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2010-07-05 作者：胡锋 来源：搜狐网-搜狐博客
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外管局7月2日表示，央行的外汇储备不能无偿分配使用。对此，我是极力赞成的。
很多人认为，央行的外汇储备属于全体中国人，人人有份，为什么不能分？其实，人人有份，并不等于每个人的份额都是一样的，可以按人头均分。如果按人头均分，那才是外汇储备分配的最大不公。
外汇储备和一般的国有资产在性质上存在重大差异，国有资产按照人头来分，应该没有多大问题，但是央行外汇储备则是万万不能按人头均分的。
为什么呢？
央行的外汇储备是央行用人民币从市场以一定的汇率买来的。由于央行是政府机构，本身是没有营业收入的，但拥有印钞票的权利。所以，央行用以购汇的人民币是自己凭空印刷出来的。如果汇率是1：6.8，那么央行每购进1美元外汇，就要向市场投放6.8人民币，市场上流通的人民币将会因此多出6.8元。由于实体经济资源并没有任何增加，这多出的6.8元人民币就稀释了此前流通的人民币的购买力，这相当于给每一个持有人民币的人征税。
因此，央行的外汇储备不是属于全体老百姓，而是属于全体持有人民币的人，因为央行的购汇是通过搜刮人民币的购买力来实现的。假设某个中国人他手中不持有任何人民币，他的全部财富是实物资产或者是外币，那么这个中国人就对央行的外储不拥有所有权。因为他不持有人民币，因购汇导致的人民币购买力下降对他没有任何损失，或者说因购汇征税没有征到他的头上，他对外储的增加没有任何贡献。
明白了，这一点，就会理解外汇储备不能无偿分发给个人。因为人们持有人民币的数额是完全不同的，持有人民币越多的人，因央行购汇行为损失的也越多，因而对央行外汇储备的所有权份额也最大。反之，则反是。如果按照人头来平分外汇储备，那么就是不公平的，持有人民币少的人就占了便宜。
那么，央行怎样减持外汇实现藏汇于民才是公平的？很简单，外汇怎么收上来的，就这么分发下去。外汇既然是买进来的，那么也就应该卖出去。央行卖出外汇，收回人民币，那么市场上流通的人民币将会因此而减少，人民币购买力增加。愿意用人民币买外汇的人，得到外汇。不愿意用人民币买外汇的人，他持有的人民币购买力会因为央行卖汇而增加。总之，央行卖汇而不是分汇的行为使得所有持有人民币的人都受益了，要么得到外汇，要么手中的人民币更值钱。而且受益的多少和当初因央行购汇受损的多少完全对应，非常公平。央行购汇，导致人民币贬值，持有人民币越多的人，受损越多；央行卖汇，导致人民币升值，持有人民币越多的人，受益越多。
要实现藏汇于民，央行只需在市场面向全体持有人民币的人卖出外汇即可，而不能搞所谓的无偿分配。
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