编者按 受美联储3月例会发布鸽派措辞的影响，上周全球金融市场剧烈震荡，美元遭遇开年以来最为惨烈的一轮下跌，带动金价、油价呈现一波强劲反弹。与此同时，欧美货币政策的分化加大也推升欧股迭创新高，令投资者瞠目结舌。那么，此次美元走软、欧股上涨是“昙花一现”还是会持续下去，金价大幅反弹后会否重回下降通道？对这些市场热点问题，本报策划了一组报道，敬请留意。

　　美元上周遭遇了开年以来最惨烈的一轮下跌。受美联储鸽派措辞影响，美元指数在周四上演“V”字反弹之后重回跌势，周五收跌2.43%，并再度痛失100大关。一时间，全球市场“冰火两重天”，伴随着美元对其他主要货币汇率全线下跌，美股、金价、油价等迎来一波强劲反弹。进入本周，美元能否在“跌跤”之后迅速爬起成为市场关注的焦点。
　　作为全球最主要的储备货币，美元上周遭遇了开年以来最惨烈的一轮下跌。受美联储鸽派措辞影响，美元指数在周四上演“V”字反弹之后重回跌势，周五收跌2.43%，并再度痛失100大关。一时间，全球市场“冰火两重天”，伴随着美元对其他主要货币汇率全线下跌，美股、金价、油价等迎来一波强劲反弹。进入本周，市场焦点将继续停留在此，看美元能否在“跌跤”之后迅速爬起。

　　美联储“出手” 美元多头遭打压

　　自美联储在2013年中期首度流露出收紧货币政策意图之时起，美元走强就成为一种普遍预期被不断强化。去年7月以来，伴随着美国经济基本面频频释放利好，带动加息预期的不断升温，美元开启了新一轮升值周期。在不到9个月的时间里，美元指数累计攀升了24%，并一度超过100大关，创下自2003年以来新高。谁曾料到，这一轮强劲上涨行情会在上周遭遇停顿，而这一切的主导者正是美联储。
　　北京时间3月20日凌晨，为期两天的美联储3月例会尘埃落定。在如期删除政策声明中的“耐心”一词后，美联储意外地对经济增长、通胀、利率前景进行了下调，美联储主席耶伦甚至在新闻发布会上直接对强势美元提出质疑。如此明确的鸽派信号不但令加息预期瞬间回落，也让涨势如虹的美元遭遇“滑铁卢”。当天，美元在纽约时段暴跌逾300点，日内一度刷新近8个交易日低位至96.6。尽管美指随后上演“V”型反转，补回了美联储鸽派声明所带来的跌幅，但在20日再次回落，一度探底97.43，最终收于97.90，基本回吐了前一日的反弹额度。
　　本周一（3月23日）亚市尾盘，美指经小幅走高后，交投于97.93附近。

　　看涨？看跌？ 市场观点不统一

　　眼下，有关“美元还能跌多久”已成热点话题。对此，市场观点并不统一，看涨和看跌的可谓势均力敌，且各自都有充足的理由。记者发现，目前市场上的观点大致可分为中立、看跌和看涨三派。率先发表评论的美银美林较为中立，认为政策声明以及耶伦在新闻发布会上的表述都包含了不少短期将对美元形成下行压制的因素，这些因素会在第一时间对美元构成重创，未来美联储货币政策机制存在不确定性，会让市场关注点更加集中在美国经济基本面上。花旗集团的观点也比较模糊，认为耶伦故意针对强势美元之举反倒是对何时实际开始加息没那么在意了。一旦耶伦等人立场偏向鹰派，美联储对美元未来3个月的反弹走势就束手无策了。
　　相比之下，来自汇丰和高盛的观点则较为对立。彭博社援引汇丰外汇策略全球部主管大卫·布鲁姆的话称，美元多头走势已到尽头。在他看来，尽管强势美元几乎成了市场共识，但这种涨势难以为继，因为美元在过去30年来的四次加息循环中均无一例外地在升息之后出现回跌走势。被誉为“债券大王”的全球最大债券基金（PIMCO）创始人格罗斯也直言道：“美联储已经下调了利率预期，这是为了让美元贬值。”他甚至认为，美元日后还很可能加入全球其他央行的汇率战之中。
　　高盛集团的策略师则在最新研报中阐述了看多美元的主张，将上周的行情视作前期大幅上涨之后的休息盘整，乃正常的事情。报告指出，美元上涨在很大程度上得益于欧元和日元的疲软态势，货币政策差异对美元形成利好，这也是尽管近几个月美国经济数据喜忧参半、美元依然坚挺的原因，完全取消美联储政策前瞻指引则是另一大利好美元的因素。

　　加息预期不变 美元升值是大势

　　综合各方观点，记者发现，尽管市场观点较为分散，但多数人仍倾向于认同“美元仅限于短期回调”的判断。
　　事实上，鉴于强势美元对经济增长，特别是对进出口造成的负面作用，在国际油价持续低迷的情况下，强势货币让美联储更难实现2%的通胀目标，此前已有预测认为美联储不会任由美元过快上涨，必定对其进行口头干预。但从客观来讲，支撑美元升值的两大核心因素仍然存在。第一，美国在全球经济体中的优势地位以及美联储与全球主要央行货币政策分化所引发的息差，此乃美元走强的根本原因；第二，日本央行和欧洲央行正在加大货币宽松的力度，带动全球进入新一轮降息潮，这也起到了间接推升美元的作用。从这个意义上而言，尽管美联储有意控制美元升幅，但支撑美元升值的大环境并没有改变，这就决定了美元指数回落仅限于短期。
　　短期来看，美元走势仍存在较大不确定性。本周有美国房地产市场数据、美国第四季度GDP数据，也将有包括美联储主席耶伦、副主席费希尔在内的不下七位美联储高官发表讲话，很可能进一步影响美元在美联储决议后的整体格局。为此，投资者需警惕多头在美元涨势遭到打压与加息前景不明的情况下回撤，也不排除其在跌穿支撑位后回吐上一次强势“非农”以来涨幅的可能性。