85私募产品遭清盘 累计收益分化
2014-08-29    作者:记者 王原/上海报道    来源:经济参考报
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  日前汇添富理财28天债券基金主动公告申请退市,拉开了国内公募基金清盘的序幕。不过在私募基金市场上,退市清盘的案例却并不稀有。
  好买数据显示,今年以来宣布清盘的私募产品有85只,遭遇清盘的产品中有部分运作不满一年,还有一些产品清盘时累计净值低于0.7元。比如,华夏中富旗下产品华夏中富1号,自2011年1月成立以来,截至2014年1月共计3年的时间,净值从1元跌到了0.43元,成立以来收益率下跌了57.46%。另外,中投新亚太投资旗下的鼎鑫二期、高恒资产旗下的高恒一期清盘时净值也是跌破1元,成立期间累计收益率分别为-12.97%、-1.47%。
  好买基金研究中心研究员王梦丽表示,一般来说,私募产品在设计的时候,部分银行、信托为保护投资者的利益,会对产品设置强制的清盘线以及止损线。一方面,强制清盘可以让投资者及时止损,但也可能因此让投资者错过反弹的良机,甚至永无翻身之日。随着越来越多的私募清盘事件的发生,投资者似乎对清盘产生了一些负面印象。事实上,现实中各私募强制清盘的原因大不相同,对于清盘也要具体情况具体对待。
  数据显示,清盘产品累计净值大不相同,业绩差距明显。值得注意的是,仍有不少产品清盘时累计收益率超过20%。比如,淘利资产旗下的淘利趋势2号,2013年1月成立,2014年1月清盘,在1年的存续期期间累计净值达到1.38%,这也就意味着淘利趋势2号在一年期间为投资者赚取了37.73%的高收益。白石资产旗下清盘产品白石组合二号业绩更为亮眼,自2012年4月成立,2014年4月清盘,两年时间净值由1元上涨到3.27元,累计收益率高达227.47%。
  业内人士也提醒,投资者在看待遭遇清盘的私募产品时,应注意这些产品清盘时的收益情况,具体分析清盘原因。王梦丽分析,一般来说,私募遭遇清盘原因主要有存续期满而清盘;因公司业务结构调整而清盘;净值下滑触及清盘线而清盘;业绩不佳而主动清盘等。不同的清盘原因势必会导致不同的结果。
  上海证券基金分析师王学磊说,由于不少结构化的私募产品通常在产品设计时便规定了存续期,而存续期一满,管理人便可以选择到期清盘。事实上,从以往清盘产品的案例来看,所有清盘私募中,由这一原因而导致清盘的产品数量通常最多,也属于正常的新老交替。
  另外,还有一部分清盘产品自身的业绩表现一直都不错,但由于基金经理看淡后市,或者是公司未来的业务结构会调整而主动选择清盘。王梦丽介绍,例如私募“教父”赵丹阳在2008年市场高点时将旗下的A股基金全部清盘,仅保留港股投资产品。而值得注意的是,A股市场正是从2008年开始大跌,赵丹阳的这一成功逃顶也使其一时间名声鹊起。自此赵丹阳便将公司的业务重点放到港股投资上,不再有纯粹投资A股的产品,只通过动用QFII额度进入A股市场。
  王学磊表示,除了主动清盘,还有一些产品的确是因为业绩不佳,触及清盘线而导致的被动清盘。这也是投资者以及管理人最不愿看到的情况。
  好买基金报告显示,根据信托合同中的清盘线,一旦基金净值跌至清盘线以下,则该基金产品就会被强制清盘。考虑到投资者的心理承受能力,一般产品的清盘线通常会设定在0.7到0.8之间。而对于一些非常有信心和实力的大型私募来说,一旦触及清盘线,往往会采取补救措施。比如召开信托持有人大会,请求信托持有人同意修改清盘线,若持有人不希望兑现亏损,这类产品便可以继续维持下去,以谋求反弹时机。
  “由于某些私募公司在设计产品时,信托公司往往会规定产品的最小规模,所以当私募产品遭遇大量赎回而导致规模不足时,该产品也会被清盘。”王学磊说,但是因这种原因而遭清盘的产品数量较小。
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