鸡蛋期货1501合约近期弱势下跌，我们认为目前鸡蛋供给偏紧的格局没有得到根本改善，超市中秋备货启动以及全国大中院校开学仍对鸡蛋需求有一定的提振，前期投资者对鸡蛋中秋之后的下跌预期可能过于强烈，若淘汰鸡数量过多，鸡蛋供应或仍会偏紧，鸡蛋期货或存在补涨需求，追空须谨慎。

　　成本提升

　　蛋鸡养殖成本主要包括饲料成本费、雏鸡成本费、疾病防治费、人工成本、水电费等。在生产成本构成中，最主要的是饲料费，约占总成本的60%—70%，其次是雏鸡费，约占15%—20%。从上游原料成本来看，近期蛋鸡苗价格有所上涨，目前蛋鸡苗价格3.23元/羽；饲料价格持续上涨，蛋鸡配合料价格3.19元/公斤。受养殖成本上涨影响，蛋鸡养殖户补栏不积极，根据芝华数据，7月育雏鸡补栏量环比下降10.2%，同比下降47.8%。从养殖利润来看，目前蛋鸡养殖利润已经非常丰厚，达到49.48元/羽，这可能会在一定程度上提高养殖户补栏的积极性。从替代品猪肉价格来看，猪价近期持续上涨，目前全国22个省市生猪平均价15.36元/千克，猪肉平均价22.76元/千克，目前猪粮比价为5.59。

　　蛋鸡存栏量偏低

　　现代的蛋鸡品种需4～5个月的时间结束育雏、育成期，20周龄以后便进入产蛋期，从第6～11个月龄开始产蛋率可达90%，到12个月龄产蛋率下降到80%，产蛋高峰一般能维持5个月的时间，到第16个月龄后，产蛋率下降到70%以下时，养鸡户开始淘汰蛋鸡。产蛋高峰，鸡蛋供应量大，蛋价降低，产蛋低谷，鸡蛋供应不足，蛋价回升。今年受前期禽流感影响，蛋鸡存栏量不足，并且受饲料成本和蛋鸡苗价格持续上涨等因素影响，前期蛋鸡养殖户补栏不积极，鸡蛋供给较往年偏紧。从蛋鸡存栏量数据来看，7月在产蛋鸡存栏量环比下降3.11%，同比下降21.48%，目前全国在产蛋鸡约11.3亿只。

　　现货维持高位

　　目前距离中秋节还有10天左右的时间，食品加工企业备货逐步结束，超市、餐厅鸡蛋备货需求有望增加，并且中秋前后全国各大院校陆续开学，也会在一定程度上增加鸡蛋的需求，对鸡蛋的现货价格有所提振。近期受中秋需求提振，鸡蛋现货维持高位，近两天有所回调，目前全国鸡蛋价格各省均价5.37元/斤，环比下跌0.09。目前主销区均价5.73元/斤，环比下跌0.08，其中，北京5.44元/斤；上海5.85元/斤；广州5.90元/斤。目前主产区均价5.43元/斤，环比下跌0.1，其中，山东德州5.30元/斤；河北石家庄5.49元/斤；河南商丘5.40元/斤；江苏南通5.70元/斤；辽宁大连4.90元/斤。

　　不宜过度看空

　　从月度均价来看，鸡蛋历年价格走势呈现明显的季节性规律。受入夏后蛋鸡歇伏造成的产量下降以及中秋、国庆双节消费需求的带动，9、10月份一般为年内高点，1、2月份为次高点，受春节过后需求下降以及天气转暖后蛋鸡产蛋量增加的影响，3、4月份一般为年内低点。根据芝华数据，7月份，鸡龄0—20周占比24.86%，21—72周占比69.87%，73周以上占比5.27%，相比4、5、6月雏鸡占比减少，淘汰蛋鸡占比增加。目前国内淘汰鸡价格稳定，山东德州5.40-5.90元/斤；河南商丘5.70-5.90元/斤；河北石家庄5.30-5.50元/斤；江苏南通5.60-5.80元/斤；辽宁大连5.20-5.40元/斤。
　　总体来说，鸡蛋期现走势出现分化，鸡蛋不宜过度看空，若期价再度大幅下跌，做空的风险收益比不合算，投资者追空须谨慎，但仍需关注玉米、豆粕等饲料的现货价格以及蛋鸡苗、淘汰鸡等上下游产品的价格，同时也需参考市场情绪、多空双方持仓等因素。另外，鸡蛋期现波动比较大，建议投资者及时设置止损止盈点位，轻仓操作。