增长10.3%，比一季度回落了1.6个百分点，规模以上工业增加值回落了3.7个百分点。另外，上半年CPI同比上涨2.6%，PPI上涨6.0%。其中，6月CPI同比上涨2.9%,但环比下降0.6%，又重新回到3%的警戒线以内。
　　可以说，经济数据的回落，既与基数有关，也是受部分宏观调控政策的影响。近期国家进一步加大节能减排工作力度，采取了控制高耗能行业新上项目、加大淘汰落后产能、实行差别电价和调整或取消部分高耗能产品出口退税率等一系列措施，这对高耗能行业的过快增长起到明显的抑制作用。按照国家统计局的测算，6月份六大高耗能行业同比增长11.8%，增速较5月份回落4个百分点。至于CPI的回落，原因可以从两方面看，从总量的变化来看，今年上半年国家非常注意管理通胀预期和流动性。6月末广义货币供应量M2同比增长18.5%，比去年同期下降10个百分点。从结构上来看，6月份蔬菜和水果大量上市，当月鲜菜价格环比下降了14.6%，鲜果价格环比下降了5.1%，这两项对CPI环比影响达到0.5个百分点。
　　但是，一些重要工业行业和产品实物量指标环比并未回落。比如，二季度发电量环比增长了6.2%，钢产量比一季度增长了12.8%。而且，从需求增长情况来看，上半年固定资本形成、最终消费和净出口对经济增长的贡献率分别为59.1%、35.1%和5.8%。其中，净出口贡献由负转正，这意味着经济增长动力比去年有所平衡。所以，上述数据分析表明，上半年经济虽整体呈前高后低走势，但仍处于高位，而且这种“经济下行”恰恰是宏观调控所期望达到的一种下行，或者称为良性下行。

　　股市成了调控政策的“晴雨表”

　　股市应该是经济发展的“晴雨表”，同时，股市的健康发展对我国经济有着重要的促进作用。有专家称，当前我国经济增长形势喜人，2009年二季度至今，我国经济是一路高歌，上半年房地产虽经历了历史上少有的政策调控，但房地产投资还是高位增长的，达到38.1%，房地产调控并未对经济造成很大影响。但目前我国股市的走势，似乎根本不能反映当前经济增长的实情。
　　实际上，当前股市连续暴跌，正是在对当前经济增长形势与宏观调控政策风险进行权衡后做出的选择，也就是说，股市俨然变成了调控政策的“晴雨表”。因为，尽管眼下经济走势比较看好，但市场担心由于内忧外患或将导致中国经济出现拐点，有可能进行二次探底。管理层切莫忽视股市对我国经济的促进作用：主要体现在其既有融资功能又具有财富效应。股市的财富效应激发广大投资者纷纷加入到股票投资的行列，从而使股市形成规模庞大的资金源，规模庞大的资金源以及由此产生的融资功能，为我国经济发展源源不断的提供资金支持。但目前，管理层对股市的重视态度却似乎只想取之，不想与之。只想追求其融资功能，而漠视其财富效应。明知市场存在失血担忧，还要不断审批企业通过股市再融资方案。明知通胀压力已有所缓解，央行却超乎寻常的大量发行3年期央票。从而造成因政策叠加风险和市场风险在股市弥漫，这样的调控政策环境，不可能有利于股市稳定健康发展。

　　应正确把握调控政策推出时机

　　今年接下来的时间，为努力实现我国经济又好又快发展的目标，管理层调控政策呵护股市稳定健康发展就具有十分重要的意义。
　　不久前，央行发布的年度金融市场发展报告指出，监管部门应该认真分析国内外宏观经济和市场变化的特点，把握金融市场的发展趋势与运行方向，正确把握调控金融市场的方向、节奏和力度，使其发展适应经济发展的水平、宏观调控的要求、市场发育的程度和金融监管的能力，避免金融市场出现大起大落。看来，确保股市稳定健康发展才是政府真正的意图。既然如此，希望管理层能够像高度重视CPI、楼市、农产品价格以及节能减排一样重视股市，在股市弱不禁风的情况下，任何政策信号的释放都得慎之又慎，而且要把握好政策推出的时机和节奏。
　　当前，我国经济增长的根基尚不牢固，还不具备承受调控政策“万箭齐发”的能力，股市融资功能刚刚恢复，股票投资者的信心相当脆弱，所以，政策的提法也好，出台也好，需要谨慎斟酌。当前不宜再推出更多的调控政策，以避免市场因政策频繁更迭而大起大落。宏观调控未来不应过多着眼于短期目标，而应把长短期目标结合起来。同时，管理层还要加强对广大股民投资的心理调适。要从经济发展的大局出发，在对股民提醒风险和加强风险教育的同时，也要实事求是地从股市的发展上给予肯定。要注意正确引导股民心理预期，以重树其股票投资的信心。