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2010-07-09 作者：周俊生 来源：经济参考报
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周俊生 | 中国A股市场一片低迷，令投资者损失惨重。尽管对于股市暴跌的原因众说纷纭，但IP
O的密集融资显然不可忽视，特别是近期农行A股的发行，对市场造成巨大的抽血作用，更是令投资者不敢恋战。但是，就在7月6日农行A股上网发行这一天，A股市场却出现了出人意料的反弹行情，2400点重新被踩在脚下。
有报道称，全国社保基金近日大举增仓A股，资金量超过20亿元，相对于目前一片低迷的A股市场，社保基金的这种行动被媒体称为“火线增仓”。(7月7日《证券时报》)社保基金的这一行动是不是反弹行情出现的一个重要原因，自然还有待更为翔实的材料来进行论证。在市场管理部门三令五申严禁信贷资金流入股市的当下，社保基金作为国民的“养老钱”，为什么能够自由地出入股市，并且成为股市的“风向标”，它这种投资行动的底气来自哪里？
众所周知，市场管理部门严禁信贷资金流入股市的理由，在于股市投资是一个高风险领域，它会给信贷资金带来极大的不安全性，投入的资金一旦被股市所吞没，甚至会危及银行的资产安全，造成社会问题。社保基金在保证资产的安全性方面显然应该比银行信贷资金有更高的要求，它的运作必须首先保证它的安全性，只有在这个前提之下才能考虑它的盈利可能。当然，我们见到的实际情况是，社保基金进入股市，其战绩总是能够胜过一般的投资机构，盈利可观，因此股市投资也一直被作为社保基金填补缺口的一个重要通道，受到高度重视。很显然，在当下的中国A股市场环境中，社保基金入市投资，有着其他投资机构和中小投资者无可比拟的优势。但是，社保基金的这种市场优势却是值得高度怀疑的。
长期以来，A股市场一直表现为浓厚的“政策市”，尽管管理部门近年来一直在强调“市场化”，希望淡化政策对股市走向的过度影响，但在实践中这种色彩并没有减退，在某些方面反而有强化之嫌。从表面上看，社保基金进入股市的时候，只是一个投资机构，与其他投资机构乃至中小投资者在法律地位上是平等的，但是，社保基金的理事会又是一个政府机构，它与国家的其他经济决策部门必然发生着各种紧密的联系，它对国家宏观政策调控信息的掌握是市场其他投资主体所望尘莫及的。很显然，如果社保基金在股市中赚钱的底气来自这样的手段，那只会造成对现行市场体制的破坏，也使管理部门对市场的监管陷于进退失据的困境之中。
社保基金当然可以进行投资活动，但是社保基金必须时刻牢记自己管理的是国民的“救命钱”，因此投资必须保守。随着市场开放度的不断提高，当国际热钱进入A股市场兴风作浪的时候，社保基金也没有必胜的把握。一旦社保基金这种“刀口舔血”的行为出现失败，那时候它又如何向国人交代？
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