虽然节后上证指数再创新高，但由于不确定性因素明显增多，上周五收盘沪深300指数期货出现对现货贴水状况。不少市场人士认为，起始于7月22日的本轮行情已进入“防空识别区”。为此，他们提醒投资者注意市场风险的释放，同时建议适当配置防御品种以对抗大盘调整。

    风险释放股指受挫

    昨日，A股各大指数均表现不佳。早盘低开急跌的上证指数虽然在午盘稳步回升，但收盘仍未回到开盘价之上，报跌0.36%。同样，低开的创业板指终盘勉强翻上开盘价，但仍下跌0.38%。需要注意的是，上证指数、深证成指、中小板指、创业板指、沪深300等五大指数盘中的跌幅均一度接近或超过1.5%，表明经过近3个月的累积上涨后，各大指数均显露出内在的调整需求。
    国信证券分析师闫莉认为，7月中旬的上涨行情运行至今，风险累积已经很高，而风险一旦释放将带来市场的剧烈波动。因此，虽然短期指数新高不断，但意义十分有限，上行存在很大变数。从技术分析方面来看，闫莉认为风险累积主要体现在：日线RSI超买叠加两次“顶背离”；周线RSI超买，且持续6周，第7周为风险时间窗；月线RSI超买，类似2004年4月的情况；DMI显示做多力量接近最大，推升动力递减；日线小的扩大看跌形态，周线2000点-2400点震荡箱体上沿阻挡等。
    实际上，从基本面上观察，经济下滑趋势确认以及四中全会、沪港通节点临近等，已令不少机构开始对当前行情的走势表示出了看淡的观点。招商证券认为，四中全会前后可能是行情分水岭。进入10月，各种时间窗口临近，预期兑现的概率都在增大，市场博弈难度增加而空间收窄，市场转折点很可能在四中全会前就出现，单边上涨的趋势被终结。

    适当配置防御品种

    上述观点一旦被市场走势证实，那么尚处多头的投资者将遭遇不可忽视的风险。一般说来，要规避这样的风险，最好的办法是清仓离场，其次是轻仓参与。当然，投资者若想逆势而为，险中求胜，那么适当配置防御品种则是不二法门。
    结合行情实际来看，目前的防御品种主要分为两类，一是低价滞涨股，二是传统防御品种如医药、食品饮料等。自7月22日行情启动以来，截至昨日收盘，上证指数已累计上涨15.16%。在这种系统性行情之下，沪深两市有近2000只个股同期跑赢了上证指数，中国一重、金运激光等50股甚至实现了累计翻倍的涨幅。不过，除开停牌股，两市仍有近400只个股同期落后于上证指数，再抛开高股价因素，行情数据显示低价（最新收盘价低于8元）滞涨的个股仍有多达67股，其中涨幅不到10%的有26股。从低股价、低涨幅、低估值等方面综合考虑，上述67股中有不少个股均具备了防御特征，而行业属性显示，这些个股多数来自银行、电力等领域。
    另外，在上证指数冲击2400点无功而返的近日，不少市场人士也开始提醒投资者关注如医药、食品饮料等传统防御品种。中航证券分析师符旸认为，在经济下行确定风险不断增加的情况下，强周期股向上空间有限，偏防御类的股票如医药、食品饮料和家电等均可关注。
    对于医药股的投资策略，申银万国认为，今年医药板块整体表现落后于大盘，主题股、题材股、小市值医药股表现相对活跃，传统一二线成长股则表现平平，当前正是一二线医药成长股估值修复的时间窗口，投资者可着眼2014年四季度与2015年跨年度布局，产业的方向是创新、整合和医疗服务，可战略性看好。