因瑞士选民否决了迫使央行增加黄金储备的动议，且央行重申维持瑞郎汇率上限承诺，周一亚市早盘金银价格大幅下挫，瑞郎兑欧元和美元也走软。在这一风险事件尘埃落定后，投资者将把焦点转向本周的重磅事件，包括欧洲央行决议和非农就业报告，欧洲央行是否会推出QE成为本周最大“悬案”。
    本周欧洲央行(ECB)的月度利率会议将集中辩论在欧元区实施量化宽松(QE)的问题，欧美两地将公布一系列经济数据，也将提供更多有关欧洲经济疲势和美国经济力道的线索。欧洲和美国的采购经理人指数(PMI)终值，美国月度就业数据，欧洲央行的最新经济预测，均将成为评估欧美经济状况的线索。
    有分析师认为，欧洲央行管理委员会可能会在周四(12月4日)举行的今年最后一次会议上传达更加偏宽松的信息，并降低通胀预期，但预计明年以前不会推出新措施。
    DailyFX撰文称，欧洲央行此前曾将购买担保债券和资产担保证券的计划列为动议，但物价下降令央行行长德拉基(Mario Draghi)面临买入主权债的压力，即推行通常所说的QE政策。在上周的一次讲话中，央行副行长也表示可能在2015年买入主权债。欧央行是否会在2015年之前给市场一个大大的意外，让我们拭目以待。

    瑞士公投结果重挫金价和瑞郎

    据瑞士SRF电视台报道，周日举行的瑞士黄金公投中，瑞士人民最终投出了反对票。据SRF电视台在当地时间下午1点的报道称，黄金公投的投票结果为78%反对，22%赞成。
    瑞士公投最终的失败使得黄金市场失去了一大利好，不过此前黄金市场就普遍预计公投难以通过，因此影响将比较有限。
    周一亚市早盘，现货金下跌2%至每盎司1,142.91美元，现货银暴跌5%至每盎司14.62美元，美国期银下跌6%。
    MKS的交易主管Afshin Nabavi表示：“很多动作都将视黄金公投的决定被做出。”
    Walsh Trading的商业对冲的主管Sean Lusk说：“我不认为公投会通过，很可能不会产生什么影响。”
    据Kitco公布的最新调查显示，多数受访市场人士看跌本周金价，因瑞士黄金公投预计不会通过，而美元保持强劲，原油延续跌势。接受调查的36位市场人士中，有19位作出回应。其中11人(57.9%)看跌，5人(26.3%)看涨，3人(15.8%)看平。
    上周OPEC做出了不减产原油的决定，使得原油价格继续下。美国原油期货周一触及逾四年来新低每桶65.12美元；布伦特原油期货下跌逾1美元，至逾四年低点每桶69.11美元。
    SPDR黄金ETF在上周五再度流出1.19吨，总持有量变为717.63吨，接近6年最低水平，11月该基金流出超过24吨。
    瑞郎兑欧元和美元周一在亚洲交易时段早盘下滑，此前瑞士央行(SNB)得以巩固其限制瑞郎汇率升值的承诺，因该国选民否决了迫使央行增加黄金储备的动议。
    这场名为“拯救瑞士黄金(Save our Swiss gold)”的活动原本希望迫使瑞士央行将资产中的黄金储备比重从目前大约8%提高至20%，并禁止央行出售黄金。若此项倡议获得通过，将威胁到央行保卫瑞郎汇率上限的能力。
    原本一直买进瑞郎兑欧元的投资者不得不在周一早间脱手这些仓位，导致欧元/瑞郎跳涨至1.2040，上周五尾盘约在1.2018。瑞士央行表示，对公投结果表示欢迎，并重申其保卫瑞郎汇率上限的承诺。
    摩根大通(JPMorgan)分析师Paul Meggyesi说：“这一结果当然会暂时缓解瑞士央行在汇率方面的压力，不过我们仍然认为，欧元/瑞郎从基本面来看已经转入下行轨道，现阶段，瑞士央行需要就利率采取行动，以创造一个刺激短期资本流出瑞郎的推动因素。”
    摩根士丹利(Morgan Stanley)在瑞士公投结果公布前说道：“所有焦点都在瑞士央行黄金公投，结果基本是反对。这样的结果利多欧元/瑞郎。不过，汇价的上行空间也受到欧洲央行进一步行动的可能性的限制。因此，瑞士央行未来几周仍是有可能干预汇市的，我们要看看瑞士央行外汇储备量的变化。”
    在瑞士公投结束后，金价预计将继续下跌，加入油价和铁矿石价格下跌的行列。所有这些因素都让投资者没有兴趣去购买澳元等商品货币。
    澳元/美元周一亚市再度下探四年新低，从上周五尾盘0.85上方的水准下滑，最低跌至0.8449，触及2010年7月以来最低点。

