周末公布的8月经济数据再度大幅低于市场预期，但周一大盘并未受到显著影响，仅用一个上午的震荡便对此进行了消化；午后市场重归强势，资金心态偏暖不言而喻。展望后市，分析人士指出，经济低迷对金融、地产等周期股的抑制仍将显著，因此预计后市行情将更多以结构性特征为主，其中大消费及改革两条主线尤其值得关注。

　　冷数据难敌暖心态

　　中秋假期过后，沪深股市陷入连续震荡状态，上证综指连收三阴，在上周五才终于重拾升势。上周末发布的8月经济数据再度大幅低于市场预期，给本周沪深股市又蒙上了一丝阴影。但昨日大盘仅用一上午震荡便消化了数据不及预期的影响，午后重回强势格局，宏观数据未能冷却当前市场的浓浓暖意。
　　受到周末发布的经济数据再度趋冷的影响，上证综指昨日早盘以2330.19点小幅低开，此后一度走高翻红，但此后冲高回落并维持低位震荡格局，期间最低下探至2321.59点；但下午开盘后，乐观情绪重新占据上风，指数重归强势格局，震荡走高，最终上证综指上涨7.19点，涨幅为0.31%，报收于2339.14点，再度刷新本轮上涨行情开启以来的收盘新高，距9月11日的2343.59点的今年高点也仅有一步之遥。成交方面，沪深股市昨日分别成交1853.94亿元和2194.83亿元，较前一交易日明显放量，重回天量区间。
　　个股也延续了此前的活跃状态。昨日A股中共有1607只股票上涨，642只股票下跌。值得注意的是，在上涨的股票中有58只股票强势涨停，为本轮行情以来的较高水平；涨幅在5%以上的股票也达到了162只；而且两市仍无跌停股票出现，跌幅最大的中青宝跌幅为7.96%。
　　从市场表现不难发现当前市场心态暖意十足，但其实上周末公布的一系列经济数据全面大幅低于市场预期。9月13日发布了8月的三项重要经济数据，其中，1-8月固定资产投资同比增长16.5%，低于市场平均预期的16.9%水平；工业增加值同比增长6.9%，大幅低于市场平均预期的8.7%，创68个月以来的新低；社会消费零售同比增长11.9%，也低于预期值12.1%。由此可见，虽然经济数据大幅低于预期进一步削弱了本轮上涨行情初期的经济复苏逻辑，但在当前市场心态持续回暖的背景下，短期市场的强势格局并未发生改变。

　　两主线布局“结构牛”

　　虽然当前市场的高度乐观情绪表明短期市场将维持强势格局，但不可否认的是，经济数据的持续趋冷将大幅抑制金融、地产等周期股的表现，从近日的盘面表现来看，前期领涨的强周期股走势均偏弱，后市行情料将更多的以结构性特征为主。在此背景下，大消费和改革这两条主线值得关注。
　　主线一：大消费概念。下半年将进入消费旺季，而消费股此前总体低迷时间较长，但景气度已经开始持续回升。再加上在当前投资增速下滑、房地产持续低迷的背景下，消费在经济增长中的重要性愈发凸显，预计后市提振政策有望陆续推出，这将为包括食品饮料、医药、新机械、汽车、家电、环保等大消费板块提供良好的支撑。
　　主线二：改革主题。从概念板块来看，自9月以来，无人机、中日韩自贸区、通用航空、航母、土地流转等具备改革概念主题的板块均获得了相对明显的超额收益。随着宏观数据的持续偏弱，市场的投资逻辑也越来越注重于改革红利，淡化增长、突出改革的倾向慢慢成为市场共识。今年以来，有关国企改革概念的反复走强便是例证之一。考虑到下半年改革的力度有望进一步加大，改革政策的陆续出台及落实将极大提振相关概念股，在降低市场风险溢价的同时，也将带来概念股的价值重估。