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2010-07-15 作者：中央财经大学中国银行业研究中心主任 郭田勇 来源：上海证券报
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农行上市，无疑是近期搅动资本市场神经的一件大事。从上市时机选择、定价合理性到未来的发展前景等等诸多方面，市场各方一直争论不休。在高管层的悉心谋划下，虽定价不高，农行超越工行成为史上最大IPO已无悬念，这的确可喜可贺。
不过，笔者近日在香港参加一个资本市场论坛，发现境外机构对农行的评价依旧分化严重。来自中东等地的大机构一掷千金，对农行信心满满，在一定程度上成了IPO得以顺利启动的定海神针，而那些自认更了解农行的中资背景机构投资者表示了更多的担忧，有些机构宁愿放弃。这大概也是农行超额配售创出新低的原因吧。
与另几家国有商业银行相比，农行此前的业绩的确差强人意。由于自身定位的特殊，加之机构众多、队伍庞大、包袱沉重等，农行上市一直不被市场看好。但在其他各家银行早已改制上市的背景下，农行再不知难而进，不仅对自身发展形成桎梏，也会拖了整个金融业改革的后腿。
笔者以为，尽管农行上市有可能给市场带来对“破发”的担忧、对大盘继续跳水的恐惧，但更重要的是也带来了“希望”。因为独特的市场定位有可能形成农行独特的成长空间。多年服务“三农”的经验和其广泛的网络分布、庞大的零售客户基础，以及在中国未来城镇化进程中的独特优势，决定了农行潜存着广阔的成长空间和巨大的投资价值。
在利率市场化的大背景下，银行业所依赖的具有垄断性的高存贷款利差将进一步缩减，股票和债券等直接融资市场的发展促使商业银行的负债业务萎缩，出现了所谓的脱媒现象，同时也在侵蚀着银行大客户的资金需求；加之现在各大银行在大城市的竞争几近白热化程度，各家银行都在寻思着转变业务重点，寻找新的利润增长点，如进军中小企业以及农村金融市场。因此，虽然“三农”、城镇化、县域经济、中小企业等领域经营成本比较大，信贷风险比较高，容易形成不良贷款，但是在金融脱媒的背景下，这些正是中国银行业未来应该主动拓展的战略方向，也是未来银行业竞争的焦点。而这也正是农行能与其他银行错位竞争的优势所在。
农行拥有庞大的营业网点，保证了其业务的覆盖范围。在农行2.3万多个分支机构中，有7200个在县城，5300个在人口较多的乡镇，高于工行、建行和中行县域机构网点数量之和。农行资金筹集成本低廉。农行的存款付息率最低，但其储蓄存款占比却最高，如2008年农行储蓄存款占比达61%，其他三大行均不到50%，储蓄存款占比一般是衡量存款质量的重要指标，这意味着农行具有比其他银行更大的利润空间。农行“城乡联动”的发展方向，“三农”金融事业部制改革的不断推进，以及多年服务“三农”的丰富经验，将助推农行步入快速发展通道。
再说，农村城镇化建设是深化农村改革，加快农村产业结构调整，培育和发展农村市场，扩大内需的需要,也是推进农村城市化、现代化、社会化进程，缩小城乡差别，实现农民奔小康的一项战略措施。随着中国的城镇化和工业化快步推进，产业逐步向中西部转移，从城市向农村转移，县域经济发展的速度加快，完善城镇金融服务体系已是当务之急，这也是加大金融支持城镇建设力度的关键所在。国家在政策导向上鼓励金融机构支持城镇化建设，并给予大力支持，为农行的发展尤其“三农”业务的拓展提供了极为有利的外部环境。
所以笔者以为，农行未来要做的是以上市为契机，真抓实干，着力推进“三农”金融事业部改革，实现独立核算，建立有效的激励约束机制，进一步完善“三农”和县域信贷业务的经营模式，提升风险管理能力和资产质量，凭借自身网点覆盖面比较广、渗透率比较高的优势，全心培育核心竞争力，真正把三农业务从“概念牌”打造成业绩增长的“王牌”。
当然，农行切不可有“一俊遮百丑”的想法，在打好三农业务这张牌的同时，还须进一步提高其城市业务的经营水平。为此，要树立“以客户为中心”理念，从目标客户群的具体需求出发，创新金融产品，提供个性化的金融产品和服务。在巩固其公司业务优势地位的基础上，顺应国际银行业的发展趋势，积极推进战略转型和业务创新，大力发展中间业务和零售业务，提高在大中城市金融领域的竞争力。
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