    欧洲央行可能提前派送“圣诞大礼”？

    欧洲央行将于周四20:45公布利率决议，欧洲央行行长德拉基定于北京时间21:30召开新闻发布会。
    在上周五公布数据显示欧元区通胀率回到五年低位后，外界非常期待欧洲央行专家对欧元区通胀和经济增长的预测，最新的通胀数据令欧洲央行承受着更多促其采取行动的压力。
    外界将格外关注欧洲央行内部有关QE问题的辩论，以及央行行长德拉基周四月度记者会上对经济数据的看法，此前他曾承诺要采取行动提高“过低的”通胀率。
    欧洲央行预计将维持关键利率不变，并要到明年才会决定是否购买政府公债。
    欧洲央行行长德拉基上周四表示，该行对于购买广泛类别的资产作为进一步刺激措施持开放态度。此前公布的德国和西班牙通胀数据凸显决策者提振欧元区经济的艰难。
    德拉基在赫尔辛基大学发表讲话称：“如果当前的措施还不够，管委会一致承诺动用其它非传统工具。何种资产？所有种类的资产。在目前阶段，相关讨论是持开放态度的。我们在最近的几次会议中都进行了讨论。”
    摩根士丹利在报告中写道：“欧洲央行官员，特别是行长德拉基，近期的讲话激进程度上升，表现出了该行的鸽派立场，这也推低了欧元。接下来是欧洲央行12月会议，欧元将展开反弹，如果会议没什么新行动的话，但是只要欧元涨了我们就会逢高做空。欧洲央行有可能要到2015年一季度才会采取购债行动，因为他们想看看定向长期再融资操作(TLTRO)的作用。但在目前的情况下，欧元仍是有卖压的。”
    欧洲央行副行长康斯坦西奥(Vitor Constancio)上周三发表讲话称，欧洲央行将在明年1季度决定是否需要开始购买欧元区主权债券以刺激经济。
    法国农业信贷银行(Crédit Agricole CIB)在报告中称：“欧洲央行今年传达的信息并非一直很明确，但整体而言，尽管执委会内部情势紧绷，该行仍稳步迈向更为温和的立场，我们预计12月4日会议不会宣布通过购买主权债进行QE，但将更正式地承诺可有条件扩大购买资产的范围。”
    随着欧元区经济一步步落入负增长，少数市场观察家已开始押注欧洲央行长德拉基会在本周祭出更多货币刺激政策。
    瑞信(Credit Suisse)分析师团队是首个开腔的机构，他们在11月24日发布的报告中预言，德拉基将发布一份大规模购债计划——通俗的说就是QE的“清楚声明”。行动将包含主权债务的购置，而此举对于金融市场的刺激作用将持续至年底。
    法国兴业银行(Societe Generale)的全球外汇策略主管Kit Juckes认为，欧元的宏观趋势向淡，预计欧元/美元短期内将跌向1.20，但他也指出，投资者在做空时也要收紧头寸止损，因为市场很容易出现波动。
    法国农业信贷欧洲外行策略主管Adam Myers指出，欧元的空头头寸力量已达到“极限”水平，如果欧洲央行在放宽政策方面令人失望，则汇价有反弹风险，这甚至可能引发汇价在年底前维持反弹势头。
    Amplify Trading的交易主管Piers Curran指出：“即便市场共识预期指向明年推出QE，但也有市场人士认为本周央行就将行动，如果QE失约则是令人失望的结果。若如此，则欧洲股市届时可能不会守住当前所处的高位，上周的下跌将造成年内前欧股的行情陷入上下两难的境地。”

