上证指数攻下4400点后尽显犹豫，在一举攻破4400点大关并站上4500点的高位时，昨日（5月5日）迎来大幅下跌。尽管新股民开户数近期迭创新高，但基金业内专业人士似乎已提前察觉到了股市短期调整风险的逼近。记者从多位基金人士处了解到，近期牛市火热的背景下，切忌盲目追高。建议关注前期市场留下的估值洼地。

　　A股市场短期震荡难免

　　中登公司最新发布的数据显示，4月20日~24日沪深两市开户数突破400万户，再次刷新历史纪录，A股账户数量也历史性突破2亿户大关，新股民增速迅猛。而4月前4周证券交易结算资金累计净流入超过0.9万亿元，延续了3月以来资金跑步进场的势头。
　　从具体行业来看，各板块涨跌各半。其中建筑、传媒在4月最后一周独领风骚，单周涨幅超过8%；交通运输、军工、家电单周涨幅都在4%以上；表现较弱的则是非银金融与钢铁，周跌幅在4%以上，尤其是非银金融，已连续两周跌幅居前。
　　汇丰晋信认为，对待目前的A股市场仍需保持一份谨慎，需要留意到的是，上证指数在越过4500点后表现并不积极，仅中字头相关的央企重组概念表现出色，尽管市场每天仍有不少涨停个股，但总体而言选股难度加大，个股震幅加大，板块之间轮动加速。
　　随着市场对目前为牛市新起点这一观点正逐渐达成共识，市场上涨空间将继续拓展，但市场连续上涨，积累了大量获利盘，市场震荡难免。上周一“两桶油”涨停，沪指站上4500点，A股再次出现“二八”现象，深市更为明显，在指数大涨的背景下，有620只个股下跌，占比37.42%。上述现象一方面说明大盘上涨动力仍十足，另一方面更是释放了资金偏好国企改革相关品种的信号。
　　此外，创业板指近日的强势更多是大市值个股大涨所带动的。同时，监管层不断表达了A股最好能走慢牛的愿望，连续提示股市风险，这也导致上证指数止步于4500点，出现高位横盘整理的走势。
　　深圳某基金人士坦言，“A股市场本来就是一个政策市，日成交金额的火爆，场外资金的进场，都足以说明牛市仍在继续。只是不少理性的投资者现在都在等待风口的转向。”
　　事实上，除了口头提示风险，证监会似乎开始给出实际行动，加大了新股供应的力度。4月份证监会一改一月一批的作风，进行了两轮首发审核工作。从目前已公布的数据来看，25家企业共筹集资金将达110.44亿元。

　　基金人士提示估值洼地

　　多位接受记者采访的人士表示，当前红火的牛市下，投资者更需要注意的控制自身组合的风险，切忌盲目追高。
　　海富通基金认为，本轮牛市很大程度上受益于政府政策，在当前货币政策宽松的环境下，除非有政策强力打压等超级利空，否则牛市势头短期内继续仍是大概率事件。目前还看不到打破向上平衡的矢量，因此无论从估值上看，还是从基本面分析上看，慢牛行情短期内仍将持续，牛市尚无收紧信号。
　　在操作上，海富通基金建议，当下来看，应适当调整策略，现阶段虽然短期系统性风险已有所显现，个股分化将持续加大，那些前期涨幅巨大、没业绩支撑个股短期将难再跑赢大盘，而那些有业绩支撑，基本面良好的个股有望上涨。尤其是，此轮行情中前期滞涨且基本面优良的品种，短期有望集中爆发。行业板块方面，建议投资者关注银行、地产等前期基本未上涨的估值洼地，同时电子、医疗、环保、有色金属等板块的优质个股也不妨加以关注。“短期涨幅过大的需留意回撤风险。板块热点切换频繁，且普遍缺乏延续性，个股操作难度日益增加。另外，对于持续跑输大盘且年报与一季报业绩出色的个股则可考虑补涨的概率。”沪上一家基金公司相关人士指出。“预计二季度稳增长仍会以一带一路、京津冀、长江经济带等为抓手，倚仗基建投资。”博时基金相关人士指出，A股的主要风险来自自身涨得过快过急，投资中应避免在周期股和成长股中频繁更换。二级行业配置中，可以考虑超配环保及公用事业、旅游、通信、非银行金融、建筑建材、机械。

　　新基金聚焦

　　博时中证800证券保险分级基金
　　基金代码：160516
　　拟任基金经理：赵云阳
　　认购期：4月27日起
　　场外认购费率：50万元以下0.8%
　　初始杠杆：2倍
　　中证800证券保险指数涵盖了26只券商、保险及多元金融的龙头股份，其中4家保险、18家券商、4家多元金融。由于目前沪深两市的保险股数量少，使得该基金跟踪中证800证保指数成分构成中，券商股的市值占比很大，权重比高达68%。
　　按照分级基金通常的结构，A类份额约定收益为同年银行人民币一年期定期存款利率（税后）+3.5%，按照现行利率水平该A类份额约定的收益率为6%。从过往的2007年牛市来看，券商板块富有很强的高杠杆特性，且保险板块自身的优良质地则在金融板块中相当突出。不论牛市的性质和存续时间，中证800证券指数都具有很强的投资特质，不过投资者需要注意，高杠杆是把双刃剑，收益高风险也大。