    非农报告

    美国周五发布的月度就业报告将至为关键。根据路透调查，11月非农就业岗位料增加22.8万个，增幅高于上月的21.4万。
    10月失业率维持在5.8%，突显经济面对全球需求减缓仍展现出韧性。然而，薪资增幅仍然不大，意味着美联储(FED)无需急于开始加息。美国劳工部定于北京时间21:30公布11月就业报告。
    分析师指出，10月非农因表现不及市场预期，美元指数在非农数据公布后大幅回落，非美货币全线集体反弹。
    若本次非农仍不及市场预期，非美货币则可能重蹈上次非农行情；若符合甚至超乎市场预期，则美元或再度飙高，并有望挑战88.44近期峰值，甚至有可能上穿88.50重要阻力。
    DailyFX指出，本周公布的制造业和服务业PMI终值以及就业报告将是美国11月份经济表现的前瞻性指标。失业率在10月份降至了6年低位5.8%，同时非农就业增加了21.4万。然而，工资增的疲弱淡化了近期就业市场的改善，这也是未来加息的一道坎。11月份PMI初值显示商业活动创下今年4月份以来最慢增长，暗示美国四季度经济增长或放缓。
    摩根士丹利报告称：“美元将持续看到美国经济数据的强劲表现，而其他央行则将进一步宽松。在目前情况下，我们相信即便美债收益率不上升，美元也能走高，因为美国经济表现仍相对强势，要知道最近公布的GDP数据还上修了。下一次的非农数据及薪资数据将十分重要，美联储希望看到更好的薪资表现以采取更为鹰派的立场。”

    其他关注问题

    路透调查中分析师一致预期，英国央行(BOE)将在周四维持利率在纪录低点0.5%不变。
    路透调查显示，对于英国央行首度加息的时间点，目前预期为明年第三季，较之前的预期推迟了六个月，主要由于低通胀、薪资成长不振，以及欧元区经济疲弱。
    DailyFX称，本周英国央行将公布最新的利率决议。英国三季度经济扩张0.7%。继续强劲的经济增长已经使得货币政策委员会(MPC)中的两位委员在最近的四次会议中赞成加息，不过其他委员则对经济前景以及通胀不及目标表示明显的担忧。随着经济增长放缓，经济前景变暗加之工资增长疲弱，鸽派委员的人数可能将继续盖过鹰派。
    摩根士丹利表示：“我么预计英镑/美元将承压，但兑欧元会走高。一个窘境数据仍呈现出季节性强势，但前者的忧虑也是有的。最近公布的国内生产总值(GDP)数据中投资数据就不是很好。央行行长卡尼(Mark Carney)预计通胀在未来将降至1%下方。相较于欧洲央行鸽派的评论，英国央行近期的措辞仍是偏鹰的，因此将打压欧元/英镑。”
    欧元区还将公布11月制造业采购经理人指数(PMI)终值，此前公布的初值逊于预期。新订单分项指数逾一年来首次下跌。
    美国11月服务业PMI连续五个月增速放缓，但从历史标准看扩张步伐仍属强劲。
    油价下跌将成为另一个焦点，上周石油输出国组织(OPEC)在全球供应过剩的情况下，依然决定不减产。
    油价重挫除了令欧洲通胀率变得更低，让德拉基“头疼不已”之外，也对许多产油国的经济、汇率和金融市场构成打击。